В пятницу на закрытии я заметил одну интересную деталь.

SPY (рис. 1) на последней минуте внезапно показал резкий скачок, минимально коснувшись уровня около 716, но в то же время индекс SPX не показал аналогичного минимума.
Почему так произошло?
Я считаю, что наиболее вероятная причина — это квартальная ребалансировка (Quarter-end Rebalancing).
Многие крупные институты, пенсионные фонды и индексные фонды проводят ребалансировку в последние минуты закрытия, особенно выставляя заявки с 3:59 и завершая всё разово через Closing Auction (аукцион закрытия) в 4:00. А ETF — самый прямой инструмент для выполнения этих потоков капитала.
Поэтому во время квартальной ребалансировки мы чаще видим, что SPY на последней минуте даёт заметную «иглу», в то время как SPX не полностью синхронизируется. Потому что SPY — это реально торгуемый ETF, который напрямую подвержен влиянию крупных институциональных ордеров на покупку/продажу, MOC-ордеров (Market-On-Close) и хеджирования маркет-мейкеров, а SPX — это лишь индекс, рассчитываемый по 500 компонентам, и он не показывает идентичную динамику из-за крупных сделок с ETF на последней минуте.
Поэтому я пока не расцениваю эту «иглу» как истинный технический пробой, а скорее как временное отклонение, вызванное квартальной ребалансировкой и ликвидностью на закрытии.
Кроме того, я считаю, что краткосрочная коррекция подходит к концу.
Причина в том, что индикаторы настроений уже вошли в довольно экстремальную зону.
Во-первых, индекс страха и жадности CNN (Fear & Greed Index) уже вернулся к 25, снова войдя в зону крайнего страха (Extreme Fear).
Во-вторых, в пятницу, 26 июня, коэффициент Put/Cell Ratio достиг максимума 1,12. Для сравнения: 30 марта этого года, когда рыночные настроения были наиболее паническими, максимум Put/Call Ratio составлял лишь 1,07.
То есть на этот раз инвесторы покупали защитные путы с ещё большей активностью, чем во время быстрой коррекции в конце марта.
Исторически, когда рынок одновременно показывает вход индекса страха и жадности в зону крайнего страха, а Put/Call Ratio резко взлетает, и все начинают массово опасаться дальнейшего обвала, это означает, что рынок уже высвободил значительную часть панических настроений.
Конечно, это не означает, что индекс завтра обязательно отскочит, и не означает, что он не продолжит снижение. В понедельник и вторник из-за продолжающейся ребалансировки пенсионных фондов, я думаю, мы ещё немного просядем, и на этом всё. S&P смотрю на 7290–7300, QQQ на 696–700 (рис. 2).
Но когда техническое давление продаж от квартальной ребалансировки постепенно исчерпается, а рыночные настроения уже достигнут зоны крайнего страха, я буду больше обращать внимание на соотношение риск/доходность. Пока основная линия с ИИ не опровергнута, я буду по-прежнему следовать своему плану и продолжать поэтапно наращивать позиции в направлении инфраструктуры ИИ, в которую я верю на долгосрок.