Запрет на короткие продажи на A-рынке на самом деле является самой высокоуровневой и самой коварной системой «стрижки овец» (обдирания розничных инвесторов).

1. Запрет на короткие продажи напрямую приводит к тому, что «мусорные» акции не могут покинуть рынок через ценовой механизм. Цена акций таких компаний может быть легко поднята крупными игроками (庄家) в несколько раз за счет сжатия ликвидности путём удержания большого объёма акций, реализуя схему pump and dump. Приёмы «накопление позиции — вымывание — поднятие — сброс» работают безотказно уже 30 лет, что приводит к огромным потерям для розничных инвесторов.
Отсутствие инструментов коротких продаж делает розничных инвесторов полностью беспомощными перед падением рынка.
2. Запрет на короткие продажи увеличивает спред между ценой покупки и продажи, обманывая розничных инвесторов.
На рынке с короткими продажами шортисты вынуждены продавать акции дешевле, чтобы совершить сделку, что сужает спред, и розничные инвесторы несут меньшие потери от проскальзывания.
3. Запрет на короткие продажи вытесняет маркет-мейкеров и финансовые деривативы.
Поскольку механизм коротких продаж отсутствует, маркет-мейкеры не могут продавать put-опционы для защиты трейдеров. Чтобы продать put, маркет-мейкер обязан коротко продать эквивалентный объём базовых акций для хеджирования дельта-риска. Если шорты запрещены, маркет-мейкеры просто отказываются от возможности продавать пут-опционы, лишая розничных инвесторов возможности защищать своё состояние с помощью опционов и других инструментов.
4. Запрет на короткие продажи приводит к увеличению волатильности рынка. Из-за отсутствия шортистов во время обвала рынка единственной моделью снижения является стадное поведение: «покупай на росте — обязательно продавай на падении». В результате ни у кого из «быков» нет желания подхватывать падающие акции, остаётся лишь наблюдать, как длинные чёрные свечи пробивают дно.
Но с шортистами всё иначе: они закрывают свои шорты и своевременно покупают, создавая поддержку рынку. Это позволяет ценам краткосрочно расти — то, что на гонконгском и американском рынках называют «дверью спасения». В таком случае розничные инвесторы могут благополучно выбраться, избежав продажи акций на самом дне.
5. Шортисты — это дамоклов меч для любой компании, занимающейся финансовым мошенничеством. Как только исчезает страх перед шортистами, «мусорные» компании, занимающиеся подделкой отчётности и сбором денег с рынка, больше ни о чём не беспокоятся. Они массово обманывают и грабят розничных инвесторов, вплоть до конвертации облигаций категории C в акции и сбрасывания плохих долгов на розничных инвесторов, что серьёзно подрывает производительность и инновационный потенциал реальной экономики.
Где есть «быки», там обязательно есть и «медведи»; где есть «медведи», там обязательно есть и «быки». Крупнейший «медведь», как правило, живёт на одном рынке с крупнейшим «быком».