Гонконгские лицензии на стейблкоины "стабильны", какие инвестиционные возможности могут "добавить куриную ножку"?

21世纪经济报道 21财经APP 叶麦穗

Методов инвестирования много, а маленький круг поможет вам! На этой неделе самым большим событием на рынке стало официальное получение первых лицензий на стейблкоины в Гонконге.

После объявления новости акции концепции стейблкоинов взлетели, среди которых акции брокерских компаний пошли вперёд, акции H-акций Guotai Junan International на日内一度 выросли на 42%.

Некоторые друзья из маленького круга спрашивают: концепция стейблкоинов так популярна, как мы, друзья, можем в ней поучаствовать? После консультаций с различными экспертами маленький круг обобщил два пути для ознакомления друзей.

Две организации первыми получили лицензии

10 апреля Управление денежного обращения Гонконга официально объявило результаты одобрения первых заявок на лицензии эмитентов стейблкоинов. Две организации — Dingdian Financial Technology Co., Ltd. и The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited — успешно получили лицензии.

Выданные лицензии вступили в силу с 10 апреля. Согласно планам двух лицензированных организаций, после завершения всех подготовительных работ ожидается официальный запуск соответствующих операций в ближайшие несколько месяцев. Глава Управления денежного обращения г-н Юй Вэйвэнь отметил, что успешная выдача лицензий на стейблкоины знаменует собой ключевой шаг в развитии Гонконга в сфере цифровых активов и имеет знаковое значение.

Две одобренные организации также последовательно раскрыли дальнейшие планы. HSBC объявил, что, используя новую лицензию, планирует официально запустить стейблкоин в гонконгских долларах во второй половине 2026 года, обеспечив бесшовную интеграцию с двумя цифровыми платформами — PayMe и мобильным банковским приложением HSBC Hong Kong. На начальном этапе будут предложены различные повседневные услуги для частных лиц и торговцев, включая личные P2P-переводы, платежи от частных лиц торговцам и подписку на токенизированные инвестиционные продукты с использованием стейблкоинов через мобильный банкинг. HSBC также заявил, что его стейблкоины будут полностью обеспечены высококачественными ликвидными активами и независимо храниться, строго соблюдая высокие стандарты по борьбе с отмыванием денег и комплаенс. Кроме того, с 2022 года HSBC активно участвовал в нескольких пилотных проектах Управления денежного обращения по цифровым активам, включая программы e-HKD+ и Ensemble.

Компания Dingdian Financial, входящая в группу Standard Chartered, планирует с II квартала этого года поэтапно запустить стейблкоин HKDAP, соответствующий требованиям и привязанный к гонконгскому доллару. Организация будет использовать бизнес-модель B2B2C, расширяя охват через лицензированные дистрибьюторские каналы и ускоряя рыночное внедрение HKDAP за счёт стимулирования партнёров к разработке практических сценариев использования. Одновременно Dingdian Financial сосредоточится на расчётах и дистрибуции токенизированных реальных активов, разрабатывая решения для трансграничных платежей на основе стейблкоинов. Ещё в начале 2023 года Standard Chartered Hong Kong совместно с Hong Kong Telecom и Animoca Brands проводили исследования стейблкоинов, а в 2024 году присоединились к песочнице стейблкоинов Управления денежного обращения, официально основав Dingdian Financial в 2025 году.

Управление денежного обращения напоминает, что лицензированные организации перед официальным запуском стейблкоинов должны завершить ряд подготовительных работ, включая тестирование технических систем, внедрение механизмов управления рисками и формирование команды персонала. Согласно графикам двух организаций, первые регулируемые стейблкоины в Гонконге, как ожидается, будут запущены в период с середины до конца 2025 года, а сценарии применения в основном будут сосредоточены на трансграничных платежах, локальных розничных платежах, торговле токенизированными активами и различных инновационных приложениях.

По состоянию на 30 сентября 2025 года — крайний срок подачи первоначальных заявок — Управление денежного обращения получило 36 заявок на лицензии эмитентов стейблкоинов. Управление заявило, что лицензия устанавливает высокий порог входа, а одобрение сосредоточено на двух основных аспектах: во-первых, обладает ли организация достаточными возможностями управления рисками, отраслевым опытом и способностью соблюдать трансграничные требования; во-вторых, может ли она предложить чёткие сценарии внедрения и жизнеспособные бизнес-планы. HSBC и Dingdian Financial в конечном итоге выделились благодаря банковскому опыту, зрелым системам управления рисками, чётким бизнес-планам и предыдущему опыту экспериментов в области цифровых валют центральных банков и токенизации. Одна из организаций также использовала синергию с местными телекоммуникационными и платёжными субъектами, что более соответствовало регуляторным ориентирам.

Два канала для участия в инвестициях в связанные концепции

На самом деле, с момента начала законодательства о стейблкоинах в Гонконге эта тема привлекала большое внимание, особенно стратегическое значение стейблкоинов, которое было поднято на важный уровень.

CICC Research рассматривает стейблкоины как потенциальную силу реорганизации международного валютного порядка. CITIC Securities считает, что это имеет решающее влияние на геополитику, финансовые рынки и технологический ландшафт следующего поколения. Dongwu Securities полагает, что принятие закона о стейблкоинах в Гонконге может способствовать интернационализации юаня, ослабить доминирование доллара в криптоэкономике и укрепить конкурентные преимущества Гонконга как цифрового финансового центра Азиатско-Тихоокеанского региона.

После объявления первых лицензий на стейблкоины брокерские компании, имеющие лицензии на виртуальные активы, оказались первыми, кто получил выгоду.

Самое прямое следствие — расширение бизнеса лицензированных брокеров. Лицензированные брокеры могут на своих платформах легально разместить торговые пары стейблкоинов в гонконгских долларах/долларах США, соединяя полную цепочку «фиатная валюта — стейблкоин — криптоактивы». Высокая ликвидность стейблкоинов и более высокие комиссии по сравнению с традиционными брокерскими операциями напрямую увеличат объём торгов, комиссионные и доход от маркет-мейкинга.

Хотя споры вокруг стейблкоинов всё ещё продолжаются, с появлением реальных шагов стейблкоины временно «стабилизировались». Тогда возникает вопрос: как нам участвовать? На самом деле, в пятницу на торгах соответствующие сектора на рынках A и H уже показали движение.

Акции концепции стейблкоинов на H-акциях первыми отскочили. Среди них Guotai Junan International выросла на более чем 42%, а на закрытии рост составил 27.69%; Lion Rock Group выросла на более чем 14%, Yunfeng Financial и Victory Securities — более чем на 10%, China Everbright Limited, Lianlian DigiTech и China Renaissance Holdings — более чем на 8%, OSL Group и Yuesai Securities Finance — более чем на 5%.

Сектор ценных бумаг на A-рынке проявил взаимосвязь, все акции сектора усилились, все 50 акций закрылись в плюсе. Среди них Hata Investment выросла на 8.15%, CITIC Securities — на 7.15%.

В настоящее время, если друзья хотят участвовать в движении концепции стейблкоинов, есть два варианта для рассмотрения:

Вариант 1: Прямая покупка соответствующих акций брокерских компаний. Инвесторы с большим объёмом средств могут через Hong Kong Stock Connect напрямую купить акции брокерских компаний на Гонконгской бирже. Если Hong Kong Stock Connect не открыт, можно купить коррелирующие акции брокерских компаний на A-рынке.

В настоящее время основные условия для открытия Hong Kong Stock Connect таковы: во-первых, инвестор должен иметь открытый счёт ценных бумаг A-рынка в Шанхае или Шэньчжэне, счёт в нормальном состоянии без серьёзных нарушений. За 20 торговых дней до открытия среднедневные активы на счёте ценных бумаг и денежном счёте не менее 500 000 юаней (не включая средства и ценные бумаги, привлечённые через маржинальную торговлю), возраст — не менее 18 лет. Инвесторам старше 70 лет обычно необходимо лично явиться в отделение.‌‌

Во-вторых, требование к опыту: инвестор должен иметь как минимум 24 месяца опыта торговли акциями A-рынка, чтобы подтвердить знакомство с основными правилами торговли и процедурами на фондовом рынке.

В-третьих, тестирование знаний и оценка риска: необходимо пройти тест знаний о Hong Kong Stock Connect, организованный брокерской компанией (обычно требуется набрать не менее 80 баллов), а также пройти оценку толерантности к риску, результат которой должен быть не ниже уровня C4 (умеренный).

Вариант 2: Можно выбрать ETF брокерских компаний или ETF сектора ценных бумаг. На рынке сейчас около десятка таких продуктов, отличия между ними невелики. Друзья могут обратить внимание на продукты с низкой ошибкой отслеживания и более низкими комиссиями за управление. Кроме того, если вы хотите купить акции гонконгских брокеров, но объём средств недостаточен, можно рассмотреть ETF Hong Kong Securities. При этом по сравнению с другими ETF сектора ценных бумаг/брокеров, которые работают по режиму T+1, ETF Hong Kong Securities может работать по режиму T+0. В пятницу максимальный рост этого ETF превысил 6.6%, а на закрытии рост составил 4.52%. Некоторые опытные трейдеры могут участвовать в торгах несколько раз в день.

**Однако маленький круг должен напомнить, будь то отдельные акции или ETF, на данный момент, хотя под влиянием новостей наблюдается明显的 восходящий тренд, друзьям, желающим участвовать, также следует обратить внимание на возможный риск волатильности. Ведь не бывает только роста без падения. Как