Сегодняшний итог американского фондового рынка: быки забежали вперед, исчезнувшее давление продаж, завершение июня на американском рынке акций

Давление от пенсионных фондов было заранее поглощено, но логика рынка не изменилась
На днях Goldman Sachs и Morgan Stanley постоянно предупреждали, что 29-30 июня будет концентрированный сброс пенсионных фондов на 30 миллиардов долларов. В итоге во вторник рынок не упал, а вырос. Проще говоря, быки заранее забежали и съели часть июльского движения, а позиции пенсионных фондов и шортистов стали топливом для этого роста. Но это не значит, что в июле не будет движения; пассивные фонды и механические конфигурации вроде CTA во втором полугодии все равно будут добавлять позиции в акции по правилам, и покупки, которые должны прийти, не исчезнут из-за преждевременного забегания.
Акции чипов растут хорошо, широта рынка средняя
Индекс S&P 500 в тот день вырос на 0,78%, но доля компонентов, реально закрывшихся в плюсе, составила лишь чуть более 40%. Рост почти полностью держался на нескольких акциях чипов, таких как Intel, MRVL, AMD. С начала года индекс полупроводников Филадельфии взлетел на 94%, в то время как S&P вырос лишь на однозначное число. Сильные становятся еще сильнее, и при подходящих ценах капитал все равно готов преследовать акции чипов.
На уровне секторов также видно явное переключение капитала: защитные сектора, такие как недвижимость, товары первой необходимости, коммунальные услуги, финансы, которые только вернулись несколько недель назад, снова покидаются, и капитал вновь устремляется в технологии и промышленность. Apple, Google, Tesla и другие крупные акции также укрепились синхронно в тот день.
S&P закрылся на 7498
S&P 500 в итоге закрылся на отметке 7498, в шаге от круглого уровня 7500. Судя по внутридневным опционным данным, страйк 7500 с самого утра привлекал значительный чистый приток капитала, и в сочетании с положительной гамма-экспозицией этот уровень фактически оказал эффект «магнита», подтягивая цену вверх. На дневном графике рынок успешно пробил пустую зону между 50-дневной скользящей средней и 10- и 20-дневными SMA, бычий импульс очевиден, =, однако в настоящее время сдерживается нисходящей линией тренда, идущей от максимума 7600, уровень сопротивления около 7520. В краткосрочной перспективе есть определенная поддержка и сопротивление от опционных структур. Завтрашний call wall на 7540, put wall на 7475.
С технической точки зрения, быки уверенно контролируют рынок
Q на откате к 727-730 - хорошая точка для покупки, SPY на откате к 740-742
NASDAQ после предыдущего отскока полностью закрыл гэп и закрепился выше ключевого сопротивления скользящих средних, бывший уровень сопротивления теперь стал поддержкой - это бычий сигнал. Судя по структуре гамма-экспозиции, после прохождения уровня 750 экспозиция начинает заметно ослабевать, район 740 является относительно концентрированной зоной гамма-скопления. Если в краткосрочной перспективе будет здоровая коррекция, зона 730 будет достаточно прочной поддержкой, и при откате к диапазону 727-730 можно рассмотреть покупку на просадках.
AMD взлетел на 7,7% за день, достигнув исторического максимума (INTC также неплохо показал себя)
AMD закрылся на уровне $580,82 в тот день, подскочив на 7,7%, пробив предыдущий диапазон консолидации 500-525 долларов, установив исторический максимум. Судя по опционным позициям, уровень 600 в настоящее время является самым большим скоплением положительной гамма-экспозиции и объема, а также наиболее непосредственной краткосрочной целью; более дальние бычьи опционные позиции даже накопились на уровнях 700 и 800. В целом, восходящий тренд цепочки AI-инфраструктуры по-прежнему очень прочен, каждый откат к основным скользящим средним, например EMA 20, привлекает покупки с эффектом «захвата капитала», и пока не видно никаких признаков ухудшения. Ожидается, что после пробития уровня 600, вероятно, последует 1-2 недели горизонтальной консолидации на высоких уровнях, пока скользящие средние не подтянутся, а затем последует новый рывок.
Morgan Stanley снижает прогноз по нефти
Morgan Stanley отметил, что из-за более быстрого, чем ожидалось, восстановления судоходства в Ормузском проливе, а также достаточного внутреннего предложения в США и слабого зарубежного спроса, рынок сталкивается с риском избытка предложения, поэтому прогноз по Brent на третий квартал 2026 года был резко снижен на 15 долларов, до 75 долларов за баррель. Долгосрочное снижение цен на нефть само по себе является фактором дезинфляции и оказывает положительное влияние на общий фондовый рынок.
Оценка рынка все еще не дорогая, но позиции уже несколько перегружены
Если рассматривать акции всех капитализаций вместе, в настоящее время рынок в целом недооценен примерно на 8,1%. Даже несмотря на то, что S&P находится всего в 3% от исторического максимума, поддержанный устойчивым ростом прибыли, фундаментальные показатели остаются привлекательными, и с долгосрочной точки зрения это все еще хорошая точка для покупки. Как только S&P пробьет 7530, следующая цель - 7600, затем 7700. Как только Nasdaq 100 сможет восстановиться и закрепиться выше уровня 30500, он может напрямую открыть новое пространство для роста с целью 32000. Что касается настроений по позициям, индикатор Goldman Sachs официально вошел в красную зону крайней перегруженности, но, судя по истории, такое состояние, однажды сформировавшись, может длиться несколько месяцев, поэтому любая коррекция, вызванная техническими или эмоциональными факторами в краткосрочной перспективе, скорее всего, будет быстро выкуплена быками.
Рост прибыли - самый твердый фундамент этого ралли
Рост прибыли S&P 500 в первом квартале 2026 года достиг 27%, даже исключая разовые доходы Amazon, Google, Nvidia от внешних инвестиций, таких как в OpenAI, Anthropic, нормализованный темп роста все еще составляет 17%, что значительно превышает первоначальные рыночные ожидания в 13%. Прогноз по прибыли на следующий квартал также составляет 22%. Вот почему даже краткосрочная техническая коррекция вряд ли перерастет в настоящий системный обвал.
Структура Collar нового квартала от JPMorgan вышла, явно агрессивная
Настройки коллар-опционов на третий квартал (истекают 30 сентября): продажа колла 7890, покупка пут-защиты 7090, продажа пута 5990. По сравнению с предыдущим кварталом 6865/6180/5210, все три страйка значительно сдвинулись вверх. Продажа колла поднята до 7890, что указывает на то, что институты не считают, что третий квартал скоро достигнет пика, просто считают, что после 7900 соотношение риск/доходность для продолжения покупок снижается; покупка защиты установлена на 7090, примерно на 10% ниже текущего уровня, что больше похоже на фиксацию прибыли, полученной в этом году, а не на реальное беспокойство о вступлении в медвежий рынок; продажа пута также поднята до 5990, что указывает на то, что общий бюджет риска институтов стал более щедрым по сравнению с предыдущим кварталом. Размещение защиты на 10% ниже на самом деле вполне соответствует текущему рыночному движению; факторами, которые могут реально вызвать откат в ближайшее время, являются несоответствие отчетности ожиданиям, повторное повышение ставок, замедление расходов на ИИ, квартальная ребалансировка капитала, делевериджинг CTA и другие; эти факторы обычно соответствуют техническим коррекциям от 8% до 12%; коррекция на 10% от 7800 дает только 7000; в этом году уже была одна коррекция на 10%, вряд ли будет еще одна более 10%, если она произойдет, то это, скорее всего, произойдет в августе, сентябре или октябре. Судя по историческому опыту, этот Collar от JPM скорее отражает квартальную гамма-структуру и передает информацию о том, что в следующем квартале, вероятно, будет колебательный рост, а не немедленный разворот вниз. В целом это можно понимать как бычий взгляд, но с большим акцентом на контроль риска, что значительно более гибко, чем в предыдущем квартале.
1 июля - начало второго полугодия
Глобальные взаимные фонды нового квартала, новые взносы по 401k и пассивные конфигурационные средства ETF получат волну механических концентрированных покупок, и рынок, вероятно, продолжит двигаться вверх по этой инерции. Единственная краткосрочная переменная - завтрашнее выступление нового председателя ФРС Уорша на форуме ЕЦБ, но учитывая предстоящие длинные выходные по случаю Дня независимости, рынок в целом считает, что он вряд ли выступит с особо ястребиными комментариями в этот момент. VIX упал на 6,8% за день. Внутридневная динамика полностью подавлялась шортистами; если в ближайшее время он продолжит сжиматься вниз, это может стать сигналом продолжения летнего ралли short squeeze на американском рынке акций.
Что дальше
В июле сначала рывок, август-сентябрь остерегаться высокой волатильности (хотя в отчетный период по отдельным акциям будет много возможностей, сектора будут продолжать чередоваться во время консолидации).
Прогноз: под воздействием притока пассивных средств в начале нового финансового года рынок в начале месяца, вероятно, продолжит движение вверх, S&P имеет шанс пробить предыдущий максимум 7600 и даже бросить вызов 7800. Однако после вступления в традиционный сезон затишья с июля по сентябрь восходящий импульс может постепенно ослабнуть и перейти в повторяющиеся колебания на высоких уровнях. Общая стратегия по-прежнему не предполагает легких коротких позиций, рассматривать коррекции как возможности для покупки на низах, продавать на пиках и покупать на спадах; высокая точка может достигать 7890 от JP Morgan, низкая - его защитная поддержка 7090; эти два уровня не обязательно будут достигнуты, все зависит от рыночных условий.