Полупроводники выросли — потянутся ли за ними AI-токены? Ответ может вас удивить

Индекс полупроводников на американском фондовом рынке за один день взлетел почти на 4%, акции Astera Labs подскочили на 16%.

AI-концептуальные акции совершили V-образный разворот, быки ликуют.

Но с другой стороны, GigaDevice публично заявила: цены на продукты памяти ожидают «довольно значительное снижение».

Растут — разработки чипов, падают — цены на память.

В одном и том же большом AI-цикле верховье ликует, а средняя цепочка снижает цены.

А что насчёт AI-токенов?

Идут ли FET, RNDR, TAO и другие монеты следом за американскими полупроводниками или своим путём?

Мой ответ: в краткосрочной перспективе — да, в среднесрочной — нет, в долгосрочной — как повезёт.

Сначала краткосрочная перспектива — следуют, и очень плотно.

29 июня индекс полупроводников в США резко вырос почти на 4%, AI-концептуальные акции взлетели. В тот же период общая рыночная капитализация AI-токенов за неделю выросла на 11%, опередив общий рост крипторынка в 4%. RNDR на новостях о GTC от Nvidia подскочил сразу на 14%.

Внешне кажется, что AI-токены и американские полупроводники — «братья по духу».

Но правда не так проста.

Этот рост AI-токенов — больше «премия за нарратив», а не «фундаментальная связь».

Что это значит?

Американские полупроводники растут, потому что у Nvidia, Broadcom и других компаний реально есть прибыль, заказы и производственные мощности. А AI-токены растут, потому что рынок думает: «AI так горяч, что и в крипте должен быть AI-актив».

Один — реальная производительность, другой — история на волне хайпа.

Историю можно рассказывать одно время, но не вечность.

Посмотрим на среднесрочную перспективу — дифференциация уже началась.

Хедж-фонды с Уолл-стрит за последнюю неделю поставили исторический рекорд по продажам американских акций информационных технологий. Аналитики Morgan Stanley прямо предупредили: сектор полупроводников может достичь промежуточного пика.

Индекс полупроводников Филадельфии вырос на 155% за последний год и на 106% с начала этого года. Индекс, удвоившийся, сможет удвоиться ещё раз?

В то же время сигналы ослабления цен на память уже очень чётки. GigaDevice говорит о «довольно значительном снижении» — это не мелкая коррекция, а трендовый разворот. Apple и Microsoft ранее дважды поднимали цены из-за роста стоимости чипов, и конечные потребители уже платят за расширение вычислительных мощностей. Теперь падение цен на память означает, что давление на затраты в верхней цепочке начинает ослабевать, но также говорит о том, что самая прибыльная фаза AI-железа, возможно, проходит.

А что на стороне AI-токенов?

Южнокорейский план AI-чипов на 518 миллиардов долларов с беспрецедентной скоростью оттягивает рискованный капитал из сферы цифровых активов. Это не мелочь, это отток капитала на национальном уровне.

С одной стороны — институциональные средства уходят из полупроводников, с другой — национальные инвестиции высасывают кровь из криптосферы.

AI-токены оказываются между двух огней, не угождая никому.

Поэтому мой вывод:

Краткосрочно (1-2 недели): AI-токены будут следовать за эмоциональными колебаниями американских полупроводников. Если полупроводники растут, AI-токены подхватывают; если падают, AI-токены первыми идут под удар.

Среднесрочно (1-3 месяца): AI-токены с высокой вероятностью будут отставать от американских полупроводников. Потому что у американских полупроводников есть поддержка в виде фундаментальных показателей, а у AI-токенов — только нарратив. Когда рынок начнёт спрашивать: «Где твой GPU, твои вычислительные мощности сданы в аренду?» — историю будет уже не рассказать.

Долгосрочно: Зависит от двух вещей —

Сможет ли децентрализованная вычислительная мощность действительно выйти на коммерческий цикл, а не застрять на стадии «TVL тестнета».

Макроликвидность. Если ФРС продолжит ястребиную политику, все рисковые активы погибнут, и AI-токены умрут быстрее всех.

Напоследок три фразы:

«Американские полупроводники растут, потому что они действительно продают чипы.
AI-токены растут, потому что они продают мечты.
Срок годности мечты гораздо короче, чем у чипов».

«Когда память начинает дешеветь,
это не конец AI-цикла,
это конец этапа, когда „можно было зарабатывать, закрыв глаза“».

«Думать, что деньги перетекают из AI-акций в криптоактивы? Не мечтайте.
Реальность обратная — криптоактивы высасывает AI».

Моя стратегия (только делюсь, не советую):

Я буду участвовать в AI-токенах периодически, но ни в коем случае не держу тяжёлую позицию на долгий срок.

Забираю эмоциональную премию на коротких позициях и ухожу, не вступаю в роман с ними.

Потому что я знаю:

Когда полупроводники начинают разделяться, память дешевеет, а институты уходят,
лучшие дни AI-токенов, возможно, уже позади.#TradFiCFD黄金大师赛 #Saylor暗示增持BTC $BTC $TAO $WLD