#STRCHitsAllTimeLow

Привилегированные акции STRC компании Strategy, переменная ставка серии A бессрочных растяжимых привилегированных акций, предназначенных для удержания стоимости на уровне $100 по номиналу, рухнули до исторического минимума в $74,57 по состоянию на закрытие 26 июня, а предрыночные индикаторы показывают дальнейшее снижение до $71,90.
Это представляет собой дисконт к номиналу в 25,4% — поразительный обвал для ценной бумаги, позиционировавшейся как стабильный доходный инструмент.
Снижение было неуклонным.
STRC торговались по $89 17 июня, пробили отметку $83 внутридневно 19 июня, закрылись на уровне $88,59 20 июня при объеме в 10,7 млн акций, а затем обвалились ниже $75 26 июня с еще 6,28 млн торговых акций.
Коренная причина — медвежий рынок биткоина.
BTC на уровне примерно $59 943, что на 50% ниже рекордных $126 000 от октября 2025 года, уничтожил премию, которую инвесторы когда-то присваивали структуре капитала Strategy.
В пятницу, 26 июня, корпоративный mNAV Strategy, коэффициент, сравнивающий ее общую рыночную стоимость со стоимостью ее запасов BTC, впервые опустился ниже 1, то есть рынок теперь оценивает всю компанию дешевле, чем принадлежащий ей биткоин.
Strategy имеет нереализованные убытки по BTC более чем на $13 млрд, что превышает рыночные капитализации Dogecoin, Cardano, Chainlink и сотен других токенов вместе взятых.
Обвал STRC парализовал основной механизм привлечения капитала Strategy.
Поскольку STRC торгуются значительно ниже $99, компания приостановила программу выпуска акций по рыночной цене.
Выпуск новых STRC около $74 при ежегодной выплате дивидендов в размере $11,50 на акцию подразумевает эффективную стоимость финансирования выше 15%, что значительно превышает рекламируемую ставку в 11,5%.
В конце мая Strategy продала 32 BTC за $2,5 млн для финансирования дивидендов по STRC, что стало первой в истории компании продажей биткоина — резкий разворот от ее этики исключительно накопления.
TD Cowen сохраняет рейтинг «Покупать» для обыкновенных акций MSTR с целевой ценой $400, но траектория привилегированных акций говорит о другом.
Конкурент Strive запустил конкурирующий привилегированный продукт SATA с ежедневными дивидендами, добавляя конкурентное давление.
Ставка дивидендов заморожена на уровне 11,50% уже четыре месяца подряд, несмотря на то что акции торгуются ниже номинала, что предполагает балансирование Strategy между денежными обязательствами и риском роста затрат.
Для инвесторов в привилегированные акции эффективная доходность в 15,4% при текущих ценах заманчива, но сопряжена с реальным риском:
Дивиденды не гарантированы.
Ценная бумага бессрочная, без срока погашения.
Дальнейшее падение BTC может опустить STRC до $60 или ниже.
Вопрос в том, компенсирует ли доходность структурный риск, и сейчас рынок отвечает «нет».
@Gate_Square