Председатель Федеральной резервной системы Уорш после вступления в должность произвёл первые кадровые назначения: выбрал двух ветеранов с почти 30-летним стажем в центральном банке. Один специализируется на финансовой стабильности и кредитных рынках, модель другого показывает, что «мягкая посадка» уступила место высокой инфляции в сочетании со слабым ростом. Это не просто смена кадров — это сигнал пересмотра политической структуры.

Рынок всё ещё следит за PCE и оттоком из ETF, но более важный вопрос: Уорш ещё будучи членом совета управляющих ФРС славился своей «ястребиной» позицией. Теперь, формируя команду и создавая рабочую группу для пересмотра методов коммуникации и управления портфелем активов, он даёт понять, что не удовлетворён текущей траекторией процентных ставок. Медианный прогноз опроса Reuters уже сдвинул ожидания снижения ставок к концу 2027 года — ещё на год позже, чем месяц назад.

Для криптовалют длительное нахождение ставок на высоком уровне означает, что безрисковая доходность остаётся привлекательной, а арбитражные возможности для стейблкоинов и RWA будут сжиматься, а не расширяться. Непрерывный чистый отток из ETF — это не просто вопрос настроений, это переоценка институциональными инвесторами стоимости хранения активов. Биткоин отскочил с 60 000 до 59 700 — такая волатильность скорее напоминает закрытие коротких позиций, а не смену тренда.

Обратный риск заключается в том, что если команда Уорша в конечном итоге добьётся более агрессивного сокращения баланса или повышения долгосрочных целевых показателей ставок, крипторынок может столкнуться с более длительным оттоком ликвидности, чем в 2022 году. Ведь тогда ожидания снижения ставок ещё служили опорой, а теперь даже этот якорь ослабевает.

$btc #defi #rwa #稳定币 #etf