До какого уровня должен упасть биткоин, чтобы MicroStrategy обанкротилась?

Модель использования кредитного плеча у MicroStrategy отличается от других
У них не сработает механизм принудительной ликвидации, как при торговле контрактами с плечом
Так что прямого банкротства не будет.
В основном они занимаются финансированием для покупки монет
Выпускают конвертируемые облигации
Выпускают обыкновенные акции
Выпускают привилегированные акции
То есть покупают $BTC
на чужие деньги, без четкого уровня принудительного закрытия позиций.
Настоящий кризис для них — это разрыв цепочки финансирования
Например, когда наступает срок погашения облигаций, выплата процентов по привилегированным акциям
Приходится продавать монеты, чтобы вернуть деньги.
Падение биткоина
MicroStrategy продаёт монеты
Косвенно приводит к падению акций MSTR
Инвесторы перестают верить в компанию
Невозможно привлекать финансирование для покупки монет.
Исходя из текущей ситуации:
BTC > 50 000 USD
У MicroStrategy вообще нет проблем
Цена BTC около 40 000 USD
Финансирование становится сложнее, но ещё приемлемо
Цена BTC около 30 000 USD
MicroStrategy придётся значительно увеличить эмиссию акций для поддержания способности привлекать финансирование
В этот момент инвесторы уже начинают терять доверие
Возникает риск банкротства
Цена BTC падает примерно до 20 000 USD
Модель финансирования MicroStrategy перестаёт работать
Если BTC ниже 10 000 USD
Экстремальный сценарий
MicroStrategy будет вынуждена массово продавать или даже полностью распродать запасы
Крипторынок рухнет, начнётся перераспределение
MicroStrategy не боится резкого падения
Она боится длительного бокового движения цены на низком уровне
Потому что нужно платить проценты и возвращать основную сумму долга по истечении срока.
Резюмируя одной фразой:
Цена биткоина в 30 000 USD — это критическая точка для балансового отчёта MicroStrategy, после которой активы не покрывают обязательств. Это цена, при которой банкротство становится весьма вероятным.