Количество выпущенных ETF в первом полугодии достигло исторического максимума за аналогичный период, а острая конкуренция среди публичных инвестиционных фондов приведет к появлению важных инновационных продуктов.

184 штуки, что является историческим максимумом за аналогичный период.

В последние годы внутренний рынок ETF в Китае вступил в стадию быстрого развития. Наряду с устойчивым ростом количества продуктов и масштаба управления, конкуренция в индустрии публичных фондов продолжает усиливаться. С четкой поддержкой регулирующих органов на внедрение активных ETF на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, отечественная индустрия ETF официально завершит эру исключительно пассивного инвестирования и вступит в новый этап высококачественного развития, где пассивные и активные стратегии будут сосуществовать.

Количество выпусков в первом полугодии достигло исторического максимума за аналогичный период

С 2023 года ETF пережили скачкообразное развитие. Общий масштаб стартовал с 2 триллионов юаней, а к концу 2025 года общий объем ETF в Китае превысил 6 триллионов юаней, количество продуктов достигло 1381, что вывело страну на первое место в Азии. ETF стали ключевым инструментом управления благосостоянием населения на рынке капитала.

Согласно данным Wind, по состоянию на 29 июня 2026 года, за год было создано 184 ETF, общий объем размещения составил 64,781 миллиарда юаней. По сравнению с данными за аналогичный период прошлого года, количество выпусков достигло исторического максимума за первое полугодие.

С точки зрения структуры выпуска, отраслевые тематические ETF стали основой расширения. Управляющие компании активно размещают средства в узких сегментах, таких как хай-тек, высокотехнологичное производство, ресурсные циклы, дивиденды с низкой волатильностью и т.д. Одновременно расширяются инновационные ETF на облигации, кросс-граничные и товарные ETF, а матрица продуктов постоянно обогащается, охватывая потребности в диверсифицированном распределении активов.

В настоящее время ETF охватывают все категории: широкие индексы, отраслевые темы, облигации, кросс-граничные и другие. ETF превратились в стандартизированный инструмент диверсифицированного инвестирования на рынке A-акций.

Фактически, в последние годы, на фоне постоянно растущего рыночного спроса на ETF, крупные управляющие компании ускоряют свое присутствие в этой нише. Среди управляющих компаний лидирующие позиции по-прежнему занимают крупные игроки. 16 организаций, включая China AMC, E Fund, Huatai-PineBridge, Guotai AMC, GF Fund, Southern Asset Management, Boshi Fund, Harvest Fund и другие, управляют активами на сумму более 100 миллиардов юаней.

В то же время, небольшие и средние управляющие компании добиваются дифференцированного развития, фокусируясь на узких сегментах и инновационных продуктах.

Ожесточенная конкуренция среди публичных фондов

В 2026 году на внутреннем рынке ETF произошли исторические изменения: рейтинг лидеров неоднократно менялся. 3 июня этого года E Fund впервые обогнал China AMC, что привело к смене лидера, который удерживал позицию "первого игрока" в ETF в течение 7 лет. Спустя 11 торговых дней China AMC вернул себе первое место.

Согласно данным Wind, по состоянию на 29 июня, общий объем управления ETF всех категорий China AMC составил 578,038 миллиарда юаней, а объем неденежных ETF — 577,917 миллиарда юаней. Общий объем управления ETF всех категорий E Fund составил 577,917 миллиарда юаней, объем неденежных ETF — 577,917 миллиарда юаней.

В первой эшелоне за ними следуют Guotai AMC с 355,233 миллиарда юаней и Huatai-PineBridge с 301,972 миллиарда юаней. 7 крупных публичных фондов, включая GF, Southern, Boshi, Harvest и другие, управляют ETF на сумму более 200 миллиардов юаней.

Стоит отметить, что за последние два года, на фоне сильного роста масштабов ETF, рынок ETF привлекает новых игроков, активно входящих в эту сферу.

В мае ABC-CA Fund одновременно подал заявку на ETF CSI 300 Quality и продукт на индекс CSI 300 Quality.

В марте Orient Securities Asset Management подал заявку на свой первый ETF — Oriental Red CSI Oriental Red Dividend Low Volatility ETF.

В 2025 году такие компании, как China Gold Fund, Xinyuan Fund, Great Wall Fund, Aegon-Industrial Global Fund и другие, впервые разместили продукты ETF. В марте этого года Aegon-Industrial Global Fund также подал заявку на Aegon-Industrial China Securities Value 100 ETF.

Кроме того, спустя 14 лет, Bank of Communications Schroder Fund снова выпустил ETF — Bank of Communications Schroder CSI Smart Select CSI-HK-Sci-Tech 50 ETF.

Некоторые отраслевые эксперты отмечают, что эти управляющие компании прокладывают путь для активных ETF.

Активные ETF стоят ожидания

Недавно председатель Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая (CSRC) У Цин публично заявил о поддержке запуска активных ETF (биржевых инвестиционных фондов) на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах.

В тот же день Шанхайская и Шэньчжэньская биржи опубликовали соответствующие руководящие принципы по активным ETF, регулирующие правила наименования, квалификацию управляющих и менеджеров фондов, инвестиционные операции, раскрытие информации и предотвращение рисков. В частности, установлены требования к управляющим компаниям: не менее 5 лет опыта управления активными публичными фондами, средний объем активов за последние 3 года не менее 10 миллиардов юаней, отсутствие серьезных нарушений закона, а также прохождение специальной проверки биржи для первого выпуска.

Согласно данным Китайской ассоциации фондовой индустрии (AMAC), по состоянию на конец мая 2026 года, чистые активы публичных фондов в Китае достигли 39,48 триллиона юаней, что является новым историческим максимумом и на 17,01% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а по сравнению с предыдущим месяцем рост составил 0,31%.

В настоящее время, после почти 30 лет развития, активные публичные фонды стали более зрелыми. Согласно статистике Wind, по состоянию на 29 июня, общий объем активных публичных фондов на всем рынке превышает 4 триллиона юаней, а количество продуктов — более 4900.

"Активные ETF — это ключевое направление развития продуктов и роста масштабов за рубежом в последние годы. С повсеместным внедрением активных ETF в Китае они могут стать важным драйвером роста масштабов ETF в стране. Структура и масштабы китайских ETF могут претерпеть изменения", — сказал Чжао Юньян, генеральный директор отдела индексов и количественного инвестирования Boshi Fund. По сравнению с традиционными активными фондами, активные ETF при торговле на вторичном рынке в основном генерируют комиссионные за сделки, общий уровень сборов обычно ниже, чем сборы за подписку и погашение традиционных активных фондов, а механизм торговли более удобен и эффективен. Таким образом, в будущем активные ETF могут заменить часть активных фондов.

Для инвесторов активные ETF сочетают в себе преимущества удобства торговли ETF и низких сборов, а также позволяют использовать возможности активного управления управляющих фондов. Активные ETF предоставляют инвесторам, предпочитающим отраслевые ротации и инвестиции в определенные сектора, дифференцированный инструментарий.

Ли Чжань, главный экономист исследовательского отдела China Merchants Fund, считает, что активные ETF сочетают в себе преимущества получения активной сверхдоходности и торговли на бирже. Инвесторы могут торговать в режиме реального времени в течение торговой сессии, эффективность оборота капитала выше, чем у внебиржевых фондов. Ежедневное раскрытие состава портфеля значительно повышает прозрачность, облегчает отслеживание работы фонда и снижает дрейф стиля. Общий уровень сборов может быть ниже, чем у внебиржевых активных продуктов, что снижает стоимость владения. Разнообразие категорий для распределения активов позволяет как розничным инвесторам, так и долгосрочным институциональным инвесторам гибко формировать портфель, сочетая стремление к сверхдоходности и потребность в ликвидности, оптимизируя выбор активов для населения.

Цзэн Фанфан, руководитель отдела операций с публичными продуктами компании Shenzhen PaiPai Wang Fund Sales Co., Ltd., отметила, что ежедневное раскрытие PCF эффективно ограничит дрейф стиля и заставит управляющих стандартизировать инвестиционные операции; активные продукты получат новый канал для продажи на бирже, что снизит стоимость владения и стимулирует переход отрасли от "расширения масштабов" к "ценности исследовательской работы". В долгосрочной перспективе внебиржевые активные фонды с умеренной оборачиваемостью и сбалансированным отбором акций постепенно "уйдут на биржу", в то время как стратегии с высокой степенью конфиденциальности и высокой оборачиваемостью останутся внебиржевыми, формируя структуру раздельного развития на бирже и вне ее.

Для инвесторов активные ETF открывают тройные возможности. Первое — повышение эффективности торговли: непрерывные торги в течение сессии, покупка и продажа в реальном времени, что исключает период ожидания при погашении внебиржевых фондов, позволяет гибко корректировать портфель на волатильном рынке, сочетая сверхдоходность активного отбора акций с высокой ликвидностью ETF. Второе — преимущества в издержках и прозрачности: плата за управление обычно ниже, чем у внебиржевых активных фондов, и отсутствуют сборы за подписку и погашение; ежедневное раскрытие состава портфеля позволяет инвесторам отслеживать отраслевые и акционерные риски в реальном времени, избегая проблем дрейфа стиля и непрозрачности информации, характерных для традиционных активных фондов. Третье — обогащение инструментов распределения активов: розничные инвесторы могут одним действием получить доступ к профессиональным активным стратегиям, сочетая их с широкими пассивными ETF для создания сбалансированного портфеля; институциональные инвесторы могут массово распределять средства между несколькими активными ETF для построения мультифакторных или мультистратегических портфелей, снижая риск концентрации на одном фонде. В долгосрочной перспективе активные ETF также подходят для регулярных инвестиций: розничным инвесторам не нужно самостоятельно изучать отдельные акции, они могут полагаться на исследовательские способности управляющих фондами для поиска сверхдоходности в узких сегментах, таких как хай-тек и дивиденды, снижая сложность отбора акций.

Автор: Сюй Наньнань Редактор: Сюй Нань

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: