🚨СРОЧНО: ДВА КИТАЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДА ТОЛЬКО ЧТО НАЗВАЛИ ТОРГОВЛЮ ИИ СУПЕРПУЗЫРЕМ.. ЧЕЛОВЕК, ПРЕДСКАЗАВШИЙ ВЕРШИНУ РЫНКА КИТАЯ В 2007 ГОДУ, ГОВОРИТ, ЧТО НЕКОТОРЫЕ АКЦИИ ИИ МОГУТ УПАСТЬ НА 80%..

Это та часть, над которой стоит поразмыслить, прежде чем решать, насколько серьезно воспринимать этот прогноз.
Shanghai Banxia сообщила своим инвесторам, что триггер для лопания пузыря ИИ уже появился, и назвала конкретный механизм: годовой темп выручки Anthropic окажется ниже того, что заложено рынком. Крупные технологические компании отшатнутся от стоимости токенов. Конкуренты подорвут его базу разработчиков. Выручка на уровне приложений не оправдает инфраструктурных затрат под ними.
Это связный тезис. Проблема в том, что Anthropic — частная компания, и частные компании не публикуют показатели темпа выручки.
Так откуда Banxia взяла цифру, которую проверяет на прочность? Честный ответ — мы не знаем. Это может быть утекшая цифра из отчета для инвесторов, который Anthropic рассылает своим спонсорам в Google, Spark Capital и другим. Это может быть вывод, построенный на ценах API, оценках объема токенов и размерах корпоративных контрактов — тот вид восходящего моделирования, который делают искушенные фонды, когда публичных данных мало. Это может быть что-то, сказанное бывшим сотрудником где-то в комнате. Статья Bloomberg об этом не говорит, а Banxia отказалась от комментариев.
Это имеет большее значение, чем кажется.
Если цифра Banxia взята из раскрытого отчета для инвесторов, она, вероятно, точна, но уже несколько месяцев устарела к тому времени, как попадает в фонд в Шанхае. Выручка Anthropic растет достаточно быстро, чтобы шестимесячная давность цифры могла быть значительно ниже текущего темпа. Тезис может быть построен на запаздывании, а не на реальном замедлении.
Если цифра смоделирована, а не получена из источника, то Banxia по сути предсказывает, что их оценка выручки Anthropic ниже рыночной, но ни одна из них не подлежит публичной проверке. Это ставка на относительные разрывы в оптимизме между частными цифрами, что совершенно отличается от проверяемой точки данных.
Единственный способ публичного подтверждения или опровержения этого тезиса — если Anthropic раскроет разочаровывающую цифру выручки, что, скорее всего, произойдет через заявку на IPO, объявление о раунде финансирования или утечку. Пока этого не произойдет, прогноз Banxia находится в эпистемически неудобном положении. Это либо хорошо обоснованное инсайдерское прочтение результатов частной компании, которое было бы самым важным контрарным сигналом на рынках прямо сейчас, либо сложное на звук предположение, которое невозможно проверить на реальности, пока не станет слишком поздно для действий.
Что вы можете отслеживать в качестве прокси: изменения цен на API Anthropic, частоту публикуемых корпоративных кейсов, объем анонсируемых интеграций для разработчиков и то, не сокращают ли тихо крупные якорные клиенты, такие как Amazon, Google, Salesforce, свои раскрытые обязательства по использованию. Ни одно из этого не является цифрой выручки. Но это поверхность траектории роста частной компании, и прямо сейчас это все, что у вас есть.
Наиболее правдоподобная версия прогноза Banxia не в том, что Anthropic терпит неудачу. А в том, что рост Anthropic, даже впечатляющий в абсолютном выражении, окажется недостаточно впечатляющим относительно оценки, под которую закладывалась вся торговля инфраструктурой ИИ. Это гораздо более мягкое и правдоподобное утверждение. И для его истинности не требуется утечка цифры.
Просто рынку нужно в конечном итоге потребовать подтверждений.