#STRCHitsAllTimeLow

Привилегированные акции STRC, принадлежащие Strategy, а именно Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred, предназначенные для стабильности по номинальной стоимости $100, упали до рекордно низкого уровня в $74,57 на закрытии 26 июня, с предрыночными показателями, указывающими на дальнейшее снижение до $71,90.
Это представляет собой дисконт в 25,4% от номинальной стоимости, ошеломляющее падение для ценной бумаги, которая рекламировалась как стабильный инструмент дохода.
Это падение не прекращается.
STRC торговался по $89 17 июня, упал ниже $83 внутридневно 19 июня, закрылся на $88,59 20 июня с объемом в 10,7 миллиона акций, а затем рухнул ниже $75 26 июня с еще 6,28 миллиона акций.
Коренная причина — медвежий рынок Биткоина.
BTC около $59.943, упавший более чем на 50% от рекорда октября 2025 года в $126.000, уничтожил премию, которую инвесторы когда-то давали структуре капитала Strategy.
В пятницу, 26 июня, mNAV компании Strategy — коэффициент, сравнивающий общую рыночную стоимость со стоимостью ее запасов BTC, — впервые упал ниже 1, что означает, что рынок теперь оценивает всю компанию ниже, чем принадлежащие ей биткоины.
Strategy несет нереализованные убытки по BTC на сумму более $13 миллиардов, что превышает рыночную капитализацию Dogecoin, Cardano, Chainlink и сотен других токенов вместе взятых.
Обвал STRC парализовал основной механизм привлечения капитала Strategy.
Поскольку STRC торгуется значительно ниже $99, компания приостановила программу размещения акций на рынке (at-the-market).
Выпуск новых STRC около $74 при выплате дивидендов в размере $11,50 на акцию в год означает эффективную стоимость финансирования выше 15%, что значительно превышает заявленную ставку в 11,5%.
В конце мая Strategy продала 32 BTC на сумму $2,5 миллиона для финансирования дивидендов по STRC, что стало первой продажей биткоинов компанией — резкий разворот от прежней этики только накопления.
TD Cowen сохраняет рейтинг «Покупать» для обыкновенных акций MSTR с целевой ценой $400, но траектория привилегированных акций рассказывает другую историю.
Конкурент Strive запустил конкурирующий привилегированный продукт SATA, который выплачивает ежедневные дивиденды, усиливая конкурентное давление.
Ставка дивидендов была заморожена на уровне 11,50% в течение четырех месяцев подряд, несмотря на то, что акции торгуются ниже номинальной стоимости, что указывает на то, что Strategy балансирует денежные обязательства с риском роста затрат.
Для инвесторов в привилегированные акции эффективная доходность в 15,4% при текущей цене кажется заманчивой, но сопряжена с реальными рисками:
Дивиденды не гарантированы.
Эти ценные бумаги являются бессрочными, без срока погашения.
Дальнейшее потенциальное падение BTC может опустить STRC до $60 или ниже.
Вопрос в том, компенсирует ли эта доходность структурные риски, и пока рынок отвечает «нет».
@Gate_Square