Vitalik хочет, чтобы DeFi был построен на опционах, а не на долгах

• Реклама -

• Виталик Бутерин предложил создавать DeFi-активы, отслеживающие индексы, с использованием опционов.

• Такая конструкция может использовать более медленные оракулы, хотя пользователям всё равно потребуется регулярная ребалансировка для управления экспозицией и снижения риска проскальзывания.

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин предложил новый способ создания активов, отслеживающих индексы в децентрализованных финансах, заменив долговую модель, используемую во многих системах DeFi, на опционные контракты.

В исследовательском посте, опубликованном в понедельник, Бутерин заявил, что DeFi может снизить риски внезапной ликвидации, используя опционы в качестве базового слоя для синтетических активов. Его предложение фокусируется на активах, которые отслеживают ценовые индексы, такие как курс доллара США к ETH, индексы инфляции, сырьевые товары или другие корзины.

Большинство синтетических активов и алгоритмических стейблкоинов зависят от обеспеченных долговых позиций. В этой модели пользователи блокируют криптовалютное обеспечение и берут под него кредит. При резких движениях цен система может принудительно ликвидировать позиции, чтобы защитить протокол от недостаточно обеспеченных позиций.

Виталик Бутерин утверждает, что такая структура создаёт жёсткую точку отказа во время рыночного стресса. Пользователь может казаться безопасным при нормальных условиях, но быстро потерять позицию, как только стоимость обеспечения упадет ниже требуемого уровня. Этот процесс также зависит от быстрых ценовых каналов, обновляющихся в реальном времени.

Создание активов, отслеживающих индексы, на основе опционов вместо долгаhttps://t.co/isSkr3901W

Что если использовать опционы как основу DeFi вместо CDP и ликвидаций? Тогда вместо экстремальных ценовых движений, создающих резкий и глобальный эффект «вас ликвидируют», ваша…

— vitalik.eth (@VitalikButerin) 1 июня 2026 г.

Его предложение идёт по другому пути. Вместо создания долга, требующего ликвидации, система разделяет 1 ETH на два опционоподобных актива. Одна сторона получает выгоду, когда выбранный индекс остаётся в определённом диапазоне, а другая сторона принимает на себя противоположную экспозицию. При наступлении срока погашения более медленный оракул устанавливает стоимость.

Виталик: Опционы могут снизить нагрузку на оракулы

Виталик заявил, что ключевое преимущество заключается в устранении необходимости в мгновенных ликвидациях. Если нет принудительной ликвидации, системе не нужен оракул в реальном времени для запуска срочных действий. Можно использовать более медленные оракулы, аналогичные тем, что применяются в рынках предсказаний.

Это изменение важно для безопасности DeFi. Оракулы в реальном времени должны реагировать быстро, поэтому они часто полагаются на автоматические сигналы и ограниченный круг поставщиков данных. Следовательно, злоумышленники могут попытаться манипулировать краткосрочными ценами и подтолкнуть системы к неправильным действиям.

Медленные оракулы дают рынку больше пространства для манёвра, когда ценовые данные выглядят неверными. Рынки предсказаний могут добавить дополнительную проверку перед расчётом, что затрудняет прохождение неверных данных через систему без контроля.

Однако модель всё ещё требует активного управления. Пользователям придётся ребалансировать свои синтетические активы, когда цены приближаются к основным уровням страйков. Пользователям, возможно, придётся переходить от одного страйка к другому, когда рыночные цены приближаются к опасным зонам. Без этого их экспозиция может медленно отклоняться от целевого индекса.

Виталик Бутерин описал этот дрейф как более плавный, чем ликвидация. Вместо резкой потери позиция постепенно отдаляется от желаемой экспозиции. Это создаёт иной профиль риска, когда пользователи управляют временем и проскальзыванием, а не сталкиваются с автоматической ликвидацией.

Он также отметил, что затраты на ребалансировку остаются открытым вопросом. Если пользователи теряют слишком много стоимости из-за торговых комиссий или низкой ликвидности, модель может с трудом конкурировать с существующими системами стейблкоинов и синтетических активов. Таким образом, устойчивая к проскальзыванию конструкция рынка будет играть важную роль в любой практической версии этой идеи.

Это предложение добавляет аргументы в более широкую дискуссию о том, как DeFi может управлять кредитным плечом, риском обеспечения, дизайном оракулов и рыночными обвалами без использования принудительных ликвидаций.

Ранее Виталик Бутерин отмечал, что формальная верификация с помощью ИИ может обеспечить Ethereum и всей криптоиндустрии более прочную основу безопасности. Этот метод может помочь разработчикам писать более эффективный код, уменьшая количество ошибок, которыми часто пользуются злоумышленники в смарт-контрактах.

Движение цены Ethereum добавляет рыночный контекст к обсуждению. ETH упал ниже $2,000 и сейчас торгуется ниже 100-часовой простой скользящей средней. Альткойн недавно коснулся $1,960, прежде чем покупатели предприняли скромное восстановление. Сопротивление сейчас находится около $2,000, а более сильный разворотный уровень — около $2,020.

ETHUSD 1-часовой график | Источник: TradingView

Если цена Ethereum не сможет вернуться выше $2,020, продавцы могут продолжать оказывать давление на рынок. Между тем, поддержка ETH находится вблизи $1,955, $1,920 и $1,880, при более глубоком падении риск достижения $1,780, а движение выше $2,050 открывает путь к $2,120.