Акции технологических компаний США испытывают коллективное давление, повторяет ли рынок сценарий шока в стиле DeepSeek?

Американский технологический сектор на этой неделе продолжил падение, формальным спусковым крючком стала возможная отсрочка IPO OpenAI, но аналитики указывают, что недорогие модели ИИ от Zhipu могут быть более глубокой угрозой — они не только влияют на корпоративных клиентов OpenAI и Anthropic, но и подрывают оптимистичные ожидания рынка относительно расходов на ИИ-инфраструктуру.

Wall Street News ранее опубликовал статью о том, что OpenAI рассматривает возможность отложить планы первичного публичного размещения акций, одной из причин является посредственная динамика акций SpaceX после выхода на биржу, а также усиление волатильности технологических акций в последнее время. Эта новость стала непосредственным триггером текущей распродажи.

Однако, как отметил стратег Jefferies Кристофер Вуд в отчете для клиентов, ссылаясь на отраслевые источники, модель GLM5.2 от Zhipu «по производительности почти равна Anthropic, но стоимость за токен составляет лишь четверть от последней». Он охарактеризовал прошедшую неделю как «еще один момент DeepSeek».

В пятницу во время торгов на американском рынке акции Micron Technology упали более чем на 7%, AMD и Intel — более чем на 4%, а Oracle за последние пять торговых дней снизился на 19%, продолжая обновлять минимумы.

Дешевая модель Zhipu бросает вызов ценообразованию передовых ИИ

Модель GLM5.2 от Zhipu считается ключевым фактором давления на технологический сектор в этом раунде. Согласно отчету аналитиков Jefferies от четверга, эта модель не только близка по производительности к флагманским продуктам Anthropic, но и по уровню защиты конфиденциальности сопоставима с ведущими моделями.

Трейдер Morgan Stanley в четверг отметил, что новая модель Zhipu демонстрирует «исключительные навыки программирования» и указал, что она составляет прямую конкуренцию на корпоративном рынке. Он отметил:

«Тенденция предприятий и гиперскейлеров переходить на более дешевые модели больше похожа на перекалибровку готовности платить за ИИ, а не на спад спроса на ИИ».

Аналитик Deutsche Bank Джим Рид в отчете для клиентов от 18 июня также упомянул аналогичное давление, отметив, что модель DeepSeek V4-Pro

«примерно в 90% повседневных задач показывает результаты, близкие к флагманской модели Anthropic Claude Fable 5, но стоимость составляет лишь около 1,5% от последней».

Ускорение реструктуризации корпоративных расходов на ИИ

Давление на ценообразование в сфере ИИ уже вызвало цепную реакцию среди предприятий. За последние несколько месяцев многие компании начали сокращать расходы на ИИ или превышать первоначальные бюджеты, а ценообразование на токены для высококлассных моделей ИИ становится все более болезненным для бизнеса.

Аналитики Jefferies далее указывают, что если недорогие модели также будут обладать надежной защитой конфиденциальности, у предприятий появится стимул перенести рабочие нагрузки ИИ из облачных провайдеров на собственные серверы, что коренным образом изменит инвестиционную логику ИИ-инфраструктуры.

«Структура спроса явно смещается в сторону недорогих моделей», — написал трейдер Morgan Stanley в отчете. Эта тенденция оказывает давление на оценку акций, связанных с цепочкой поставок NVIDIA, облачными платформами и даже строительством дата-центров.

Туманные перспективы IPO OpenAI и Anthropic

Слухи об отсрочке IPO OpenAI в сочетании с реальностью усиления конкуренции заставляют рынок более осторожно оценивать стоимость этих двух ведущих ИИ-компаний.

Аналитики опасаются, что если корпоративные клиенты продолжат переходить на недорогие модели, рост доходов OpenAI и Anthropic до IPO будет подорван, а потенциальная ценовая война между ними может еще больше сжать их оценку перед выходом на биржу.

Постоянное появление более дешевых и сопоставимых по производительности открытых моделей ИИ считается более глубокой угрозой для планируемых IPO этих двух компаний и всего технологического сектора. Ранее рынок предполагал «астрономический рост» расходов на ИИ-инфраструктуру, но теперь этот прогноз подвергается переоценке.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является персональной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны учитывать, соответствуют ли какие-либо мнения, взгляды или выводы в данной статье их конкретной ситуации. Инвестиции на основе данной статьи осуществляются на свой страх и риск.