#美伊多哈会谈今日启动，伊朗反称不谈判

Переговоры в Дохе начались сегодня — по крайней мере, так утверждает американская сторона. Но Иран публично заявляет: «Сейчас приоритет — выполнение меморандума о взаимопонимании, в ближайшее время переговоров с США не будет». Две стороны даже не сошлись в том, «вели ли они переговоры» — это, пожалуй, самый абсурдный эпизод за последние 13 недель конфликта.

Ещё более абсурден сценарий за 48 часов до этого: США нанесли авиаудары по югу Ирана, КСИР в ответ атаковал базы США в Катаре, Кувейте и Бахрейне, после чего стороны согласились прекратить взаимные удары. От перестрелки до прекращения огня и переговорного стола прошло менее двух дней. Если вы следите за ценами на нефть, вы заметите, что каждый раз после такого «смягчения» следует волна ликвидации премии, но она никогда не очищается полностью, потому что в следующую секунду появляется новая ракета или новая дипломатическая риторика, возвращающая премию.

Место переговоров изменилось с Женевы на Доху, а тема — с ядерной сделки незаметно сместилась на «порядок прохода через Ормузский пролив» — эта деталь важнее того, кто что сказал. Женева — нейтральное прикрытие, Доха — прихожая на передовой, и само смещение говорит о том, что США снижают порог требований. А фокус на проливе — это прямое признание: ядерная сделка временно откладывается, сначала нужно обеспечить проход судов. Через Ормуз ежедневно проходит более 13 миллионов баррелей нефти, пятая часть мировых морских перевозок — вот настоящий козырь на переговорах.

Но как рынок отреагировал сегодня? Нефть почти не изменилась, золото немного колебалось, а вот фьючерсы на американские акции показали небольшие сдвиги. Меня привлекли данные: на прошлой неделе хедж-фонды рекордно продали американские информационные технологии, в то время как розничные инвесторы ловили отскок полупроводников. Проводя аналогию с этим геополитическим событием — суверенные фонды и крупные игроки Ближнего Востока уже могли использовать «оптимистичные ожидания» от этих переговоров, чтобы незаметно сократить длинные позиции по нефти, а краткосрочные деньги всё ещё спорят на «а что, если переговоры сорвутся». Такое рассогласование длинных и коротких позиций по сути то же самое, что V-образный отскок в полупроводниках, где крупные институты сбрасывают, а мелкие игроки подхватывают.

Здесь есть временной лаг, который стоит обдумать: от эскалации военных действий до прекращения огня и до реальных результатов переговоров обычно проходит несколько раундов «ложных манёвров». Сегодня Иран отрицает переговоры, но его представители уже в Дохе — это публичное противоречие само по себе часть ложного манёвра. Настоящий ценовой момент не в том, кто сегодня провёл пресс-конференцию, а в том, зазвонит ли на самом деле горячая линия в ближайшие дни — она уже установлена, но ни одна из сторон ещё не набрала номер. Если позвонят, это означает запуск механизма тактической коммуникации, и геополитическая премия начнёт быстро уходить; если не позвонят, то эти переговоры — проформа, и следующий раунд боевых действий — лишь вопрос времени.

Мой собственный сценарий: оптимистичный — временное соглашение о проходе через пролив, премия снизится ещё на 5-8 долларов; пессимистичный — срыв переговоров плюс военная эскалация, нефть снова вернётся к предыдущим максимумам; базовый — переговоры идут, но без решения, горячая линия изредка звонит, премия остаётся в широком диапазоне колебаний. Вероятностно я оцениваю базовый сценарий в 50%, оптимистичный и пессимистичный — по 25%. Соответственно по позициям: я не буду делать однонаправленные ставки — купить хвосты с обеих сторон через внебиржевые опционы гораздо выгоднее, чем гадать направление, потому что при таком новостном драйве движения будут гэпами, и стопы просто не удержатся.

И последнее, честно скажу: в геополитической торговле «угадать верно» гораздо менее важно, чем «выдержать». Удастся ли договориться в Дохе, завтра могут появиться новые переменные. Держите позиции на уровне, при котором вы можете спокойно спать, остальное оставьте времени. Ведь эти 13 недель неоднократно доказали: каждое «смягчение» — это лишь начало новой неопределённости.