$BTC

Картина в ончейне действительно примечательна. Долгосрочные держатели сейчас контролируют от 78,9% до 79% циркулирующего предложения биткоина — это исторический максимум, который затмевает все предыдущие пики.
Для контекста: предыдущие рекорды составляли 74,5% во время дна 2022–2023 годов и 71,5% в 2018–2019 годах. И этот показатель продолжает расти.
В то же время почти 11 миллионов BTC сейчас находятся в убытке — это тоже рекорд.
Но вот в чем загвоздка: эти «подводные» монеты не продаются. Активация старых монет — движение бездействующего BTC после длительных периодов неактивности — составляет всего 218 421 BTC с начала года, что является самым низким уровнем с 2012 года.
Сравните это с 2024 годом, когда к июню было реактивировано 1,18 миллиона BTC. Убежденные держатели буквально сидят сложа руки.
Институциональный исход
На другой стороне баланса институциональные продажи были жестокими. Спотовые биткоин-ETF зафиксировали совокупный чистый отток в размере от 6 до 8 миллиардов долларов в 2026 году.
Оттоки стали настолько интенсивными, что глобальные биткоин-ETP показали первый отрицательный годовой показатель потоков с ноября 2023 года. Тот же сигнал появлялся за несколько недель до дна цикла 2022 года.
Продажи достигли пика в начале июня — 13-дневная непрерывная полоса оттока вывела 4,4 миллиарда долларов, но с тех пор темпы замедлились. Еженедельные оттоки упали на 87% от этого пика, снизившись с 1,72 миллиарда долларов до примерно 226 миллионов долларов за последнюю полную неделю.
Расхождение, которое имеет значение
Вот где становится интересно. С 1 июня крупные держатели (киты с 10 до 10 000 BTC) накопили примерно 270 000 BTC — около 20 миллиардов долларов. Это самое большое месячное накопление среди всех классов держателей с 2013 года.
Время почти идеальное: киты вошли в режим накопления как раз тогда, когда полоса оттока ETF достигла пика.
Итак, у нас одновременно происходят рекордные продажи ETF и рекордные покупки китов. Цена пока следовала за продавцами, упав с середины-$70s до примерно 60 000–62 000 долларов. Но, как выразился один аналитик, «клапан сброса давления ослабевает».
Что означает этот сценарий исторически
K33 Research, которая отслеживает эти данные, говорит, что модель соответствует медвежьим рынкам поздней стадии. На каждом предыдущем медвежьем рынке биткоина предложение смещалось в сторону долгосрочных держателей по мере приближения рынка к своему дну.
Показатель 79% является самым высоким за всю историю, и он растет, а не выравнивается.
Критический вопрос: разрешится ли это как самая глубокая капитуляция в истории биткоина (если эти убежденные держатели в конечном итоге сломаются) или как самая жесткая компрессия предложения за всю историю, ведущая к следующему циклу (если они не сломаются)?
Техническая реальность прямо сейчас
Биткоин торгуется значительно ниже своей 50-дневной скользящей средней на уровне 71 160 долларов и 200-дневной на уровне 76 360 долларов. RSI находится на отметке 37,3 — все еще в зоне давления продаж, но еще не глубоко перепродан.
Ключевая поддержка находится на уровне 62 500 долларов; сопротивление — на уровне 64 700 и 66 500 долларов. Устойчивое движение выше 66 500 долларов будет означать, что спрос китов наконец преодолевает оставшееся давление продаж ETF.
Расхождение реально. Вопрос не в том, меняются ли базовые динамики. Вопрос в том, изменились ли они достаточно, чтобы перевернуть технический режим.
#BTCProbes60KKeySupportLevel