Grayscale говорит, что продажа $3B BTC компанией Strategy может успокоить рынки.

Руководитель исследовательского отдела Grayscale Зах Пандл провел новый анализ биткоин-казначейства Strategy. Его комментарии сосредоточены на том, может ли более крупная продажа BTC ослабить обеспокоенность инвесторов лучше, чем очередное увеличение дивидендов по STRC.

Резюме

• Пандл говорит, что более крупная продажа биткоинов может устранить сомнения относительно денежных обязательств и дивидендов Strategy.
• Торговля STRC ниже $100 оказывает давление на модель привилегированных акций Strategy и будущие варианты финансирования.
• По сообщениям Crypto.news, небольшая продажа BTC Strategy была связана с более широкими опасениями по поводу кредитного плеча и риска ликвидности.

Пандл заявил, что повышение дивидендов по STRC на 50 базисных пунктов на следующей неделе добавит около $100 млн к дивидендным обязательствам в ближайшие два года. Он сказал, что этот шаг «вероятно, не восстановит доверие рынка», поскольку не снимет вопрос о будущих потребностях в денежных средствах.

Он утверждал, что продажа более $3 млрд в BTC может быть более эффективной. По его мнению, такая продажа могла бы покрыть почти все денежные обязательства на ближайшие два года и дать инвесторам более четкое представление о том, как Strategy планирует управлять расходами по привилегированным акциям.

Руководитель исследовательского отдела Grayscale: Продажа Strategy биткоинов на сумму более $3B может помочь восстановить доверие рынка

Руководитель исследовательского отдела Grayscale Зах Пандл заявил, что повышение дивидендов по STRC на 50 базисных пунктов на следующей неделе добавит около $100 млн к дивидендным обязательствам в ближайшие два года и… pic.twitter.com/oB1EdoYjCs

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 28 июня 2026 г.

Strategy, ранее известная как MicroStrategy, остается крупнейшим корпоративным держателем биткоинов. Компания построила свою идентичность на публичном рынке вокруг покупки и хранения BTC, используя акционерный капитал, долговые обязательства и привилегированные акции для финансирования стратегии.

STRC оказывает давление на казначейскую модель

Дискуссия сосредоточена на STRC, привилегированных акциях с переменной ставкой Strategy. Компания разработала продукт так, чтобы он торговался около $100, и в настоящее время он выплачивает 11,5% годовых дивидендов. Тем не менее, STRC торговался ниже целевого уровня во время недавнего рыночного стресса.

Как ранее сообщал Crypto.news, Strategy продала 32 BTC примерно за $2,5 млн в период с 26 по 31 мая. Продажа была небольшой по сравнению с ее биткоин-казначейством, но привлекла внимание, поскольку это была первая зарегистрированная продажа BTC компанией с декабря 2022 года.

Эта продажа также изменила взгляд инвесторов на модель финансирования компании. Strategy долгое время была стабильным покупателем биткоинов. Даже небольшая продажа вызвала сомнения в том, придется ли фирме продавать больше BTC, если стоимость привилегированных акций продолжит расти.

Crypto.news также сообщил, что позже STRC упал до $82,50, а его эффективная доходность приблизилась к 13,2%. Более высокая доходность может указывать на то, что инвесторы требуют большей доходности для владения акциями.

Запас денежных средств становится ключевым вопросом

CryptoQuant оценил, что годовые дивидендные обязательства Strategy по STRC достигли примерно $1,2 млрд. Фирма также оценила, что покрытие дивидендов сократилось примерно до 14 месяцев по мере снижения денежных резервов в течение 2026 года.

Эти цифры объясняют, почему идея Пандла о продаже на $3 млрд привлекла внимание. Запланированная продажа BTC могла бы привлечь денежные средства до того, как давление возрастет. Это также может показать, что Strategy способна выполнять фиксированные обязательства, не полагаясь только на новые продажи акций или более высокую цену биткоина.

Недавние рыночные отчеты показали, что Strategy позже купила 520 BTC примерно за $34,9 млн, доведя общие запасы до 847 363 BTC. Компания также увеличила денежные резервы примерно на $300 млн, что показало, что она не прекратила использовать рынки капитала для поддержки как биткоин-запасов, так и дивидендных потребностей.

Для инвесторов следующим фокусом будет цена STRC относительно уровня $100. Если привилегированные акции останутся ниже этой отметки, Strategy может столкнуться с большим давлением, чтобы скорректировать выплаты, привлечь денежные средства или продать биткоины более плановым образом.