Смена стратегии или крах? Grayscale призывает MicroStrategy продать биткоины на $3 миллиарда, чтобы спасти

Репутация

Вокруг компании Майкла Сэйлора разворачивается серьезная драма. Зак Пандл, руководитель исследовательского отдела Grayscale, заявил, что MicroStrategy должна пожертвовать частью своих резервов биткоина, чтобы заткнуть краткосрочные финансовые дыры и вернуть доверие инвесторов. Однако аналитики CryptoQuant уверены, что у компании есть другие рычаги влияния.

Что призывает Grayscale

Зак Пандл выразил надежду, что MicroStrategy продаст биткоины как минимум на $3 миллиарда. Это позволит компании покрыть большую часть своих долларовых обязательств на ближайшие два года

Вместо этого, согласно прогнозам Пандла, компания, скорее всего, выберет увеличение ставки дивидендов по своим привилегированным акциям (STRC) на 50 базисных пунктов, что увеличит ее годовые расходы еще на $100 миллионов и вряд ли добавит оптимизма рынку

В настоящее время годовые дивидендные обязательства MicroStrategy по STRC составляют огромные $1.2 миллиарда

Акции падают, а деньги тают

Флагманские привилегированные акции STRC, которые должны торговаться близко к номинальной стоимости в $100, рухнули до $71.25 в пятницу (скидка 28.75%). Обычные акции MSTR упали на 26.86% за торговую неделю, закрывшись на отметке $82.31

Согласно документам SEC, денежные резервы компании сократились на 38% в 2026 году. Несмотря на то, что компания срочно увеличила свою долларовую подушку на $300 миллионов (до $1.4 миллиарда), этого резерва хватит только на 14 месяцев выплат дивидендов. Для сравнения: ранее этот резерв обеспечивал покрытие на 7 лет

Что советует CryptoQuant и при чем тут Сэмсон Моу

Аналитики CryptoQuant призвали Сэйлора немедленно приостановить покупку новых BTC (хотя с 15 по 21 июня компания успела купить еще 520 BTC за $34.9 миллиона) и сосредоточиться на накоплении фиата

Однако эксперты подчеркивают: MicroStrategy не обязана по закону продавать биткоин для поддержки курса STRC. Они могут просто повысить текущую дивидендную доходность, которая уже составляет 11.5%

Биткоин-максималист Сэмсон Моу добавил, что у STRC есть встроенный механизм самовосстановления: как только цена падает ниже $100, компания прекращает выпуск новых акций на рынок (ATM). Из-за падения цены доходность для новых покупателей механически растет, что должно естественным образом вернуть спрос и подтянуть цену обратно к номиналу

Текущие балансы

На данный момент MicroStrategy остается крупнейшим корпоративным держателем BTC в мире. На ее балансе находится колоссальный запас в 847,363 BTC, поэтому любые финансовые маневры компании рассматриваются рынком под микроскопом

Заключение: MicroStrategy оказалась в тисках собственной агрессивной долговой модели. Продажа биткоинов на $3 миллиарда, которая обсуждается в Grayscale, нанесет тяжелый психологический удар по всему крипторынку. Сэйлор будет пытаться защитить акции до самого конца, повышая доходность и прекращая эмиссию, но если спад затянется, через год у него просто не останется денег на выплату дивидендов. $BTC