#USMayPCEInflationRisesTo4.1%HighestIn3Years

Монстр инфляции вернулся, и рынки трясутся
4,1% общий показатель. 3,4% базовый. Худший кошмар ФРС получил имя: майский PCE.

Цифры, которые изменили всё
25 июня Бюро экономического анализа США обрушило информационную бомбу. Майский индекс цен PCE — предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы — подскочил до 4,1% в годовом исчислении, поднявшись с 3,8% в апреле и превысив порог в 4% впервые с апреля 2023 года TradingKey. Это более чем вдвое превышает целевой показатель ФРС в 2%.

Базовый PCE — исключающий волатильные продукты питания и энергоносители — вырос до 3,4% в годовом исчислении, с 3,3% в апреле, что является самым высоким уровнем с октября 2023 года CNBC. В месячном выражении базовый PCE вырос на 0,3%, что соответствует ожиданиям, но по-прежнему имеет восходящий тренд FXStreet.

Это не просто цифры в электронной таблице. Это сигнал о том, что борьба с инфляцией, которую ФРС считала выигранной, далека от завершения — и рынок быстро перекалибруется.

Что движет этим? Эффект войны
Основной виновник — болезненно ясен: конфликт на Ближнем Востоке.

Конфронтация между США и Ираном в начале этого года привела к резкому росту цен на энергоносители. Нефть достигла $102 за баррель, когда Ормузский пролив — артерия, по которой ежедневно перевозится около 20 миллионов баррелей мировой нефтяной торговли — был временно закрыт Habtoor Research. Этот шок предложения напрямую выразился в более высоких ценах на бензин, электроэнергию и транспорт, которые распространились на все сектора экономики.

Собственный исследовательский документ Далласского ФРС о влиянии иранской войны на инфляцию моделирует, как скачки цен на нефть из-за конфликта через цены на бензин переходят в более широкую потребительскую инфляцию Dallas Fed. Данные майского PCE являются реальным подтверждением этой модели — затраты на энергоносители повысили общую инфляцию на 0,3 процентных пункта за один месяц.

Несмотря на то, что было подписано перемирие между США и Ираном и Ормузский пролив постепенно открывается NPR, ущерб уже заложен. Добыча нефти и мощности по переработке были нарушены. Цены на бензин на заправках достигли пика в $4,56 за галлон в мае и снизились лишь до $3,92 — все еще значительно выше довоенных уровней The Guardian. Всемирный банк прогнозирует глобальную инфляцию на уровне 4% на 2026 год, что выше 3,3% в прошлом году, при этом центральным драйвером является конфликт на Ближнем Востоке Al Jazeera.

Ожидается, что инфляция останется повышенной в течение некоторого времени. Даже если цены на энергоносители продолжат снижаться, эффект запаздывания означает, что показатели PCE за июнь и июль все еще могут ощущать тень войны.

Реакция ФРС: от «терпеливого» к «ястребиному»
FOMC уже пересмотрел свой прогноз базового PCE на 2026 год в сторону повышения с 2,7% (прогноз в марте) до 3,3% (на июньском заседании) — ошеломляющее повышение на 0,6 процентных пункта, признающее, что они недооценили устойчивость инфляции Crypto Briefing. Должностные лица ФРС теперь прогнозируют общий PCE на конец года на уровне 3,6%, а базовый — на уровне 3,3% Yahoo Finance.

Под руководством нового председателя ФРС Кевина Уорша тон решительно сместился в ястребиную сторону. Рынки перешли от обсуждения размера снижения ставок к учету вероятности повышения ставки X/Derrick DAO.

График повышения ставок:
Июльское заседание (28-29 июля): CME FedWatch показывает вероятность повышения на 25 базисных пунктов около 30%, что ниже почти 40% ранее в четверг, поскольку рынки переваривали полную картину PCE. По общему мнению, ФРС сохранит ставку в июле, но будет поддерживать угрозу Kitco/Reuters
Сентябрь: Повышение сейчас «очень вероятно» согласно рыночным ценам Kitco/Reuters
К концу года: Рынки практически гарантируют как минимум одно повышение Forbes
Как выразился глава отдела сырьевых товаров DWS Group Дарвей Кунг: «Золото явно торгуется в согласии с рыночными ожиданиями повышения ставок в США» FXStreet.

Реакция рынка: Доллар ревет, золото трещит, криптовалюта истекает кровью
🟢 Индекс доллара (DXY): Подскочил до 13-месячного максимума 101,52 24 июня, самого сильного уровня с мая 2025 года Reuters. Гринбек привлекает двойной спрос — от ожиданий повышения ставок И от потоков в убежища, поскольку акции технологических компаний распродаются. Даже после того, как данные PCE немного снизили вероятность повышения, доллар держался устойчиво около 101,40 Mitrade.

🔴 Золото (XAU): Обрушилось ниже психологического уровня $4 000 впервые с ноября 2025 года — семимесячный минимум FXStreet. Золото направляется к четвертому подряд недельному падению с недельным убытком около 2,5% Kitco. Логика жестока: более высокие ставки означают более сильный доллар и более высокие альтернативные издержки для актива, не приносящего доход. Нарратив золота как защиты от инфляции пересиливается нарративом повышения ставок.

🔴 Биткоин: Рухнул до $59 000 на фоне усиления опасений повышения ставок Crypto Briefing. BTC и криптовалюта торгуются как рискованные активы — более жесткая денежно-кредитная политика означает меньший приток ликвидности на спекулятивные рынки. Фонд биткоина отметил BTC на уровне ~$62 590, снижение на 0,28% за день, при этом макроэкономические данные теперь доминируют в ценовом движении Bitcoin Foundation.

Общая картина: тени стагфляции
Вот что делает этот отчет PCE по-настоящему тревожным — это не просто рост инфляции. Состав проблемы имеет значение.

Личные доходы выросли на 0,7% в мае, что значительно выше прогноза в 0,4%. Личные расходы также выросли на 0,7%, опережая инфляцию — это означает, что потребители поглощают более высокие цены, тратя больше, а не меньше CNBC. Это не устойчивая динамика. Если рост доходов застопорится, а инфляция сохранится, вы получите сценарий стагфляции, который преследует политиков.

Всемирный банк уже снизил свой прогноз глобального роста на 2026 год до 2,5% (с 2,9%) с негативным сценарием всего в 1,3% в случае ухудшения энергетических сбоев Al Jazeera. Медленный рост + высокая инфляция = тот самый коктейль, для которого у ФРС нет хорошего рецепта.

Что это значит для вашего портфеля
Если вы сейчас торгуете, макроэкономический режим изменился. Вот как позиционируются различные классы активов:

Актив Направление Ключевой драйвер
USD ↗️ Сильный Ожидания повышения ставок + спрос на убежище
Золото ↘️ Под давлением Более высокие альтернативные издержки, сильный доллар
Крипто/BTC ↘️ Избегание риска Более жесткая ликвидность, ястребиная ФРС
Нефть ↔️ Волатильно Перемирие против остаточных перебоев с поставками
Акции ↘️ Шатко Распродажа технологий + опасения инфляции
Облигации ↘️ Доходность растет Ястребиная переоценка

Трейдеры по золоту: Уровень $4 000 — это поле битвы. Если ФРС повысит ставку в сентябре и доллар останется выше 101, золото может протестировать зону поддержки ноября 2025 года. Но вот контраргумент — если открытие Ормузского пролива приведет к значительному снижению цен на нефть, а июньский PCE начнет остывать, золото может быстро отскочить. Как отметил главный инвестиционный директор Northlight Asset Management Крис Заккарелли: инфляция должна начать снижаться после открытия пролива, но данные следующего месяца должны это подтвердить CBS News.

Криптотрейдеры: Нарратив повышения ставок является доминирующей силой. Каждый горячий отчет по инфляции затягивает кран ликвидности. Внимательно следите за июльским FOMC — сохранение ставки с ястребиной риторикой сохраняет давление; фактическое повышение может спровоцировать более резкое движение в сторону избегания риска.

Форекс трейдеры: Доллар сейчас король холма. EUR/USD держался ниже 1,1350 после публикации PCE FXStreet. Любая дальнейшая ястребиная переоценка толкает гринбек вверх против всего.