Виталик хочет, чтобы DeFi строился на опционах, а не на долгах

• Реклама -

• Виталик Бутерин предложил создавать индексные DeFi-активы с использованием опционов.

• Такая конструкция могла бы использовать медленные оракулы, хотя пользователям всё равно потребуется регулярная ребалансировка для управления рисками и снижения проскальзывания.

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин предложил новый способ создания индексных активов в децентрализованных финансах, заменив долговую модель, используемую во многих DeFi-системах, опционными контрактами.

В понедельничном исследовательском посте Бутерин заявил, что DeFi может снизить риски внезапной ликвидации, используя опционы в качестве базового слоя для синтетических активов. Его предложение сосредоточено на активах, отслеживающих ценовые индексы, такие как курс доллара США к ETH, индексы инфляции, товары или другие корзины.

Большинство синтетических активов и алгоритмических стейблкоинов зависят от обеспеченных долговых позиций. В этой модели пользователи блокируют криптовалютное обеспечение и берут под него кредит. При резких движениях цен система может принудительно ликвидировать позиции для защиты протокола от недостаточно обеспеченных позиций.

Виталик Бутерин утверждает, что такая структура создаёт серьёзную точку отказа во время рыночного стресса. Пользователь может казаться защищённым в нормальных условиях, но быстро потерять позицию, как только стоимость обеспечения упадёт ниже требуемого уровня. Этот процесс также зависит от быстрых потоков цен, которые обновляются в реальном времени.

Создание индексных активов на основе опционов вместо долгаhttps://t.co/isSkr3901W

Что, если использовать опционы как основу DeFi вместо CDP и ликвидаций? Тогда вместо экстремальных ценовых движений, создающих резкий и глобальный эффект «вы ликвидированы», ваша...

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 июня 2026

Его предложение идёт другим путём. Вместо создания долга, требующего ликвидации, система разделяет 1 ETH на два опционоподобных актива. Одна сторона получает ценность, когда выбранный индекс остаётся в заданном диапазоне, а другая поглощает противоположную экспозицию. При наступлении срока погашения медленный оракул определяет стоимость.

Виталик: Опционы могут снизить давление на оракулы

Виталик отметил, что ключевое преимущество — отказ от необходимости мгновенных ликвидаций. Если принудительная ликвидация отсутствует, системе не нужен оракул реального времени для срочных действий. Она может использовать медленные оракулы, аналогичные тем, что применяются в рынках предсказаний.

Это изменение важно для безопасности DeFi. Оракулы реального времени должны реагировать быстро, поэтому они часто зависят от автоматических сигналов и ограниченного круга поставщиков данных. Следовательно, злоумышленники могут попытаться манипулировать краткосрочными ценами и подтолкнуть системы к ошибочным действиям.

Медленные оракулы дают рынку больше пространства для манёвра, когда ценовые данные выглядят неверными. Рынки предсказаний могут добавить дополнительную проверку перед расчётом, что затрудняет прохождение плохих данных через систему без контроля.

Однако эта модель всё ещё требует активного управления. Пользователям придётся ребалансировать свои синтетические активы, когда цены приближаются к основным уровням страйка. Пользователи могут переходить от одной цены страйка к другой, когда рыночные цены приближаются к опасным зонам. Без этого их экспозиция может постепенно отклоняться от целевого индекса.

Виталик Бутерин описал это отклонение как более плавное, чем ликвидация. Вместо резкой потери позиция постепенно уходит от желаемой экспозиции. Это создаёт другой профиль риска, где пользователи управляют временем и проскальзыванием, а не сталкиваются с автоматической ликвидацией.

Он также отметил, что стоимость ребалансировки остаётся открытым вопросом. Если пользователи теряют слишком много стоимости из-за торговых комиссий или низкой ликвидности, модель может с трудом конкурировать с существующими системами стейблкоинов и синтетических активов. Таким образом, дизайн рынка, устойчивый к проскальзыванию, будет играть важную роль в любой практической версии этой идеи.

Предложение добавляет новый аспект в более широкую дискуссию о том, как DeFi может управлять кредитным плечом, риском обеспечения, архитектурой оракулов и рыночными обвалами без принудительных ликвидаций.

Ранее Виталик Бутерин отметил, что формальная верификация с помощью ИИ может обеспечить более надёжную основу безопасности для Ethereum и всей криптоиндустрии. Этот метод может помочь разработчикам писать более эффективный код, одновременно сокращая количество ошибок, которыми часто пользуются злоумышленники в смарт-контрактах.

Ценовое движение Ethereum добавляет рыночный фон к обсуждению. ETH упал ниже $2 000 и сейчас торгуется ниже 100-часовой простой скользящей средней. Альткоин недавно коснулся $1 960, прежде чем покупатели предприняли скромное восстановление. Сопротивление сейчас находится около $2 000, а более сильный разворотный уровень — около $2 020.

ETHUSD 1-часовой график | Источник: TradingView

Если цена Ethereum не сможет вернуть уровень $2 020, продавцы могут сохранить давление на рынок. Тем временем поддержка ETH находится около $1 955, $1 920 и $1 880, при более глубоком откате риск составляет $1 780, а движение выше $2 050 открывает путь к $2 120.