Действительно надеюсь, что все смогли последовать моим советам и покупать по частям на дне этой волны, особенно те активы, которые я неоднократно упоминал ранее.

В последнее время в комментариях меня постоянно спрашивают, можно ли ещё покупать сейчас, не поздно ли. Я уже много раз подряд предупреждал. После заседания ФРС 18 июня я почти каждый день говорил одно и то же: не гонитесь за ростом, ждите коррекции и покупайте по частям. Сделал всё, что мог.

Технический анализ

Тогда я постоянно подчёркивал, что S&P 500 с высокой вероятностью не пробьёт EMA50 в районе 7310 вниз. Рынок и правда лишь ненадолго сломал этот уровень, минимально опустившись до 7296, а затем быстро восстановился, при этом на часовом графике сформировалась чёткая дивергенция MACD.

В прошлый четверг вечером я специально нарисовал график и заранее дал прогноз: в пятницу сначала будет ложное падение до 7300–7310, чтобы выбить паникёров, а затем последует отскок. Дальнейшее движение в целом следовало этому сценарию. Вот оригинальный график (рис. 1).

Помимо технического анализа, я также постоянно делился данными по опционам.

Тогда показатель Total Put/Call Ratio достиг 1,12, что означает, что количество покупающих путов значительно превышало количество покупающих коллов, даже больше, чем во время паники в конце марта этого года.

Такая экстремальная эмоциональность часто означает, что как только индекс перестанет падать и начнёт отскакивать, шортистам придётся закрывать позиции, а маркет-мейкеры будут хеджировать дельту. Всё это легко может создать двойной импульс от Gamma Squeeze и закрытия путов, что дополнительно усилит рост.

Фонды также были достаточно ясны.

С 19 по 30 июня пенсионные фонды проводили перебалансировку в конце квартала, что принесло техническое давление продаж около 165 миллиардов долларов; в процессе корректировки модели CTA также были склонны к продажам. Но это скорее краткосрочные денежные потоки, а не ухудшение фундаментальных показателей. Согласно расчётам моделей, после того как CTA за следующие две недели снова станут нетто-покупателями, рынок наоборот получит дополнительную поддержку притока средств.

Плюс сезонный фактор: первая половина июля — это один из временных окон с самой высокой исторической вероятностью роста.

Фундаментальные показатели также не изменились.

Goldman Sachs прогнозирует рост прибыли компаний во втором квартале примерно на 22% год к году, капитальные затраты на ИИ остаются на высоком уровне, инфляция продолжает снижаться, ситуация на Ближнем Востоке стабилизируется, и основные риски, которые ранее беспокоили рынок, несколько ослабли. На таком фоне я всегда считал, что основная тема ИИ не была опровергнута.

Эмоциональный фон

Я каждый день повторяю, что сейчас уровень страха крайне высок (25). Если вы покупали по частям во время крайней паники, проблем не будет.

Мой путь на второе полугодие также не изменился:

Июль — продолжаем быть более бычьими, ждём роста на фоне сезона отчётности.
Август–октябрь — больше склоняюсь к высоким колебаниям и периодическим коррекциям.
Ноябрь–декабрь — продолжаем смотреть на бычий рынок в конце года.

Если вы раньше не следовали моим советам и не покупали по частям, не спешите гнаться за ростом сейчас. Я больше склоняюсь к тому, чтобы дождаться, когда индекс пробьёт нисходящий тренд с объёмом, затем подтвердит поддержку на откате, и только потом искать точку входа справа. Соотношение риска и доходности будет более комфортным.

Наконец, скажу, почему я всегда считал, что Q трудно упасть ниже 700.

Причина не только в фундаментальных показателях, но и в структуре опционов. В районе 700–705 была сконцентрирована стена путов (Put Wall), что означает очень плотные позиции путов. Для маркет-мейкеров это обычно создаёт сильную хеджирующую поддержку: как только индекс приближается к этой зоне, появляется покупательский спрос, замедляющий снижение.

В сочетании с предстоящим сезоном отчётности, сохраняющимися высокими ожиданиями прибыли по ИИ, продолжающимся снижением инфляции и ослаблением геополитических рисков, я считаю, что рынок с большей вероятностью не перейдёт напрямую в медвежий, а выберет коррекцию на высоких уровнях через время.

Поэтому моя оценка всегда была такой: Q, скорее всего, будет колебаться в высоком боковике около 695–750, с продажами на подъёмах и покупками на спадах, а не идти по монолинейному снижению. В итоге минимальная точка пришлась на 702, как раз в пределах моего прогнозируемого диапазона поддержки, что также подтверждает, что стена путов 700–705 действительно оказала сильную поддержку.

Это моя аналитическая структура инвестиций, основанная на многомерном анализе фундаментальных, технических, опционных, эмоциональных, денежных и информационных аспектов. Думаю, всем это понятно. Если что-то непонятно, пишите в комментариях, я терпеливо объясню.