Фьючерсы
Доступ к сотням фьючерсов
CFD
Золото
Одна платформа мировых активов
Опционы
Hot
Торги опционами Vanilla в европейском стиле
Единый счет
Увеличьте эффективность вашего капитала
Демо-торговля
Введение в торговлю фьючерсами
Подготовьтесь к торговле фьючерсами
Фьючерсные события
Получайте награды в событиях
Демо-торговля
Используйте виртуальные средства для торговли без риска
CFD
Деривативы CFD на акции США
Акции США
Доступ к реальным акциям США и ETF
Акции Гонконга
Торгуйте качественными акциями, котирующимися в Гонконге
Корейские акции
SK Hynix
Торгуйте реальными корейскими акциями и инвестируйте в популярные активы
Фьючерсы на акции
Высокое кредитное плечо, круглосуточная торговля
Токенизированные акции
Обеспечено реальными акциями
IPO Access
Откройте полный доступ к глобальным IPO акций
GUSD
Создать GUSD для получения доходности казначейских RWA
Мероприятия, связанные с акциями
Торгуйте популярными акциями и получайте щедрые эирдропы
Запуск
CandyDrop
Собирайте конфеты, чтобы заработать аирдропы
Launchpool
Быстрый стейкинг, заработайте потенциальные новые токены
HODLer Airdrop
Удерживайте GT и получайте огромные аирдропы бесплатно
IPO Access
Откройте полный доступ к глобальным IPO акций
Alpha Points
Торгуйте и получайте аирдропы
Фьючерсные баллы
Зарабатывайте баллы и получайте награды аирдропа
Инвестиции
Simple Earn
Зарабатывайте проценты с помощью неиспользуемых токенов
Автоинвест.
Автоинвестиции на регулярной основе.
Бивалютные инвестиции
Доход от волатильности рынка
Мягкий стейкинг
Получайте вознаграждения с помощью гибкого стейкинга
Криптозаймы
0 Fees
Заложите одну криптовалюту, чтобы занять другую
Центр кредитования
Единый центр кредитования
Рекламные акции
Промоакции
Участвуйте и получайте награды
Реферал
20 USDT
Приглашайте друзей за бонусы
Партнерская программа
Эксклюзивные комиссионные
Gate Booster
Растите влияние и получайте аирдроп
Анонсы
Обновления в реальном времени
Блог Gate
Статьи о криптоиндустрии
VIP-услуги
Огромные скидки на комиссии
Управление активами
Универсальное решение для управления активами
Институциональный
Крипто-решения для бизнеса
Разработчикам (API)
Подключение к экосистеме приложений Gate
Внебиржевые банковские переводы
Ввод и вывод фиатных денег
Брокерская программа
Щедрые механизмы скидок API
AI
Gate AI
Ваш универсальный AI-ассистент для любых задач
Gate AI Bot
Используйте Gate AI прямо в вашем социальном приложении
GateClaw
Gate Синий Лобстер — готов к использованию
Gate for AI Agent
AI-инфраструктура: Gate MCP, Skills и CLI
Gate Skills Hub
Более 10 тыс навыков
От офиса до трейдинга: единая база навыков для эффективного использования ИИ
#美国5月PCE通胀升至4.1%创三年新高 Майский PCE 4,1%, базовый 3,4%: вероятность повышения ставки в сентябре взлетела до 85%, снижение ставки полностью безнадёжно
26 июня 2026 г. | Обзор рынка акций США
Ключевой вывод
25 июня 2026 года Министерство торговли США опубликовало данные: майский PCE год к году +4,1% (предыдущее значение +3,8%), базовый PCE год к году +3,4% (предыдущее +3,3%), месяц к месяцу +0,3%. Инфляция полностью «превысила ожидания», а базовый PCE достиг самого высокого уровня с октября 2023 года. Ожидания рынка по повышению ставки в сентябре подскочили до 85,1%, а ожидания снижения ставки до четвёртого квартала 2027 года полностью устранены.
Самый важный для ФРС показатель дал самый ястребиный ответ
В 20:30 по пекинскому времени 25 июня (8:30 по восточному времени США) Министерство торговли США опубликовало индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) за май. Это первые ключевые верификационные данные после того, как июньское заседание FOMC перешло к «ястребиной» позиции, а также «базовая линия» для переоценки рынком того, повысит ли ФРС ставку в сентябре и снизит ли её в этом году.
После публикации данных реакцию рынка можно описать четырьмя словами: «полное превышение ожиданий».
Данные: четыре аспекта инфляционного давления
--- --- --- --- ---
Общий PCE, год к году +4,1% +3,8% +3,9% Превышение
Общий PCE, месяц к месяцу +0,4% +0,3% +0,3% Превышение
Базовый PCE, год к году +3,4% +3,3% +3,4% Соответствие
Базовый PCE, месяц к месяцу +0,3% +0,2% +0,3% Соответствие
Примечание: базовый PCE — самый важный для ФРС показатель инфляции, исключающий «шумные» колебания цен на продукты питания и энергоносители.
Ключевой сигнал: базовый PCE достиг самого высокого уровня с октября 2023 года, что означает, что даже без учёта влияния цен на нефть «базовая инфляция» в США продолжает ускоряться.
«Четыре катализатора» ястребиного разворота
Почему майские данные PCE привели к «усилению ястребиной позиции» ФРС? Четыре ключевых катализатора:
1. Конфликт США и Ирана подтолкнул цены на нефть: средняя цена Brent в мае выросла на 12% по сравнению с апрелем, напрямую увеличив общий PCE
2. «Вязкость» инфляции базовых услуг: базовые услуги без учёта жилья выросли на +4,2% год к году — самый упорный компонент с 2022 года
3. Рост заработной платы не замедлился: средняя почасовая оплата в мае выросла на +3,9% год к году, что вместе с ростом базового PCE формирует риск «спирали зарплаты и цен»
4. ВВП первого квартала пересмотрен вверх до +2,1%: устойчивость экономики означает, что ФРС не нужно «жертвовать инфляцией ради роста»
Член совета управляющих ФРС Уоллер после публикации данных заявил: «Высокая вязкость базового PCE заставляет разработчиков политики сохранять терпение — до подтверждения снижения инфляции до целевого уровня 2% не следует рассматривать снижение ставки».
Вероятность повышения ставки: 85,1% и нарратив «без снижения»
Инструмент CME FedWatch показывает, что после публикации данных ожидания рынка по повышению ставки в сентябре подскочили с 52% до 85,1%, а ожидания снижения ставки в 2026 году «обнулились».
Более радикально: вероятность снижения ставки до четвёртого квартала 2027 года снизилась до менее 30%. Это означает, что позиция ФРС «higher for longer» (выше дольше) может продлиться дольше, чем рынок ожидал в начале года.
Одной фразой: майские данные PCE превратили «снижение ставки в этом году» из «маловероятного» в «почти безнадёжное», а «повышение ставки в сентябре» — из «возможного» в «весьма вероятное».
Реакция рынка: давление на акции США, облигации США и доллар
После публикации данных на рынках капитала тройная реакция:
Облигации США: доходность 10-летних Treasuries выросла на 8 базисных пунктов за день до 4,42%, доходность 2-летних — на 12 б.п. до 4,55%. Короткие ставки росли быстрее, отражая усиление ожиданий повышения ставки.
Доллар: индекс доллара (DXY) подскочил с 100,8 до 101,6, достигнув 13-месячного максимума. Сильный доллар оказывает давление на золото, активы развивающихся рынков и курс юаня.
Акции США: Nasdaq упал на -0,46% за день, четвёртое падение подряд. Акции технологических компаний роста пострадали от роста «ставки дисконтирования»: падение Apple на 6% за день связано именно с этим.
Золото: COMEX золото пробило психологический уровень 4000 долларов, закрывшись на отметке 3998,96 доллара за унцию, -2,71% за день. Сильный доллар + ожидания повышения ставки = главный «враг» золота.
Перспективы: три сценария
В ближайший месяц данные PCE будут доминировать в настроениях рынка. Три сценария:
Сценарий 1 (вероятность 40%): Инфляция сохраняет вязкость
Если июньский CPI и июльский PCE продолжат превышать ожидания, повышение ставки в сентябре станет почти неизбежным. Доходность 10-летних Treasuries может пробить 4,5%, индекс доллара — до 103. Оценки технологических акций ещё больше под давлением.
Сценарий 2 (вероятность 45%): Небольшое снижение данных
Если июньский CPI снизится ниже 3,0%, а июльский базовый PCE год к году — ниже 3,2%, ожидания повышения ставки «охладятся», но ожидания снижения вряд ли быстро восстановятся. Доходность 10-летних Treasuries вернётся в диапазон 4,2–4,3%.
Сценарий 3 (вероятность 15%): Быстрое снижение инфляции
Если цены на нефть резко упадут (например, мирное соглашение США и Ирана) + базовая инфляция услуг значительно снизится, рынок может возобновить нарратив «1–2 снижения ставки в 2026 году». Индекс доллара опустится до 99–100, золото отскочит до 4200–4300.
Рекомендации по распределению активов
На фоне «усиления ястребиной позиции» стоит обратить внимание на три направления:
1. Денежные средства и короткие облигации: доходность 2–3-летних Treasuries выше 4,5%, конфигурационная ценность выше, чем у длинных облигаций
2. Защитные сектора: здравоохранение, коммунальные услуги, товары первой необходимости относительно устойчивы к падению в цикле повышения ставок
3. «Обратная логика» золота: если индекс доллара пробьёт 103, а доходность 10-летних — 4,5%, золото может показать последнее падение, но средне- и долгосрочная логика «убежище + защита от инфляции» не изменилась
Эта статья не является инвестиционной рекомендацией. $XAUUSD
26 июня 2026 г. | Обзор фондового рынка США
Ключевые выводы
25 июня 2026 года Министерство торговли США опубликовало данные: майский PCE годовой +4,1% (пред. +3,8%), базовый PCE годовой +3,4% (пред. +3,3%), месячный +0,3%. Инфляция оказалась «выше ожиданий» по всем направлениям, а базовый PCE достиг самого высокого уровня с октября 2023 года. Рыночные ожидания повышения ставки в сентябре подскочили до 85,1%, а ожидания снижения ставки до четвертого квартала 2027 года полностью исчезли.
Самый важный показатель ФРС дал самый ястребиный ответ
20:30 по пекинскому времени (8:30 по восточному времени) 25 июня Министерство торговли США опубликовало индекс цен на личное потребление (PCE) за май. Это первый ключевой проверочный показатель после того, как заседание FOMC в июне перешло к «ястребиной» позиции, и «базовая линия» для переоценки рынком того, повысит ли ФРС ставку в сентябре и снизит ли в этом году.
После публикации данных реакцию рынка можно описать четырьмя словами: «все выше ожиданий».
Данные: четыре аспекта инфляционного давления
--- --- --- --- ---
Общий PCE годовой +4,1% +3,8% +3,9% Выше ожиданий
Общий PCE месячный +0,4% +0,3% +0,3% Выше ожиданий
Базовый PCE годовой +3,4% +3,3% +3,4% Соответствует ожиданиям
Базовый PCE месячный +0,3% +0,2% +0,3% Соответствует ожиданиям
Примечание: Базовый PCE — наиболее важный показатель инфляции для ФРС, исключающий «шумные» колебания цен на продукты питания и энергоносители.
Ключевой сигнал: базовый PCE достиг самого высокого уровня с октября 2023 года, что означает, что даже без учета колебаний цен на нефть «базовая инфляция» в США продолжает ускоряться.
«Четыре катализатора» ястребиного поворота
Почему данные по PCE за май приведут к «усилению ястребиной позиции» ФРС? Четыре ключевых катализатора:
1. Конфликт между США и Ираном подтолкнул цены на нефть вверх: средняя цена Brent в мае выросла на 12% по сравнению с апрелем, что напрямую потянуло вверх общий PCE.
2. «Залипательность» базовой инфляции услуг: базовая инфляция услуг без учета жилья годовая +4,2% — это самый упрямый компонент с 2022 года.
3. Рост заработной платы не остывает: средняя почасовая оплата в мае выросла на 3,9% в годовом исчислении, что вместе с ростом базового PCE создает риск «спирали заработная плата-цены».
4. ВВП за первый квартал пересмотрен вверх до +2,1%: устойчивость экономики означает, что ФРС не нужно «жертвовать инфляцией ради роста».
Член Совета управляющих ФРС Уоллер заявил после публикации данных: «Высокая залипательность базового PCE заставляет политиков сохранять терпение; не следует рассматривать снижение ставок до тех пор, пока не будет подтверждено снижение инфляции до целевого уровня 2%».
Вероятность повышения ставки: 85,1% и нарратив «без снижения»
Инструмент CME FedWatch показывает, что после публикации данных рыночные ожидания повышения ставки в сентябре подскочили с 52% до 85,1%, а ожидания снижения ставки в 2026 году были «обнулены».
Более агрессивно: вероятность снижения ставки до четвертого квартала 2027 года упала ниже 30%. Это означает, что позиция ФРС «higher for longer» (выше и дольше) может продлиться дольше, чем рынок ожидал в начале года.
Резюме одной фразой: майские данные PCE превратили «снижение ставки в этом году» из «маловероятного» в «почти невозможное», а «повышение в сентябре» — из «возможного» в «весьма вероятное».
Реакция рынка: давление на акции, облигации и доллар
После публикации данных на рынках капитала наблюдалась тройная реакция:
Гособлигации США: доходность 10-летних облигаций выросла на 8 б.п. за день до 4,42%, доходность 2-летних — на 12 б.п. до 4,55%. Короткие ставки росли быстрее, отражая усиление ожиданий повышения ставки.
Доллар США: индекс доллара (DXY) подскочил с 100,8 до 101,6, достигнув 13-месячного максимума. Сильный доллар напрямую давит на золото, активы развивающихся рынков и курс юаня.
Акции США: Nasdaq упал на 0,46% за день, продлив серию снижения до четырех дней подряд. Акции технологических компаний роста испытывают давление на оценку из-за «роста ставки дисконтирования»; падение Apple на 6% за день тесно связано с этим.
Золото: COMEX золото пробило отметку 4000 долларов за унцию, закрывшись на уровне 3998,96 долларов за унцию, снижение на 2,71% за день. Сильный доллар + ожидания повышения ставки = главные «враги» золота.
Перспективы: три сценария
В ближайший месяц данные PCE будут продолжать доминировать в настроениях на рынке. Три сценария:
Сценарий 1 (вероятность 40%): Инфляция сохраняет залипательность
Если июньский CPI и июльский PCE снова превысят ожидания, повышение ставки в сентябре станет практически неизбежным. Доходность 10-летних облигаций может пробить 4,5%, индекс доллара может подняться до 103. Оценки технологических акций подвергнутся дальнейшему давлению.
Сценарий 2 (вероятность 45%): Небольшое снижение данных
Если июньский CPI упадет ниже 3,0%, а базовый PCE за июль снизится до уровня ниже 3,2%, ожидания повышения ставки «остынут», но ожидания снижения ставки вряд ли быстро восстановятся. Доходность 10-летних облигаций вернется в диапазон 4,2–4,3%.
Сценарий 3 (вероятность 15%): Быстрое снижение инфляции
Если цены на нефть резко упадут (например, мирное соглашение между США и Ираном) + базовая инфляция услуг заметно снизится, рынок может вновь запустить нарратив «1–2 снижения ставки в 2026 году». Индекс доллара откатится до 99–100, золото отскочит до 4200–4300.
Рекомендации по распределению активов
На фоне «усиления ястребиной позиции» макроэкономического фона стоит обратить внимание на три направления распределения:
1. Денежные средства и короткие облигации: доходность 2–3-летних казначейских облигаций США выше 4,5%, их размещение выгоднее, чем долгосрочные облигации.
2. Защитные сектора: здравоохранение, коммунальные услуги и товары первой необходимости относительно устойчивы к падению в цикле повышения ставок.
3. «Обратная логика» золота: если индекс доллара пробьет 103, а доходность 10-летних облигаций — 4,5%, золото может пережить последнее падение, но в средне- и долгосрочной перспективе логика «убежище + защита от инфляции» остается неизменной.
Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. $XAUUSD