荀玉根: Долгосрочная доходность акций выше, чем у других активов, годовая доходность составляет около 8-10%.

金色财经 сообщает, что 29 июня Сюнь Юйгэнь, главный экономист Guosen Securities, заявил, что столетний мировой опыт показывает, что долгосрочная доходность акций превосходит другие активы, составляя около 8-10% годовых. Что касается долгосрочной доходности крупных классов активов в Китае, то за период с 2005 по 2025 год годовая доходность индексов Wind All A и CSI 300 (с учетом дивидендов) составила 10,6% и 9,9%, доходность недвижимости (с учетом арендной платы) — 8,3%, доходность сырьевых товаров, представленных индексом CRB Spot, — 4,8%, а доходность облигаций, измеряемая общим индексом государственных облигаций Китая, — 4,3%.

Уровень доходности рынка зависит от фундаментальных факторов. На макроуровне годовая доходность фондовых рынков разных стран положительно коррелирует с темпами роста ВВП. На микроуровне доходность рынка в основном обеспечивается прибылью и дивидендами публичных компаний. На примере фондовых рынков Китая и США долгосрочная доходность основных индексов в целом совпадает с ROE. Например, годовая доходность индекса S&P 500 Total Return за период 1960–2025 годов составила 10,7%, а медианное ROE за тот же период — 13,1%; годовая доходность индекса CSI 300 Total Return за период 2005–2025 годов составила 9,9%, а медианное ROE — 12,6%.

По сравнению с историческими уровнями долгосрочной доходности, в настоящее время доходность CSI 300 относительно низкая, а доходность S&P 500, ChiNext и STAR 50 — относительно высокая. В частности, годовая доходность ChiNext с 2019 года достигла 18,4%, что значительно выше ее годовой доходности в 9,7% с 2010 года и совокупного темпа роста чистой прибыли в 13,9%. Что касается отраслей, то доходность недвижимости, небанковского сектора, фармацевтики, продуктов питания и напитков относительно низкая, а электроники и телекоммуникаций — относительно высокая.