После первого раунда кадровых назначений председателя Федеральной резервной системы Уоша были выбраны два ветерана центрального банка с почти 30-летним стажем: один специализируется на финансовой стабильности и кредитных рынках, а модель другого показывает, что мягкая посадка уступила место высокой инфляции и слабому росту. Это не просто смена людей, а сигнал о пересмотре политической структуры.

Рынок все еще следит за PCE и оттоком ETF, но более важным является то, что Уош, который еще будучи членом Совета управляющих ФРС, славился своей «ястребиной» позицией, теперь формирует команду и создает рабочие группы для пересмотра методов коммуникации и управления портфелем активов, что говорит о его недовольстве текущей траекторией процентных ставок. Медианный прогноз опроса Reuters отодвинул ожидания снижения ставок до конца 2027 года — на год позже, чем месяц назад.

Для криптовалют высокие процентные ставки и боковой тренд означают, что безрисковая доходность остается привлекательной, а пространство для арбитража стабильных монет и RWA будет сжиматься, а не расширяться. Постоянный чистый отток ETF — это не только проблема настроений, но и то, что институциональные инвесторы переоценивают стоимость хранения. Отскок биткоина с $60 000 до $59 700 — это скорее закрытие коротких позиций, а не разворот тренда.

Риск с другой стороны: если команда Уоша в конечном итоге примет более агрессивное сокращение баланса или повысит долгосрочные целевые показатели по ставкам, криптовалютный рынок может столкнуться с более длительным оттоком ликвидности, чем в 2022 году. Ведь тогда были ожидания снижения ставок, которые служили подушкой безопасности, а теперь даже этот якорь ослабевает.

$btc #defi #rwa #稳定币 #etf