Сегодняшний итог фондового рынка США: сегодняшнее ралли непростое — распродажа пенсионных фондов в последние два дня, очистка рынка Уолл-стрит, изменение методологии PCE, Корея вкладывает 518 млрд в полупроводники

Как Уолл-стрит проводит очистку
За 45 минут до открытия институциональные инвесторы резко давили на сектор полупроводников, создавая панику, побуждая розничных инвесторов продавать с убытками и переходить в здравоохранение и «Великолепную семерку». После ухода розничных инвесторов институты быстро подхватили акции на низких уровнях, многие акции полупроводников совершили V-образный разворот, переросший в резкий рост. Акции с верхними и нижними тенями в секторе полупроводников можно считать финальной капитуляцией, так как большинство розничных инвесторов сдалось.
Micron и SanDisk точно отскочили от EMA20, повторив классический исторический паттерн. Движение после отчета о прибылях — типичная очистка из учебника: пробой предыдущего минимума, быстрое возвращение, подтверждение повторным тестированием и прорыв вверх.
ARM в ходе торгов упал до EMA50 около $300, проведя жесткую очистку, и в итоге закрылся с ростом на $43.
Два самых устойчивых и лучших сектора сегодня — полупроводниковое оборудование и кибербезопасность. Линия кибербезопасности заслуживает отдельного упоминания: развитие ИИ не устранит проблемы безопасности, а, наоборот, создаст больше рисков. Стоит обратить внимание на AMAT и CRWD.
Геополитическая ситуация тоже продвинулась — один из основных катализаторов сегодняшнего ралли, хотя это влияние уже очень мало.
США и Иран согласились прекратить взаимные атаки. Трамп заявил, что Иран попросил о встрече в Дохе, Катар вскоре разморозит 6 миллиардов долларов иранских активов.
Что касается нефти, текущая цена уже снизилась на 40,95% от недавних максимумов. Если переговоры пойдут успешно, нефть может оказаться под дополнительным давлением. Мое личное мнение: в год промежуточных выборов за нефть можно не беспокоиться, 120 — это максимум года, инфляция также пойдет вниз.
Накануне 4 июля, 250-летия независимости США, если не появится экстремальный возмутитель спокойствия, геополитическая обстановка, вероятно, будет спокойной несколько дней, краткосрочные рисковые настроения снизятся.
Сегодня рынок открылся с гэпом вверх более чем на 1%, историческая статистика этого сигнала тоже стоит включения.
Исторические данные показывают, что гэп вверх более чем на 1% в день — крайне бычий сигнал: вероятность роста через 2 дня составляет 75%, через 2 недели — 86%, через 3 недели и месяц — даже 100%, а средняя доходность через месяц достигает 6,7%.
Эти данные согласуются с сезонными закономерностями, о которых мы говорили ранее. Завтра последний день июня. Исторические данные показывают, что июль обычно один из самых сильных месяцев для американских акций, особенно по статистике за последние 20 лет.
Ключевое расписание недели: в четверг NFP — главное событие, но я не слишком обеспокоен.
Во вторник следим за данными JOLTs. В среду выступления чиновников ФРС. В четверг отчет по NFP и уровню безработицы — самое важное экономическое событие недели. В пятницу, 3 июля, рынок закрыт из-за Дня независимости.
Я не беспокоюсь о данных в четверг. Главный экономический советник Белого дома Кевин Хассет публично выступил перед публикацией NFP, заявив, что текущие индикаторы указывают на сильный, но умеренный отчет по занятости, без признаков перегрева. Вероятность значительного превышения прогнозов по NFP в июне невелика. Превышение в мае было в основном из-за временного влияния чемпионата мира по футболу, когда компании наняли сотрудников досрочно — это одноразовый фактор, а не тренд.
Tesla сегодня взлетела на 8,5%, техническая картина заслуживает внимания.
Акции долгое время находились в нисходящем канале. В краткосрочной перспективе стоит обратить внимание на зону сопротивления 413–415. При пробое с объемом возможен прямой подъем к верхней границе канала 420 и даже к цели 433 — четвертое касание линии нисходящего тренда. Слухи о возможном внедрении в Северной Америке удлиненной версии Model Y в 2026 году также добавили эмоционального катализа.
Технический анализ
Завтра дневной диапазон неявной динамики SPY примерно составит верхняя граница 746, нижняя — 735. Если рынок откатится, предыдущий уровень сопротивления станет поддержкой, возможно формирование более высокого минимума около 735. Это также пробой и повторное тестирование линии нисходящего тренда, формируя идеальную точку входа для правой стороны бычьего ретеста.
Рынок постепенно переходит от среды высокой волатильности к среде низкой волатильности, характерной для бычьего рынка. S&P вернулся и закрепился выше линии гамма-переворота, находясь в состоянии положительной гаммы.
VIX сегодня упал на 4,13% до 17,65. На графике VIX четко видно, что при возврате цены выше линии переворота VIX сильно подавляется, что означает возвращение рынка к спокойному периоду с покупкой на откатах и продажей на ростах. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 0,05%, индекс доллара колеблется в боковике.
Все это создает благоприятную среду для роста американских акций.
Методология статистики PCE была изменена.
В категорию компьютерного ПО и аксессуаров добавлен составной индекс игрового ПО, так как цены на игровую продукцию долгое время снижались. Одно это изменение может снизить базовый PCE за май на 0,1–0,2 процентных пункта.
Для услуг управления портфелем теперь используется темп роста зарплат в секторе, а не цены активов. Поскольку рост зарплат в отрасли умеренный, инфляция по этой статье снизилась с 21,6% до 9%, что само по себе может снизить базовый PCE на 0,21 процентных пункта.
Для юридических услуг отменен давно не обновлявшийся единый показатель, заменен на более детализированный составной индекс, годовой рост снизился с 7,6% до 4,25%.
В сумме эти изменения снижают базовый годовой PCE за май на 0,2 процентных пункта до 3,2%, а прогноз по базовому PCE на декабрь 2026 года также скорректирован с 3,2% до 3,0%. UBS предупреждает, что такое изменение снижает прозрачность данных и может быть манипулятивным, но рынок сейчас заботит только результат: необходимость повышения ставок ослабевает, а ожидания снижения ставок, наоборот, растут.
На фундаментальной стороне прибыли Goldman Sachs повысил прогнозы по прибыли для ИИ-компаний — это ключевая причина поддержки ралли.
Последний стратегический отчет Goldman Sachs говорит, что общая прибыль S&P во втором квартале может вырасти на 22%. Два драйвера: во-первых, капитальные расходы на ИИ продолжают взрываться, только NVIDIA и Microsoft вместе вносят более 40% в общий рост прибыли; во-вторых, спрос на ИИ переходит от простых вычислительных мощностей к более крупным сценариям, таким как потребительские товары и корпоративное ПО.
Корея вкладывает 518 миллиардов долларов в национальную полупроводниковую стратегию, реакция рынка довольно необычна — нужно объяснить, почему.
Президент Кореи объявил, что за пять лет страна удвоит производство чипов памяти. Такая новость о расширении мощностей обычно заставляет рынок беспокоиться о будущем переизбытке предложения, но рынок, наоборот, вырос. За этим стоят несколько логических слоев:
Во-первых, временной горизонт слишком велик. Реальные мощности появятся через несколько лет или даже через десять лет — это лишь политическое направление, которое не изменит фактическую ситуацию с дефицитом HBM и универсальной памяти в мире в ближайшие год-два.
Во-вторых, дополнительный спрос компенсирует опасения по поводу расширения. Корея не только расширяет производство памяти, но и вкладывает огромные средства в локальные ИИ-кластеры и дата-центры. Когда эта инфраструктура будет построена, возникнет большой спрос на закупку оборудования для памяти, что сбалансирует риск переизбытка предложения со стороны самих производителей памяти.
В-третьих, наиболее стабильную прибыль получают поставщики оборудования. Инвестиции Кореи нейтральны для средне- и краткосрочного баланса спроса и предложения памяти, но для строительства фабрик по производству пластин и упаковки необходимо массово закупать оборудование. Это чрезвычайно определенный долгосрочный позитивный катализатор для таких компаний, как AMAT, Lam Research, ASML, что соответствует логике предыдущей статьи о полупроводниковом оборудовании.
Подведу итог моей оценке сегодняшнего дня.
Сегодняшнее ралли не было вызвано одной причиной — это совпадение очистки рынка институтами, геополитической разрядки, предварительного управления ожиданиями NFP, систематического снижения методологии PCE, повышения прогнозов прибыли для ИИ и позитива от расширения Кореи для акций оборудования.
Историческая вероятность роста после гэпа более чем на 1% очень высока. Гамма-структура на конец квартала вернулась в положительную зону. Рынок постепенно переходит от хрупкого состояния к относительно стабильной, благоприятной среде. Даже если данные NFP в послезавтра окажутся не слабыми, ожидания уже были заранее успокоены, и вряд ли это вызовет настоящую панику.
По операциям продолжаю покупать частями по плану. Полупроводниковое оборудование и кибербезопасность сегодня показали наибольшую устойчивость, за ними стоит внимательно следить. Очистка в секторе памяти в основном завершена, точный отскок от скользящих средних указывает на то, что волна продаж в значительной степени исчерпана.