Биткоин на этой неделе упал ниже $60 000, во втором квартале ожидается снижение примерно на 12%, в первом квартале уже было падение на 22%, если это подтвердится, будет установлен редкий рекорд снижения два квартала подряд.

Но этот медвежий рынок немного отличается: он длится уже 237 дней, это четвёртый по продолжительности случай, максимальная просадка составила всего 53,43%, что значительно ниже предыдущих трёх показателей в 76–84%. За умеренным снижением стоят институциональные покупки, ликвидность ETF и зрелость рынка.

Другая сторона медали: средства перетекают из криптовалют в сектор AI-полупроводников, продолжается отток из американских спотовых биткоин-ETF, жёсткая позиция ФРС и высокий курс доллара давят на рисковые активы. На Coinbase растёт отрицательная премия биткоина, что указывает на слабый институциональный спрос в США.

Сигналы on-chain также расходятся: данные UTXO показывают признаки капитуляции, но кривая MVRV намекает на возможный слабый краткосрочный отскок. Аналитики считают биткоин дешёвым ниже $60 000, но высота отскока может быть ограничена.

Самое значительное структурное изменение — это отток капитала. Расходы на AI-инфраструктуру (строительство дата-центров превышает сумму затрат на аэропорты и порты) забирают огромные объёмы горячих денег, криптовалюта больше не является единственной историей высокого роста. Сможет ли биткоин снова привлечь капитал в третьем квартале, зависит от возобновления притока в ETF и смягчения макроэкономических условий.

Риск заключается в том, что если AI-сектор на американском фондовом рынке продолжит «высасывать» средства, крипторынок может затянуться в более длительную боковую консолидацию. Однако исторические данные показывают: чем дольше длится медвежий рынок, тем больше пространство для последующего восстановления — просто на этот раз может потребоваться больше терпения.

$btc #ai #defi #etf #ончейн-данные