Брэд Гарлингхаус раскритиковал стратегию финансирования биткоина Майкла Сэйлора.

Брэд Гарлингхаус раскритиковал стратегию Майкла Сэйлора по приобретению биткоинов, утверждая, что зависимость Strategy от финансирования через привилегированные акции не смогла создать долгосрочную ценность, поскольку её ценные бумаги продолжают ослабевать.

Краткое содержание

• Брэд Гарлингхаус раскритиковал модель финансирования биткоинов Strategy, утверждая, что долгосрочная ценность должна исходить из полезности, а не из финансового инжиниринга.
• Растущее внимание к Strategy включает расследование акционеров, продажи акций инсайдерами и призыв CryptoQuant сохранить денежные средства.
• Anchorage Digital заявили, что инвесторы по-прежнему занимают оборонительную позицию, но рынки опционов не сигнализируют об ожиданиях кризиса, специфичного для компании.

Согласно комментариям, сделанным в ходе интервью CNBC в пятницу, генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус раскритиковал подход Майкла Сэйлора к финансированию покупок биткоинов через программу рынка капиталов Strategy, заявив, что долгосрочная ценность криптовалют должна проистекать из реальной полезности, а не из финансового инжиниринга.

Сомневаясь, сможет ли эта модель продолжать приносить выгоду акционерам с течением времени, Гарлингхаус утверждал, что выпуск ценных бумаг для финансирования дополнительных покупок биткоинов не создает устойчивой ценности. Он добавил, что сосредоточенность Strategy на финансовом структурировании имела негативные последствия для рынка цифровых активов.

«Финансовый инжиниринг не создает долгосрочную ценность… долгосрочная ценность любого цифрового актива будет определяться его полезностью».

Хотя он подверг сомнению модель финансирования Strategy, Гарлингхаус заявил, что по-прежнему позитивно настроен в отношении самого биткоина. Его комментарии прозвучали в то время, как биткоин в пятницу кратковременно торговался ниже $60 000, усилив давление на компании, тесно связанные с криптовалютой.

Привилегированные акции Strategy оказались под давлением

Гарлингхаус указал на привилегированные акции STRC компании Strategy как на свидетельство того, что инвесторы становятся более осторожными в отношении её структуры финансирования. Он отметил, что привилегированные акции упали примерно на 25% ниже своей номинальной стоимости в $100, назвав это падение признаком того, что инвесторы сомневаются в устойчивости такого подхода.

Strategy потратила примерно последний год на привлечение капитала через привилегированные ценные бумаги, в том числе STRC, для финансирования дополнительных покупок биткоинов. Этот инструмент также предусматривает ежегодные дивидендные обязательства в размере 11,5% нарастающим итогом, что оставляет компанию с постоянными дивидендными обязательствами наряду с расширяющимся казначейством биткоинов.

В то же время внимание к компании вышло за рамки критики Гарлингхауса. Ранее на этой неделе аналитическая фирма по ончейн-данным CryptoQuant рекомендовала Strategy приостановить дальнейшие покупки биткоинов и вместо этого укрепить свои денежные резервы, поскольку рыночные условия остаются сложными.

Дополнительное давление возникло в связи с юридическими событиями. Как ранее сообщало crypto.news, Rosen Law Firm начала расследование, не делала ли Strategy материально неточных деловых раскрытий информации инвесторам. По словам фирмы, она оценивает возможные претензии по ценным бумагам и рассматривает возможность коллективного иска от имени акционеров, понесших убытки.

Внимание инвесторов сохраняется, несмотря на неоднозначные рыночные сигналы

Продажи акций инсайдерами компании добавили еще один уровень к опасениям инвесторов. Согласно документам SEC, директор Strategy Джаррод Паттен воспользовался опционами для приобретения 1500 акций класса А 23 июня, после чего продал всю позицию в тот же день по цене $106,08 за акцию, получив оценочную прибыль до налогообложения в размере около $131 766.

Последняя сделка продолжает многомесячную серию продаж. Регуляторные документы указывают, что Паттен продал 55 750 акций Strategy за последние три месяца, получив около $9 миллионов выручки, причем продажи происходили в то время, как инвесторы продолжают обсуждать зависимость компании от повторяющихся выпусков акций и кредитного плеча при накоплении биткоинов.

Тем не менее, рынки деривативов не сигнализируют об ожиданиях немедленного кризиса, специфичного для компании. Согласно новому исследованию Anchorage Digital, трейдеры продолжают платить повышенные премии за защиту от снижения цен на биткоин, iShares Bitcoin Trust от BlackRock и акции Strategy, но ценообразование опционов остается значительно ниже уровней, наблюдавшихся в предыдущие периоды серьезного стресса.

Глава исследовательского отдела Anchorage Digital Дэвид Лавант написал, что, хотя оборонительные позиции выросли до верхней границы исторических значений, рынок опционов Strategy не достиг условий, обычно связанных с принудительным сокращением кредитного плеча или опасениями краха бизнес-модели компании.