【Международный банк расчетов предупреждает: сигналы рыночного ажиотажа множатся, волна расходов на ИИ может закончиться устойчивым инвестиционным спадом】

Международный банк расчетов (BIS) в своем ежегодном экономическом отчете, опубликованном в воскресенье, вынес суровое предупреждение: волна расходов крупных технологических компаний на ИИ может закончиться устойчивым инвестиционным спадом, что способно ударить по финансовым рынкам и даже мировой экономике. BIS отмечает, что в настоящее время пять крупнейших гиперскейлеров, по прогнозам, вложат в сумме более 1 триллиона долларов к концу 2025–2026 годов, но если доходы технологического сектора окажутся ниже ожиданий, инвесторы могут быстро ужесточить финансирование, что приведет к резкому переходу от бума капитальных расходов к долгосрочному инвестиционному спаду. В отчете приводятся исторические прецеденты — строительство каналов в 1830-х годах, железнодорожная лихорадка в Великобритании в 1840-х годах и пузырь доткомов в конце 1990-х годов; у них есть общая черта: настоящие технологические прорывы привлекали капитал, превышающий возможную коммерческую отдачу, и в конечном итоге все заканчивались разворотом инвестиций, вызывая экономический спад. Как раз когда BIS выступил с предупреждением, сигналы рыночного ажиотажа множатся: SpaceX вскоре после рекордного IPO на 86 миллиардов долларов запустила выпуск облигаций на 25 миллиардов долларов, главный инвестиционный директор Allianz на этой неделе прямо заявил, что это признак входа рынка в пузырь; технологические компании, используя кредитные спреды, близкие к минимальным уровням за столетие, активно привлекают долговое финансирование на глобальных кредитных рынках для проектов ИИ, и сотни миллиардов долларов поступают. BIS добавляет, что в отличие от предыдущих циклов, текущая доля акций в относительном благосостоянии и доходах домохозяйств выше, и если произойдет значительная коррекция фондового рынка, связанного с ИИ, удар по реальной экономике будет более серьезным. В то же время массовый выпуск облигаций компаниями ИИ для финансирования может угрожать финансовой стабильности. Кроме того, перебои в поставках энергии из-за почти закрытого Ормузского пролива продолжают подстегивать инфляцию, и центральные банки мира сталкиваются с множественным давлением: устойчивая инфляция, устойчивость инвестиций в ИИ, усиление финансовой уязвимости и ухудшение фискальной ситуации.