UBS прогнозирует рост золота до 5 200 долларов в следующем году: три причины — снижение ставок, ослабление доллара и закупки центробанков.

UBS в своем отчете от 25 июня прогнозирует, что золото достигнет $5200 за следующие 12 месяцев, что примерно на 28% выше текущей цены, несмотря на падение на 23% с январских максимумов.
(Предыстория: OpenAI анонсирует выпуск аппаратного устройства для Codex 15 июля, добавляя быструю кнопку для AI-агентов)
(Дополнительный контекст: Cursor Mobile запущен — специальное приложение для более удобного управления AI с телефона для написания кода и контроля результатов)

Содержание

Toggle

• Причина 1: Рынок ошибается в степени ястребиной позиции ФРС
• Причина 2: Длинные позиции по доллару чрезмерно переполнены, потенциал ослабления велик
• Причина 3: Центральные банки продолжают скупать золото, обеспечивая поддержку снизу
• Другие банки не согласны: Goldman Sachs и ING последовательно снижают цели
• Главный риск: Возобновление инфляции снова разочаровывает ожидания снижения ставок

UBS в недавнем исследовательском отчете заявил: целевая цена золота на следующие 12 месяцев $5200, что примерно на 30% выше текущего уровня около $4000. Этот прогноз публикуется на фоне падения цены на золото на 23% с максимума января 2026 года, после того как с начала 2024 года до начала 2026 года оно выросло более чем на 150%.

Причина 1: Рынок ошибается в степени ястребиной позиции ФРС

UBS считает, что первое заседание по ставке под председательством Кевина Уорша, новый председатель ФРС, привело к тому, что многие инвесторы ошибочно интерпретировали его как сохранение ястребиного курса. Но UBS приходит к противоположному выводу: следующим шагом, скорее, будет снижение ставки, а не повышение.

ФРС склонна снижать ставки, когда экономический рост замедляется, и как раз это время, когда инвесторы обращаются к защитным активам, таким как золото. UBS ожидает, что в ближайший год экономический рост постепенно ослабнет, и как только рыночные ожидания снижения ставок изменятся, это напрямую будет позитивным для цены золота.

Причина 2: Длинные позиции по доллару чрезмерно переполнены, потенциал ослабления велик

UBS отмечает, что длинные позиции по доллару в настоящее время «чрезмерно переполнены», а также растет дефицит бюджета США, подрывая фундаментальную поддержку.

Ulrike Hoffmann-Burchardi, руководитель глобального отдела акций UBS, заявила в отчете: «Слабый доллар исторически является сильным попутным ветром для золота».

Отрицательная корреляция между долларом и золотом сохраняется в долгосрочной перспективе: ослабление доллара обычно повышает номинальную цену золота в долларовом выражении и одновременно снижает альтернативные издержки владения беспроцентным активом.

Причина 3: Центральные банки продолжают скупать золото, обеспечивая поддержку снизу

UBS в отчете отмечает, что покупки золота центральными банками не прекращаются. В мае Польша купила 18 тонн, Китай — 10 тонн. UBS ожидает, что спрос со стороны центробанков в течение года останется стабильным, создавая структурное дно для цен на золото.

Это согласуется с долгосрочными данными: в первом квартале 2026 года Китай импортировал нетто около 317 тонн золота, что свидетельствует о значительном объеме спроса.

Другие банки не согласны: Goldman Sachs и ING последовательно снижают цели

Однако не все учреждения разделяют точку зрения UBS.

Goldman Sachs понизил целевой показатель по золоту на конец 2026 года с $5400 до $4900; ING — с $5000 до $4600. На другой стороне рынка JPMorgan сохраняет относительно оптимистичный взгляд, прогнозируя $6000 к концу 2026 года и, возможно, $6300 к 2027 году; Morgan Stanley повысил прогноз до $4400.

Главный риск: Возобновление инфляции снова разочаровывает ожидания снижения ставок

Оптимистичный сценарий UBS опирается на одно ключевое предположение: изменение ожиданий снижения ставок. Но если это предположение не подтвердится, сценарий прогноза, скорее всего, изменится на противоположный.

Если возникнут неожиданные геополитические конфликты между США и Ираном, инфляционные ожидания снова повысятся, ФРС не только приостановит снижение ставок, но, возможно, снова повысит их. Тогда реальные доходности вырастут, доллар укрепится, и одновременно возникнут двойные встречные ветры для золота: повышение альтернативных издержек владения золотом и снижение привлекательности номинальной цены золота в долларовом выражении.