Международный банк расчётов (BIS) обрушился с критикой: стейблкоины «не соответствуют стандартам надёжной валюты», они могут расколоть глобальную финансовую систему и ослабить суверенитет центральных банков.

Международный банк расчётов (BIS) в своём последнем годовом отчёте вынес суровое предупреждение о стейблкоинах, прямо заявив, что частные цифровые токены «не соответствуют стандартам надёжных денег», а их быстрое расширение может привести к фрагментации глобальной валютной системы, призвав центральные банки ускорить внедрение токенизированных центральных банковских денег и коммерческих банковских денег в качестве более безопасной альтернативы цифровым платежам.
(Предыстория: SWIFT заявил, что «стейблкоины бесполезны»: они не изменят существующую финансовую систему, так как обслуживают только определённых клиентов и сценарии)
(Дополнение: какой будет «конечная форма» стейблкоинов?)

Содержание

Toggle

• Токенизированные деньги центробанков — правильное решение
• Рыночная капитализация стейблкоинов приближается к 250 миллиардам долларов, давление регулирования растёт
• Исследования CBDC Центрального банка Тайваня всё ещё на этапе проверки концепции

Международный банк расчётов (BIS) в своём последнем годовом экономическом отчёте вынес резкое предупреждение о стейблкоинах, прямо заявив, что частные цифровые токены, такие как USDT и USDC, «не соответствуют основным требованиям надёжных денег», а их быстрое расширение может привести к фрагментации глобальной валютной системы и ослаблению доминирования денежно-кредитной политики центральных банков.

В отчёте BIS указывается, что, хотя стейблкоины демонстрируют преимущества в эффективности платежей и трансграничных расчётах, их базовая конструкция имеет фундаментальные недостатки: отсутствие гарантий окончательного расчёта, отсутствие центрального банка в качестве кредитора последней инстанции в случае кризиса ликвидности и образование закрытых изолированных систем в разных блокчейн-сетях — всё это делает такие «частные деньги» неспособными выполнять ключевые функции надёжных денег.

Токенизированные деньги центробанков — правильное решение

Отчёт призывает центральные банки и финансовых участников ускорить разработку «токенизированных центральных банковских денег» (tokenized central bank money) и «токенизированных депозитов коммерческих банков» (tokenized commercial bank deposits) в качестве альтернативы стейблкоинам. BIS считает, что только токенизация на основе существующей институциональной основы денежной системы, включая функцию окончательного расчёта центробанка, систему страхования вкладов и соблюдение KYC/AML, позволит повысить эффективность, не жертвуя стабильностью денег и финансовой целостностью.

Эта позиция согласуется с продвигаемой BIS в последние годы концепцией «единой книги» (Unified Ledger): интеграция денег центробанка, денег коммерческих банков и токенизированных активов на единой платформе для обеспечения атомарных расчётов и программируемых платежей.

Рыночная капитализация стейблкоинов приближается к 250 миллиардам долларов, давление регулирования растёт

В настоящее время общая рыночная капитализация стейблкоинов в мире приближается к 250 миллиардам долларов, при этом на USDT и USDC приходится более 85% рынка. BIS опасается, что если стейблкоины продолжат расти текущими темпами, контроль центробанков над внутренними платёжными системами будет постепенно утрачиваться, особенно на развивающихся рынках, где стейблкоины в долларах США фактически стали «теневой валютой» для некоторых стран.

В отчёте также напоминается, что публичные блокчейны (такие как Ethereum, Solana) в качестве расчётного слоя для стейблкоинов не могут обеспечить юридическую окончательность, аналогичную системам валовых расчётов в реальном времени (RTGS), что в условиях экстремального рыночного давления может привести к системным рискам.

Исследования CBDC Центрального банка Тайваня всё ещё на этапе проверки концепции

Примечательно, что Центральный банк Тайваня, хотя и начал исследования CBDC много лет назад, всё ещё находится на этапе проверки концепции и технического тестирования, без чётко определённых сроков внедрения. Для сравнения, цифровой юань в Китае уже охватил 260 миллионов пользователей кошельков, а цифровой евро в ЕС перешёл в подготовительную фазу. Если этот отчёт BIS получит международное регулирующее признание, он может ускорить продвижение политики Тайваня как в отношении CBDC, так и в отношении регулирования стейблкоинов.

На момент публикации USDT стоит 0,9998 доллара, USDC — 0,9999 доллара, рынок пока не проявил заметной реакции на отчёт BIS.