Иностранные гиганты "объединяются" для глубокого освоения китайских активов

В эпоху, когда волна ИИ охватывает весь мир, китайский технологический сектор, особенно цепочка ИИ-индустрии, становится ключевым прорывом для иностранных инвесторов, вкладывающих средства в китайские активы. Многие зарубежные учреждения значительно увеличили свои позиции в китайских технологических акциях и даже запустили специализированные деривативы, всесторонне наращивая инвестиции в ведущие китайские технологические компании. Один из представителей иностранного учреждения отметил, что в глобальном развитии ИИ Китай играет все более важную роль: "В настоящее время китайские технологические акции одновременно выигрывают от двойного драйва — глобального эффекта распространения ИИ и подъема местного ИИ, но при этом остаются явно недооцененными. Мы считаем, что этот раунд переоценки только начинается".

◎ Корреспондент Ван Пэн

Британская компания Aspect Capital планирует дальнейшее расширение инвестиций в Китай; французский количественный хедж-фонд CFM открыл новый офис в Шанхае; китайские и зарубежные команды J.P. Morgan Asset Management осуществляют частую "взаимную" координацию... С начала этого года ведущие зарубежные управляющие активами и количественные гиганты "группируются" для углубленного освоения китайского рынка.

А под влиянием волны ИИ китайский технологический сектор стал ключевой областью для иностранных инвестиций: британский фонд Liontrust за год удвоил долю китайских активов; известный американский эмитент ETF с кредитным плечом и обратных ETF ProShares планирует запустить ETF с 2-кратным кредитным плечом на отдельную акцию компании из материкового Китая, что означает, что китайские технологические лидеры уже вошли в число глобальных ключевых активов.

На фоне восстановления прибыли, политической поддержки и уникальных преимуществ ИИ-индустрии многие иностранные учреждения считают, что китайский фондовый рынок предоставляет глобальным инвесторам редкую возможность для инвестиций.

Иностранные гиганты углубляют освоение китайского рынка

В мае этого года британский количественный гигант Aspect Capital заявил о планах дальнейшего расширения инвестиций в Китай, включая расширение локальной команды, модернизацию офисных помещений и углубление освоения китайского рынка. Aspect Capital, основанный в 1997 году, вместе с AHL и Winton считается одним из "трех гигантов количественной торговли", с глобальным объемом управления около 10 миллиардов долларов США.

В том же месяце французский количественный хедж-фонд CFM официально открыл новый офис в здании Citigroup Tower в Шанхае.

После завершения перехода к полному владению и переименования в 2023 году J.P. Morgan Asset Management работает в режиме полного владения уже третий год. Генеральный директор J.P. Morgan Asset Management China Ван Цюнхуэй недавно отметила, что после перехода к полному владению синергия и координация с глобальной штаб-квартирой значительно улучшились. "За последний год зарубежные коллеги J.P. Morgan Asset Management совершили почти 300 поездок в Китай для обмена опытом, а десятки китайских коллег выезжали за границу. Эта 'взаимная устремленность' не только доносит голос китайского рынка до мира, но и привносит глобальный опыт на китайский рынок", — сказала Ван Цюнхуэй.

Ван Цюнхуэй отметила, что зарубежные коллеги, приезжая в Китай для исследований, получили непосредственное представление о жизнеспособности китайской экономики и технологической индустрии, а также глубоко осознали уникальность и ценность китайского рынка.

Акцент на инвестициях в китайский технологический сектор

В эпоху, когда волна ИИ охватывает весь мир, китайский технологический сектор, особенно цепочка ИИ-индустрии, становится ключевым прорывом для иностранных инвесторов, вкладывающих средства в китайские активы. Многие зарубежные учреждения значительно увеличили свои позиции в китайских технологических акциях и даже запустили специализированные деривативы, всесторонне наращивая инвестиции в ведущие китайские технологические компании.

Флагманский продукт британского управляющего активами Liontrust Asset Management — Liontrust Global Technology Fund — с начала этого года значительно увеличил долю китайских активов. Согласно последним данным, по состоянию на июнь этого года доля китайских активов в фонде достигла 11%, что вдвое больше, чем в конце прошлого года.

В частности, фонд открыл позиции в таких китайских технологических акциях, как Alibaba, AMEC, Eoptolink, и одновременно сократил часть ранее значительно выросших американских технологических акций. Менеджеры фонда Клэр Плейдел-Бувери и Сторм Уру недавно объяснили логику изменения портфеля: агентный ИИ (Agentic AI) как "убийственное приложение" может значительно повысить рентабельность инвестиций китайских интернет-компаний. Кроме того, рынок может недооценивать скорость локализации цепочки поставок оборудования для производства чипов в Китае.

Примечательно, что ProShares недавно подал регистрационные документы в SEC, планируя запустить ETF-продукт, отслеживающий дневную доходность Zhongji Innolight с двукратным плечом. Если этот продукт выйдет на рынок, он станет первым в мире ежедневным ETF с двукратным плечом на отдельную акцию компании по производству оптических модулей из материкового Китая.

Один из опытных иностранных управляющих фондами отметил, что в Китае уже появились мировые лидеры по производству оборудования для ИИ. Тот факт, что ProShares планирует запустить ETF с двукратным плечом на Zhongji Innolight, свидетельствует о том, что Zhongji Innolight стала признанным мировым рынком лидером в области оптической связи.

Глава отдела инвестиций в азиатские тематические акции Neuberger Berman Вэнь Яньдао заявил, что в глобальном развитии ИИ Китай играет все более важную роль, и оптическая связь является типичным примером: некоторые ведущие китайские компании уже глубоко интегрированы в системы закупок ведущих мировых облачных сервис-провайдеров, занимая ключевое и трудно заменимое место в цепочке поставок оптических модулей.

"В настоящее время китайские технологические акции одновременно выигрывают от двойного драйва — глобального эффекта распространения ИИ и подъема местного ИИ, но при этом остаются явно недооцененными. Мы считаем, что этот раунд переоценки только начинается", — сказал Вэнь Яньдао.

Оптимистичный взгляд на долгосрочные инвестиционные возможности китайского фондового рынка

По мере восстановления фундаментальных показателей A-акций, стабильного восстановления роста прибыли, а также демонстрации уникальных преимуществ китайской ИИ-индустрии, многие иностранные инвестиционные банки и управляющие активами единодушно положительно оценивают долгосрочную инвестиционную ценность китайского фондового рынка.

Заместитель генерального директора и инвестиционный директор J.P. Morgan Asset Management (Китай) Ду Мэн считает, что по мере восстановления прибыли публичных компаний привлекательность китайских долевых активов для глобальных инвесторов значительно возрастет, и потенциал для переоценки по горизонтали довольно велик.

Стратег по анализу китайских акций UBS Securities Мэн Лэй заявил, что в базовом сценарии ожидается, что в этом году темпы роста прибыли китайских публичных компаний вырастут с 3,9% в прошлом году до 11%. "В среднесрочной перспективе внедрение поддерживающей политики, постепенное продвижение 'анти-внутренней конкуренции' и рост доли доходов из-за рубежа будут способствовать повышению рентабельности публичных компаний", — сказал Мэн Лэй.

AllianceBernstein отметил, что системные реформы на уровне компаний, продвигаемые Китаем, можно охарактеризовать как двухколейную стратегию "ограничений и стимулов": на стороне ограничений — сдерживание "внутренней конкуренции", подавление неэффективных капитальных затрат в источнике; на стороне стимулов — активное продвижение повышения доходности для акционеров через комбинацию оценки по показателям и регуляторных запросов.

По мере постепенной реализации этих мер положительные результаты уже начали проявляться. AllianceBernstein считает, что если эта благоприятная тенденция сохранится, инвестиционная привлекательность рынка A-акций может системно улучшиться. В частности: увеличение дивидендов и обратного выкупа акций в сочетании с постепенным продвижением "анти-внутренней конкуренции" напрямую повысит доходность акционеров и прибыль компаний, обеспечив мощную поддержку ценам акций; использование выкупленных акций для аннулирования и ограничение необоснованного расширения активов будет способствовать повышению оборачиваемости активов и общей операционной эффективности компаний; внедрение механизма оценки управления рыночной капитализацией также будет эффективно способствовать согласованию интересов менеджмента и акционеров, еще больше укрепляя основу долгосрочного здорового развития рынка A-акций.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключевые слова: