Иена упала до 40-летнего минимума, но биткойн не стал убежищем. Доллар США преодолел максимум 1986 года по отношению к иене, глобальные сделки кэрри-трейд ускоряют закрытие позиций. За последние два года иена и биткойн сохраняли отрицательную корреляцию — чем слабее иена, тем сильнее BTC, но эта связь ослабевает и даже разворачивается. Данные ончейн показывают, что инвесторы, купившие на пике 2025 года, начинают «капитулировать», приток на биржи растёт, адреса с ценой приобретения выше $60 000 сталкиваются с давлением фиксации убытков. Уровень поддержки в $58 000 — это не только техническая отметка, но и результат совместного давления макроэкономических потоков капитала и ончейн-структуры. За ослаблением иены стоит бездействие Банка Японии и продолжающееся расширение разницы в процентных ставках между США и Японией. В процессе ужесточения глобальной ликвидности криптоактивы перестают быть иммунными. При обвале кэрри-трейда и закрытии коротких позиций по иене биткойн, наоборот, может стать одной из ликвидностей, которая будет выведена. Это напоминает нам: когда макронарратив переключается с «хеджирования инфляции» на «сжатие ликвидности», логика ценообразования на крипторынке переписывается.