#加密市场观察 USDT обогнал Ethereum

На прошлой неделе сработал исторический индикатор: полная разводнённая оценка (FDV) стейблкоина Tether (USDT) официально превысила Ethereum, сделав его вторым по величине криптоактивом в мире.
Что это означает? Рынок больше не желает держать «продуктивные активы» вроде Ethereum, вместо этого сбрасывая все средства в стейблкоины ради безопасности. Доля стейблкоинов в общей капитализации крипторынка сейчас составляет почти 15% — рекордный максимум. Это одновременно и сигнал риска, и потенциальный сигнал разворота: огромный объём капитала находится на боковой линии, и как только настроения изменятся, он может быстро перетечь обратно.
Ван Стратен предлагает важную точку зрения: с 2011 года во время каждого крупного медвежьего рынка биткоин в конечном итоге опускался ниже «реализованной цены» перед формированием дна цикла. Этот сигнал пока не появился в текущем цикле. Другими словами, если исторические закономерности сохранятся, дно ещё не наступило.
Ключевое окно наблюдения на этой неделе
Первая неделя июля: «Момент истины» после квартального расчёта
26 июня на Deribit истекли опционы на биткоин с номинальной стоимостью около 10 миллиардов долларов. При текущих уровнях цен держатели опционов пут с большей вероятностью будут фиксировать прибыль, оказывая давление на спотовые цены. После массового расчёта квартальных контрактов и дальнейшего снижения маржинальной нагрузки на рынок первая неделя июля станет окном для проверки того, действительно ли сформировалось дно. Несколько ключевых индикаторов наблюдения:
1. Сможет ли BTC удержаться на уровне $58 000. Это самый ближайший уровень поддержки. Если он будет пробит, $50 000–$54 000 станет следующей ключевой зоной борьбы.
2. Изменятся ли потоки ETF. После семи недель подряд чистого оттока любая неделя с чистыми притоками станет значительным сигналом смены настроений.
3. Возобновит ли Strategy покупки. Если Сейлор начнёт накапливать биткоин на текущих уровнях, это будет самым сильным сигналом восстановления доверия рынка.
4. Снизится ли доминирование стейблкоинов. Когда доля USDT начнёт падать с 15%, это будет означать, что капитал с боковой линии возвращается в рисковые активы. 5. Изменения в положениях закона CLARITY Act. Будет ли изменена статья, запрещающая проценты по стейблкоинам, — это напрямую повлияет на логику оценки сектора DeFi.