Goldman Sachs: коррекция американского рынка не обязательно означает достижение пика, вес акций технологических компаний становится источником давления на рынок.

BlockBeats сообщает, что 29 июня стратеги Goldman Sachs заявили, что ослабление американского рынка акций на этой неделе больше похоже на структурную корректировку под давлением крупных технологических акций, а не на четкий сигнал всеобщего пика рынка.

По состоянию на послеобеденное время торгов в пятницу, индекс S&P 500 за неделю все еще может снизиться примерно на 1,5% или более. Тем не менее, макроэкономический фон, с которым сталкивается рынок, не является полностью негативным: цены на нефть снизились примерно на 10% за неделю, доходность 10-летних казначейских облигаций США упала более чем на 10 базисных пунктов до 4,37%, базовый индекс PCE за май в целом совпал с ожиданиями, а результаты Micron показали, что спрос, связанный с ИИ, остается устойчивым.

Что действительно давит на индекс, так это крупные технологические акции. Goldman Sachs отмечает, что семь крупных технологических акций на этой неделе в целом упали на 3–8%, и из-за их чрезмерно высокой доли в рыночной капитализации S&P 500 рост других компонентов не может компенсировать их негативное влияние. В то же время широта рынка улучшилась: 8 из 11 основных секторов выросли за неделю, а равновзвешенный S&P 500 с начала года показывает результаты лучше, чем индекс, взвешенный по капитализации.

Это означает, что рынок, возможно, переходит от сценария «доминирования нескольких технологических гигантов» к более диверсифицированной ротации секторов. Однако Goldman Sachs также предупреждает, что инвестиционный цикл в ИИ остается одним из ключевых рисков для инвесторов. В настоящее время крупные интернет-компании переходят от легкой бизнес-модели к капиталоемкой, и хотя рынок вознаграждает этот переход, он все больше обеспокоен устойчивостью капитальных затрат на ИИ.

В отчете указывается, что рынок пока не видит признаков значительного замедления капитальных затрат на ИИ, хотя консенсус-прогнозы показывают, что капиталоемкость может достичь пика в этом или следующем году. Goldman Sachs также отмечает, что текущий объем инвестиций в ИИ уже близок или даже может превысить пик технологических инвестиций 1990-х годов.

Вывод Goldman Sachs заключается не в уходе с рынка, а в рекомендации инвесторам продолжать следить за активами с восходящей динамикой прибыли. Нынешняя коррекция更像是 высвобождение давления от высококонцентрированного рынка, а не подтверждающий сигнал окончания бычьего рынка.