Цена благородных металлов не определяется краткосрочными колебаниями цен или потоками капитала. Она определяется одним единственным фактором: стратегическим доверием. Когда мы внимательно рассматриваем сегодняшнюю глобальную финансовую систему и более широкий макроэкономический ландшафт, мы сталкиваемся с решающим уравнением. Во-первых: расширение балансов и разрыв в покрытии. Мировой долг вырос до приблизительно 350 триллионов долларов, по данным Института международных финансов (IIF) — это рекордный уровень, который уже значительно превышает глобальный ВВП. В то же время денежная база резко ухудшилась. Исторически денежные системы были обеспечены золотом в разной степени. Сегодня оценочная рыночная стоимость всего золота, находящегося на поверхности Земли, составляет примерно 31 триллион долларов, по сравнению с общим мировым предложением фиатных денег, которое достигает примерно 120 триллионов долларов. Другими словами, лишь около 25% нынешних бумажных денег теоретически покрыты рыночной стоимостью фактически существующего золота. Тем временем центральные банки продолжают расширять свои балансы за счет дефицитного финансирования, монетизации долга и периодов количественного смягчения, что усиливает опасения относительно долгосрочной покупательной способности фиатных валют. Во-вторых: "тихие гавани" и структурная переоценка. Многие из крупнейших экономик мира реагируют способом, который многое раскрывает. В то время как эти экономики выпускают рекордные объемы суверенного долга, они одновременно увеличивают свои стратегические резервы золота. История показывает нам, что когда доверие к фиатным валютам и долговым денежным системам начинает разрушаться, результатом становится не просто рост цен на золото. Рынки могут начать переоценивать саму денежную систему вокруг материальных и редких активов. Возможно, мы наблюдаем не просто очередной инфляционный цикл. Это может быть началом гораздо более широкой дискуссии о долгосрочной устойчивости глобальной финансовой системы, построенной на бесконечно расширяющемся долге. $XAU $BTC %3.38-