Биткоин приближается к исторически редкому рекорду: два квартала подряд закрывается в минусе. В первом квартале падение составило около 22%, во втором квартале на данный момент — ещё около 12%. За этим стоит концентрированное проявление структурного давления: средства перетекают с крипторынка в сектор полупроводников для ИИ, расходы на строительство дата-центров в США достигли 50 миллиардов долларов, превысив сумму затрат на аэропорты, порты и общественный транспорт вместе взятые. Из биткоин-ETF продолжается чистый отток, а акции, связанные с ИИ, оттягивают на себя большой объём ликвидности.

Ястребиная позиция ФРС подталкивает индекс доллара вверх, рост реальных процентных ставок давит на все бездоходные активы. Золото, серебро и биткоин синхронно снижаются, так называемая логика «сделки на обесценивание валюты» рушится. Биткоин в падении коррелирует с драгоценными металлами, но при этом сталкивается с собственным давлением на цепочке: сжатие маржи майнеров и пробой уровня себестоимости краткосрочных держателей.
По данным CoinGecko, текущий медвежий рынок длится уже 237 дней, что является четвёртым по продолжительности в истории, однако максимальное падение составило лишь 53,4%, что значительно ниже предыдущих 76%–83%. Малая величина падения не равна низкому риску — участие институциональных средств, возможно, лишь растянуло время очистки, а не устранило риск.
Сможет ли третий квартал принести поворот, зависит от того, развернётся ли поток средств в ETF, и произойдёт ли временное охлаждение инвестиционного бума в ИИ. Текущая рыночная структура не поддерживает V-образное восстановление; скорее, возможны повторные колебания в области дна, пока не будет поглощено какое-либо структурное давление.
$btc #defi #ETF #链上数据 #ИИ
#btc #блокчейн #加密市场 #криптосообщество #web3