Банк международных расчетов только что сравнил бум ИИ с железнодорожной манией 1840-х годов и пузырем доткомов.

Вот что на самом деле сказал БМР.
Пять крупнейших гиперскейлеров — Microsoft, Google, Amazon, Meta и Apple — планируют потратить в совокупности более $1 триллиона на инфраструктуру ИИ в 2025 и 2026 годах. Capex как доля выручки теперь превысил все исторические ориентиры для крупных компаний, и разрыв продолжает расти. Пунктирная линия прогноза на их собственном графике уходит почти вертикально.
Посмотрите на график C. График C в отчете БМР — тот, на который стоит обратить внимание.
Каждый крупный бум технологических инвестиций в истории — канальная мания, железнодорожная мания, электрификация 1920-х годов, дотком — все достигали пика между 3-м и 5-м годом, примерно в 3–4 раза превышая предбумное дно, а затем обрушивались достаточно сильно, чтобы утянуть за собой целые экономики.
Бум ИИ — это черная линия.
Сейчас он идет круче, чем любой из них на 3-м году.
БМР не говорит, что ИИ провалится. Он говорит, что форма этой кривой никогда в истории не разрешалась мягко, и что $1 триллион капитальных затрат гиперскейлеров, финансируемых все больше за счет долга, означает, что разворот, если он произойдет, не останется на фондовых рынках.
Он пройдет через каждую компанию, которая строит дата-центры, поставляет чипы или заняла деньги в расчете на продолжение контрактов.
Крах доткомов ударил по инвесторам. У этого — проблема с инфраструктурой в основе.