Вот эта диаграмма от исследовательской компании Bespoke сравнивает нынешний бум инвестиций в ИИ с бумом на рубеже веков, и её стоит держать под рукой для регулярного сравнения.

И быки, и медведи могут найти в ней то, что им нужно. Медведи считают, что пузырь ИИ в конечном итоге лопнет, и по масштабу катастрофа не уступит той, что была в прошлом. Быки же полагают, что до краха пузыря ещё далеко.

Здесь необходимо привести диаграмму от Alpine Macro: нынешний бум ИИ обладает качеством, которого не было у пузыря доткомов — реальный рост прибыли, а не просто расширение коэффициента P/E.

В эпоху пузыря доткомов коэффициент P/E взлетел до небес, а прибыль практически не изменилась (правый график).

Сегодня EPS продолжает расти, а коэффициент P/E остаётся относительно стабильным (левый график).

Это структурное отличие, принципиально иная ситуация: сегодняшняя модель носит более устойчивый характер.