Золото и серебро на фондовом рынке: коррекция или возможность для покупки?

$XAUT ‌

После впечатляющего ралли в 2025 году, когда золото взлетело на 65%, а ETF VanEck Gold Miners (GDX) конвертировал это в рост на 155%, сектор драгоценных металлов вступил в нестабильную фазу в 2026 году. Вопрос, который волнует каждого инвестора: это здоровая коррекция или конец бычьего рынка?

Коррекция 2026 года: что происходит

Золото и серебро столкнулись со значительными встречными ветрами после достижения пика в начале 2026 года. Серебро достигло максимума около $123, прежде чем скорректироваться почти на 50%, а золото упало ниже символической отметки $4 100 за унцию — сейчас оно торгуется ниже своей 200-дневной скользящей средней.

Ключевые драйверы распродажи:

Фактор Влияние
Ястребиная позиция ФРС Более высокие ожидания по ставкам делают бездоходные металлы менее привлекательными
"Крах" акций технологических компаний Трейдеры продают ликвидные активы, такие как золото, чтобы покрыть убытки по акциям
Укрепление доллара США Сила доллара оказывает давление на сырьевые товары, номинированные в долларах
Фиксация прибыли После параболического движения 2025 года наступила естественная консолидация

Индекс полупроводников Филадельфии упал на 7,6% за один день, а южнокорейский KOSPI обвалился на 10% 23 июня, что демонстрирует корреляцию между волатильностью технологического сектора и продажами металлов.

Смешанные сигналы от акций горнодобывающих компаний

Индекс MarketVector Global Gold Miners показывает неоднозначную картину. Взвешенный по рыночной капитализации, сектор вырос на 26,69% с начала года, хотя на ценовой основе рост сократился до 10,65%.

Недавние показатели акций (по состоянию на 15 июня 2026 года):

· Almonty Industries: +112,84% с начала года (выдающийся результат)
· First Majestic Silver: +20,67% с начала года
· Avino Silver & Gold: +20,44% с начала года
· Agnico Eagle: +2,6% с начала года
· Alamos Gold: -0,18% с начала года

Однако одномесячная картина показывает широкую слабость: 82% участников сектора снизились за последние 30 дней.

Покупать на падении? Бычий аргумент

Несмотря на коррекцию, крупные финансовые институты видят возможность:

J.P. Morgan ожидает, что золото поднимется до $5 000 за унцию к четвертому кварталу 2026 года, а $6 000 возможно в долгосрочной перспективе. Они заявили, что текущая коррекция улучшила соотношение риск/доходность для долгосрочных инвесторов.

DBS Bank сохраняет целевой уровень по золоту $5 100 за унцию на второе полугодие 2026 года, ссылаясь на структурные драйверы: фискальные проблемы США, макроэкономическую неопределенность и продолжающиеся покупки центральных банков.

Société Générale увеличила долю сырьевых товаров в портфеле с 7% до 10%.

Структурная поддержка сохраняется

Долгосрочные фундаментальные факторы не изменились:

· Спрос центральных банков: в среднем примерно 585 тонн в квартал — структурный сдвиг
· Промышленный спрос на серебро: составляет ~59% от общего спроса, с потенциалом роста за счет центров обработки данных ИИ и солнечной энергетики
· Дефицит предложения: спрос на серебро превышает предложение три года подряд
· Азиатский спрос: импорт золота в Китай достиг ~163 тонн в мае — максимум за более чем два года

Как позиционироваться

Кинер из Swiss Asia Capital выступает за "накопление во время слабости", отмечая чрезвычайно низкие запасы драгоценных металлов и ограниченное физическое предложение.

Ninepoint Partners видит привлекательные оценки в акциях серебряных компаний и считает, что многолетний бычий цикл по золоту остается в силе.

Отдельные соображения по акциям:

· Wheaton Precious Metals (WPM): модель стриминга защищает от инфляции издержек; рекордная выручка в первом квартале $901,5 млн
· Freeport-McMoRan (FCX): торгуется с EV/EBITDA около 8,1x — разумно для крупнейшего в мире производителя меди
· Buenaventura (BVN): крупнейший перуанский производитель драгоценных металлов; чистая прибыль за первый квартал подскочила до $355,2 млн по сравнению с $147M год назад

Суть

Коррекция 2026 года, похоже, является возможностью "купить на падении" для терпеливых инвесторов. Акции горнодобывающих компаний резко скорректировались, несмотря на сильный денежный поток, создавая привлекательные точки входа. Однако в будущем сектор, вероятно, станет более избирательным — компании, поддерживающие дисциплину затрат и операционную эффективность, будут опережать рынок.

Как отметил один стратег: "Обычно это отличное время для накопления. Следующий рост, вероятно, приведет к новым максимумам".