SEC и CFTC в редком совместном заявлении запрашивают мнения по унифицированным правилам маржинального обеспечения для кросс-рыночных операций с ценными бумагами и деривативами. Это может казаться технической деталью регулирования традиционных финансов, но на самом деле может стать ключевым фактором для ликвидности крипторынка.

В настоящее время криптодеривативы и мультиактивные сделки быстро расширяются, но маржа распределена по разным счетам, что снижает эффективность капитала. Председатель SEC Аткинс прямо заявил, что механизм кросс-маржи может высвободить разделённую в настоящее время ликвидность. Председатель CFTC Селиг также подчеркнул, что усиление сотрудничества позволит высвободить неиспользуемый капитал.

Для крипторынка это означает: если будет реализовано взаимное признание маржи между традиционными финансами и криптодеривативами, вход институциональных средств на крипторынок станет значительно проще. В настоящее время институциональные участники часто требуют отдельного залога для криптодеривативов, что дорого. Единая система маржи может позволить таким активам, как BTC и ETH, свободно перемещаться в более широком масштабе в качестве залога, повышая эффективность капитала.

Но риски также существуют: кросс-рыночная маржа может усилить риск заражения. Когда на одном рынке происходят резкие колебания, резкое падение стоимости залога может вызвать каскадные ликвидации, затрагивающие несколько классов активов. Каскадные ликвидации в марте 2020 года и мае 2022 года уже являются предыдущими примерами.

Период запроса мнений составляет 60 дней, до фактической реализации ещё далеко. Но направление уже ясно: регулирование прокладывает путь для глубокой интеграции криптовалют и традиционных финансов, а за высвобождением ликвидности стоит более сложная сеть передачи рисков.

$btc #eth #defi #链上数据 #регулирование