#美伊多哈会谈今日启动，伊朗反称不谈判

Переговоры в Дохе начались сегодня — по крайней мере, так заявляет американская сторона. Но иранская сторона публично заявила: «Текущий приоритет — выполнение меморандума о взаимопонимании, в ближайшее время переговоров с США не будет». Обе стороны даже не сошлись в том, «были ли переговоры» — это, пожалуй, самый абсурдный эпизод за 13 недель конфликта.

Ещё более абсурден сценарий за 48 часов до этого: авиаудары США по югу Ирана, IRGC в ответ бомбит базы США в Катаре, Кувейте и Бахрейне, после чего обе стороны соглашаются прекратить взаимные атаки. От столкновений до прекращения огня и затем до переговоров — интервал менее двух дней. Если вы следите за ценами на нефть, вы заметите, что каждый раз такое «смягчение» сопровождается волной выхода из премии, но каждый раз она не уходит до конца, потому что в следующую секунду новая ракета или новая дипломатическая риторика снова толкают премию вверх.

Место переговоров сменилось с Швейцарии на Доху, а тема незаметно изменилась с ядерной сделки на «порядок прохода через Ормузский пролив» — эта деталь может быть важнее того, кто что сказал. Швейцария — нейтральная ширма, Доха — гостиная на передовой. Смена места сама по себе свидетельствует о том, что США снижают планку позиции. А фокус на пролив равносилен признанию: ядерное соглашение пока откладывается, сначала надо обеспечить проход судов. Через Ормузский пролив ежедневно проходит более 13 млн баррелей нефти — пятая часть мировых морских перевозок. Эта цифра и есть настоящий рычаг переговоров.

Но как отреагировал рынок сегодня? Нефть почти не изменилась, золото слегка колеблется, а вот фьючерсы на американские акции показали некоторую нюанс. Меня привлекли данные: на прошлой неделе хедж-фонды продавали акции американских IT-компаний рекордными объёмами, в то время как розничные инвесторы гнались за восстановлением полупроводников. Проводя аналогию с этим геополитическим событием — суверенные фонды и крупные игроки Ближнего Востока, возможно, уже тихо сокращают длинные позиции по нефти, используя «оптимистичные ожидания» от этих переговоров, а краткосрочный капитал всё ещё играет на импульсе «а что если переговоры провалятся». Это несовпадение длинных и коротких позиций по сути то же самое, что и V-образное восстановление в секторе полупроводников, где крупные институты выходят, а мелкие деньги подхватывают.

Здесь стоит обдумать разницу во времени: между эскалацией военного конфликта, прекращением огня и достижением реальных результатов переговоров обычно проходит несколько раундов «ложных маневров». Сегодня Иран отрицает переговоры, но фактические представители уже сидят в Дохе — это публичное противоречие само по себе является частью ложного маневра. Реальная точка ценообразования не в том, кто сегодня провёл пресс-конференцию, а в том, зазвонит ли на самом деле горячая линия в ближайшие дни — эта линия уже создана, но обе стороны ещё не набрали номер. Если звонок состоится, это означает запуск механизма тактической коммуникации, и геополитическая премия будет ускоренно выводиться; если звонка не будет, то эти переговоры — лишь формальность, и следующий раунд столкновений — лишь вопрос времени.

Мой собственный прогноз состоит из трёх сценариев: самый оптимистичный — достигнуто временное соглашение о проходе через пролив, премия сжимается ещё на 5–8 долларов; самый пессимистичный — переговоры провалены, военная эскалация, нефть снова подскакивает к предыдущим максимумам; базовый сценарий — переговоры идут без решения, горячая линия иногда звонит, премия остаётся в широком диапазоне колебаний. По вероятности я оцениваю базовый сценарий в 50%, оптимистичный и пессимистичный — по 25%. Что касается позиций, я не буду ставить на одно направление — лучше купить вне денег опционы на обе стороны хвоста, чем гадать на направление, потому что при таком новостном драйве рост и падение идут гэпами, стоп-лосс не удержать.

И последнее, честно: в геополитической торговле «правильно угадать» гораздо менее важно, чем «выдержать». Будет ли переговор в Дохе успешным? Завтра могут появиться новые переменные. Держите позиции на уровне, позволяющем вам спокойно спать, остальное оставьте времени. Ведь эти 13 недель снова и снова доказывали, что каждое «смягчение» — лишь начало очередного раунда неопределённости.