JPMorgan предупреждает, что поспешные правила США в отношении криптовалют могут создать лазейки на рынке, в то время как Сенат спешит к голосованию по закону CLARITY в июле.

JPMorgan предупредил, что Конгресс может создать новые пробелы в финансовом надзоре, если слишком поспешно примет новые правила для криптоиндустрии.

Предупреждение прозвучало в то время, как лидеры Сената пытаются продвинуть Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act) — широкий законопроект, который разделит федеральный надзор за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Эта мера стала одним из главных приоритетов криптоиндустрии после многих лет принудительных мер и регуляторных споров.

Хотя JPMorgan не назвал Закон о цифровых активах (CLARITY Act) и не занял официальной позиции по законопроекту, его предупреждение прозвучало в тот момент, когда те же вопросы, которые он отметил, включая надзор за рынком, стимулы для стейблкоинов, исключения для разработчиков и инструменты борьбы с отмыванием денег, вот-вот повлияют на голосование в Сенате.

JPMorgan обрамляет борьбу вокруг мер защиты

Вмешательство JPMorgan сводится к одному центральному аргументу: поскольку цифровые активы начинают напоминать традиционные финансовые продукты, Конгрессу следует регулировать их на основе их функций, а не технологии, стоящей за ними.

В сообщении, опубликованном в понедельник, Умар Фарук, глобальный соруководитель платежей JPMorgan, и Питер Муриунги, генеральный директор Digital Assets and Blockchain Solutions, заявили, что цифровые активы все глубже проникают в платежи, расчеты, торговлю и продукты, которые все больше пересекаются с привычными финансовыми услугами.

Они сказали, что токенизация и программируемые деньги могут снизить трение в платежах, сократить расчетные циклы и сделать рынки более эффективными. Но эти выгоды, по их утверждению, зависят от правил, сохраняющих защиту инвесторов, балансы потребителей и меры по борьбе с незаконными финансами.

Банк заявил, что токенизированный продукт не должен освобождаться от существующих обязательств только потому, что он выпущен или торгуется на блокчейне.

Если токен ведет себя как ценная бумага, инвесторы должны ожидать применения стандартов раскрытия информации, хранения и целостности рынка. Если децентрализованная платформа выполняет функции брокера или биржи, она должна нести обязательства, поддерживающие честные и прозрачные рынки.

Они написали:

«Когда ограждения слабы или неясны, риск не исчезает. Он смещается и концентрируется».

Эта озабоченность наиболее остра в платежах, где стейблкоины стали одним из самых коммерчески значимых вариантов использования криптовалют.

JPMorgan заявил, что стейблкоины и токенизированные деньги могут поддержать более быстрые расчеты, особенно через границы.

Однако банк предупредил, что платежные продукты могут перетекать в теневой банкинг, когда эмитенты или платформы предлагают вознаграждения, кэшбэк или доходоподобные стимулы за хранение средств, без правил капитала, ликвидности, надзора и защиты потребителей, которые применяются к традиционным депозитам.

Этот аргумент стал центральным требованием банков по мере того, как Конгресс пишет правила для криптовалют. Традиционные кредиторы говорят, что криптофирмам не должно быть позволено конкурировать с банковскими депозитами, избегая затрат и надзора, связанных с регулируемым банкингом.

Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был одним из самых заметных критиков доходности стейблкоинов. Хотя законодатели отклонили требование банковской индустрии о полном запрете во время предыдущих переговоров, банки продолжают добиваться более жестких ограничений.

Сообщается, что Джарет Сейберг из TD Cowen заявил, что не ожидает серьезных изменений в положениях законопроекта о доходности стейблкоинов, что является признаком того, что сторонники криптовалют считают, что смогут принять закон, несмотря на противодействие банков.

Тем временем предупреждение JPMorgan выходит за рамки депозитов. Банк заявил, что законодательство о цифровых активах должно сохранять инструменты борьбы с отмыванием денег и правоохранительные органы, утверждая, что исключения для ключевых частей криптоэкосистемы могут создать слепые зоны в отношении незаконных финансов, непрозрачного владения и рыночных манипуляций.

Фирма сопроводила это предостережение напоминанием о том, что она уже строит в секторе. JPMorgan указал на Kinexys by J.P. Morgan, свой блокчейн-бизнес, и JPM Coin, депозитный токен, используемый для практически мгновенных расчетов 24/7 среди институциональных клиентов.

Это придает предупреждению банка более острую грань. JPMorgan выступает за расширение цифровых активов в рамках, сохраняющих надзор, поддерживающий существующие рынки.

Июльский рывок превращает CLARITY в проверку мускулов Вашингтона в отношении криптовалют

Осторожный подход, отстаиваемый JPMorgan, сталкивается с скоординированными усилиями лидеров Конгресса, Белого дома и сторонников цифровых активов по продвижению Закона о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act) через Конгресс до того, как законодатели уйдут на августовские каникулы.

Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт продвигает голосование в июле, утверждая, что формальные правила необходимы для защиты потребителей, сохраняя при этом развитие цифровых активов в США. Его срочность поддерживается лидером большинства в Сенате Джоном Тьюном, который призвал палату принять законодательство о структуре крипторынка до августовского перерыва.

Исполнительная ветвь также усилила сжатые сроки. Патрик Витт, который возглавляет совет президента по цифровым активам, назвал предстоящие недели важным моментом для политики США в области криптовалют, представив законодательство как часть более широких усилий по укреплению лидерства Америки на глобальных финансовых рынках.

Этот рывок отражает, насколько много значит этот законопроект для сектора, измотанного годами судебных разбирательств, принудительных мер и повторяющихся споров о том, следует ли рассматривать цифровые токены как ценные бумаги или товары.

Для многих криптофирм Закон о цифровых активах является наиболее реалистичным путем к федеральной структуре рынка в ближайшей перспективе.

Несмотря на импульс, у сторонников есть узкое законодательное окно для разрешения сложных разногласий.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, нулевой шум.

Рынкообразующие заголовки и контекст, доставляемые каждое утро в одном сжатом чтении.

5-минутный дайджест 100 000+ читателей

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Упс, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать.

Хотя банковский комитет Сената одобрил законопроект 15 голосами против 9 в мае, эта первоначальная победа не урегулировала споры, с которыми теперь сталкивается руководство.

Переговорщикам все еще необходимо определить, сможет ли структура пережить поправки с пола, привлечь достаточную поддержку демократов для преодоления процедурных препятствий и скоординироваться с Палатой представителей до летнего срока.

В рамках этого более широкого усилия Комитет по финансовым услугам Палаты представителей запланировал выездные слушания в Нью-Йорке на 17 июля, чтобы подчеркнуть потенциал законодательства для поддержки финансовых инноваций.

Тем не менее, рыночные стратеги говорят, что календарь остается одним из самых больших препятствий для законопроекта. Сейберг указал, что официальное рассмотрение Сенатом может начаться на неделе 13 июля, что создаст возможность для голосования на неделе 20 июля. Он назвал 24 июля ключевым сроком, так как Палата представителей, как ожидается, покинет Вашингтон на августовские каникулы.

По его словам, пропуск этого окна может усложнить путь законопроекта, поскольку осенняя сессия, скорее всего, будет определяться предвыборными кампаниями на промежуточных выборах. Законодатели могут быть менее склонны к политически трудным голосованиям по сложным вопросам регулирования непосредственно перед встречей с избирателями, что делает возобновление после перерыва неопределенным.

Эта неопределенность уже меняет ожидания. Galaxy Digital недавно снизила оценку вероятности того, что Закон о цифровых активах станет законом в 2026 году, до 50%, сославшись на сокращение календаря Сената и нерешенные политические споры.

Связанное чтение

Вероятность принятия Закона об обороне цифровых активов падает до 50% после новых требований Трампа

Закон о цифровых активах теряет импульс, поскольку законодатели балансируют между жильем, выборами, обороной и слежкой.

29 июня 2026 г. · Олувапелуми Адеджумо

Эти сроки были бы сложными даже для урегулированного законопроекта. Они еще сложнее сейчас, потому что Закон о цифровых активах движется к голосованию с самым политически чувствительным спором, все еще не решенным.

Борьба за этику угрожает пути в 60 голосов

Самым крутым препятствием для получения необходимых 60 голосов в Сенате является усиливающийся конфликт по поводу государственной этики.

Демократы добиваются ограничений на коммерческую деятельность с криптовалютами для государственных чиновников и их семей, включая президента.

Это требование стало одним из главных препятствий для законопроекта, поскольку республиканцам, возможно, придется голосовать против этих поправок, чтобы сохранить законодательство, даже если некоторые члены их собственной фракции сталкиваются с политическим риском при этом.

Сейберг сказал, что лидеры республиканцев вряд ли пойдут на этот риск, если они не уверены, что президент Дональд Трамп подпишет итоговый законопроект.

Эта уверенность ослабла, сказал он, после того как Трамп недавно отказался подписывать законопроект о жилье, согласованный его собственной администрацией, и заявил, что не подпишет законодательство, пока Конгресс не примет Закон о защите избирательных прав американцев (Safeguard American Voter Eligibility Act).

Сейберг сказал, что неясно, есть ли у республиканцев голоса, чтобы отклонить поправку об этике, указав на умеренных и уходящих сенаторов-республиканцев, включая Тома Тилла, Митча Макконнелла, Билла Кэссиди, Джона Корнина, Сьюзен Коллинз и Лизу Мурковски, как на законодателей, за которыми стоит наблюдать.

Ввиду этого Джейк Червински из Hyperliquid Policy Center заявил, что судьба законопроекта остается необычно неопределенной для крупного законодательства в Вашингтоне. Он сказал, что переговорщики все еще работают, но окончательной сделки нет, и вопрос этики остается основным препятствием.

По его словам:

«Проблема в том, что, вероятно, не будет четкого «да» без вынесения законопроекта на голосование, но трудно оправдать использование ограниченного времени на рассмотрение законопроекта, который может не пройти».

Тем не менее, он охарактеризовал июль как сценарий «сейчас или никогда», несмотря на необычный уровень непредсказуемости, окружающий законодательство.