Рынок односторонне падает, отраслевые новости перестраивают сегментные возможности чипов.

Пятничный рынок двигался в сторону снижения, все основные индексы значительно упали: индекс Shanghai Composite потерял более 2%, рост ChiNext приблизился к 4%, объем торгов двух бирж остался на уровне 3,5 трлн юаней, более 4000 акций закрылись в минусе, панические настроения распространились. Ранее сгруппированные треки аппаратного обеспечения AI столкнулись с массовой фиксацией прибыли: веса оптической связи и PCB резко упали, Zhongtian Technology и более трех десятков высоких позиций показали значительную просадку, лишь небольшое количество отдельных подсекторов продемонстрировали самостоятельный рост. [Tao Gu Ba]

Структурное разделение на рынке очевидно: Ultrasonic Electronics, опираясь на цепочку последовательных ростов, вышла на 6 досок за 9 дней; стеклянная подложка Laibao High-Tech и чистая комната Xinlai Yingcai пошли против тренда; в сегменте памяти Demingli, опираясь на логику повышения цен, закрылся в плюсе. В побочных линиях кратковременно ротировались коммерческая космонавтика и фотоэлектрическое оборудование: Aerospace Engineering и China Satellite защитили рынок от пессимистичных настроений, однако в целом устойчивость ротации секторов слабая, а склонность к уклонению от рисков значительно возросла.

В выходные поступили несколько важных новостей по промышленности, что привело к переосмыслению среднесрочной и долгосрочной логики цикла полупроводникового сектора; дивергентная динамика сохранится:

1. Замещение импорта памяти получило серьезный катализатор: Apple, столкнувшись с ростом цен на мировую память, повысила цены на продукцию и лоббирует у США получение разрешения на закупку DRAM у ChangXin Memory, чтобы разрушить монополию трех иностранных производителей; открывается пространство для роста спроса на внутренних производителей памяти.

2. В июле полностью реализовалась волна повышения цен в полупроводниках: около двадцати зарубежных производителей аналоговых и силовых чипов, включая Texas Instruments и Infineon, официально объявили о повышении цен в июле; цены на чипы питания для AI-серверов выросли до 25%; отечественные IDM-производители последовали за повышением цен, что привело к пересмотру ожиданий по доходам сектора.

3. Логика сопутствующего вычислительного обеспечения продолжает укрепляться: Nvidia выпустила полностью жидкостную охлаждаемую вычислительную платформу; долгосрочный спрос на сопутствующие подсегменты, такие как жидкостное охлаждение и чистые комнаты, имеет достаточную определенность; SK Hynix привлекла крупные инвестиции для расширения мощностей и закупки EUV-литографов, цикл дефицита глобальных полупроводниковых пластин удлиняется.

4. Сокращение предложения высокотехнологичных электронных материалов: несколько химических компаний в Японии и Корее сократили производство ключевых электронных сырьевых материалов; цены на гексафторид вольфрама и циркониевые материалы продолжают расти; производители сырья выигрывают от разрыва между спросом и предложением.

С учетом состояния рынка и новостей, ключевой вывод на следующую неделю:

Общий риск-аппетит рынка вряд ли восстановится в краткосрочной перспективе; давление продаж на высоких позициях в оптических модулях и PCB, которые сильно выросли, все еще сохраняется; при отскоке стоит в основном сокращать позиции. Фокус рынка сместится на низкие подсегменты с высокой определенностью роста цен: аналоговые и силовые чипы, память, расходные материалы для полупроводников, жидкостное охлаждение и чистые комнаты; логика роста цен может хеджировать риск коррекции рынка. Коммерческая космонавтика и человекоподобные роботы подходят только для краткосрочных сделок с малыми позициями, не стоит входить в них с большими объемами.

Рекомендуется думать о сокращении общей доли портфеля, избегая высоких позиций AI-оборудования, основанных на чистой эмоциональной составляющей; при расхождениях вкладываться в подсегменты с фундаментальной поддержкой, такие как рост цен на полупроводники, импортозамещение памяти, электронные спецгазы; диверсифицировать, снижать частоту краткосрочных сделок, дожидаясь стабилизации рыночных настроений перед увеличением доли.

Пожалуйста, ставьте лайки статье~~ Желаю удачной недели.