Apple, бросает ли доверительный голос в сторону Changxin?

Apple стремится закупить продукцию ChangXin Memory Technologies (CXMT), что меняет восприятие рынка этого производителя DRAM. Citigroup считает, что независимо от того, получит ли Apple в итоге одобрение правительства США, сам этот шаг является убедительным подтверждением технологической мощи CXMT.

Согласно источнику "Zhuifeng Trading Desk" и сообщению China Newswire от 27 июня со ссылкой на Financial Times, шесть осведомленных источников сообщили, что Apple лоббирует правительство США, стремясь получить разрешение на закупку чипов памяти у CXMT, чтобы снизить давление от роста цен на память. В своем последующем отчете Citigroup отметил, что этот шаг Apple переопределяет рыночный образ CXMT с "китайского заменителя отечественного производства" на "надежного четвертого по величине мирового производителя DRAM".

Эта новость является позитивным сигналом для CXMT и его цепочки поставок. Citigroup считает, что сфера корпусирования и тестирования (封测), а также оборудование выиграют от расширения производства CXMT, что приведет к росту спроса на оборудование и услуги по корпусированию и тестированию. В то же время известный аналитик цепочки поставок Apple Го Минци отметил, что истинной движущей силой лоббирования Apple в Белом доме является не просто потребность в снижении затрат, а более глубокая структурная проблема — глобальный дефицит поставок памяти будет сохраняться до 2027 года.

Apple ищет политическую поддержку, технологический порог больше не является препятствием

Основной вывод отчета Citigroup заключается в том, что готовность Apple рассматривать CXMT как потенциального поставщика сама по себе является рыночной сертификацией.

Продукт CXMT LPDDR5X (чипы 12Gb/16Gb) уже достиг скорости передачи 10667 Мбит/с и обладает технологическими возможностями для применения в высококлассных смартфонах, планшетах и ноутбуках. Это означает, что спецификации продукции CXMT уже соответствуют строгим требованиям Apple к производительности памяти, и технологические барьеры практически устранены.

Citigroup отмечает, что список 1260H сам по себе не запрещает американским компаниям закупать продукцию у CXMT, но Apple активно добивается политической поддержки из предупредительных соображений на случай возможных более строгих ограничений в будущем — например, потенциального расширения списка организаций, подлежащих санкциям Бюро промышленности и безопасности (BIS) Министерства торговли США. В текущей политической среде США утверждение разрешения маловероятно, но то, что Apple готова нести эти политические издержки, уже само по себе говорит о высокой степени признания надежности продукции CXMT и о серьезности текущего дефицита памяти.

Дефицит поставок является более глубоким драйвером

Го Минци дает интерпретацию этого шага Apple, выходящую за рамки логики затрат. Он ясно заявил, что давление на Apple перешло от "взлета цен на память" к "расширению дефицита поставок", и эти две проблемы различны по своей природе, причем последнюю гораздо сложнее решить путем повышения цен или смены поставщика.

Согласно его последнему отраслевому исследованию, предполагается, что от 15% до 20% производственных мощностей памяти, выделенных для потребительской электроники в 2026 году, будут перенаправлены в центры обработки данных в 2027 году, и эта доля может еще больше увеличиться. Инфраструктурное строительство ИИ продолжает поглощать мощности по производству высококлассной памяти, а доля поставок, доступная для потребительской электроники, систематически сокращается.

Эта тенденция уже начала влиять на график выпуска продуктов Apple. Го Минци сообщил, что из-за нехватки поставок LPDDR-памяти фактический объем заказов на чип Apple A20 во втором полугодии 2026 года и первом квартале 2027 года может быть на 10-20% ниже первоначальных планов, хотя частично это может отражать и собственные избыточные заказы Apple.

Цепочка поставок может выиграть

Citigroup считает, что переоценка рынка, вызванная поддержкой Apple для CXMT, передастся по цепочке поставок производителям оборудования и компаниям по корпусированию и тестированию. В сфере корпусирования и тестирования Citigroup недавно повысил целевые цены для трех отечественных компаний в этой области, чтобы отразить общую переоценку этого сектора.

Сможет ли CXMT в итоге получить заказы от Apple, все еще зависит от политического курса правительства США. Но само это "голосование доверия" уже способно изменить нарратив рынка относительно CXMT.

Вышеописанный интересный контент предоставлен "Zhuifeng Trading Desk".

Для более подробного анализа, включая оперативные комментарии и исследования из первых рук, присоединяйтесь к [**Zhuifeng Trading Desk ▪ Годовой членский пакет**]

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

          

            На рынке есть риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестирование на основе этой статьи осуществляется на собственный риск.