Arkham: Выплата дивидендов STRC от Strategy не является юридическим обязательством и не будет ликвидирована.

Автор: Arkham; перевод: @金色财经xz

Будет ли STRC следующим LUNA?

Краткий ответ — не совсем.

STRC уже открепился, упав до $76.2, что составляет дисконт около 24% от номинала. У Майкла Сэйлора есть $1.4 млрд для выплаты дивидендов по STRC, но сможет ли он сохранить эту привилегированную акцию?

Вот наш подробный разбор:

STRC — это бессрочная привилегированная акция с номиналом $100 за акцию и ставкой дивиденда 11.5%.

Количество обращающихся акций STRC составляет 104.89 млн. При ставке дивиденда 11.5% Strategy необходимо выплачивать около $1.2 млрд в год в качестве дивидендов для поддержания этой привилегированной акции.

По состоянию на понедельник резервы Strategy в долларах составляли $1.4 млрд.

Ключевой момент: Strategy юридически не обязана выплачивать эти дивиденды. Даже если Strategy окажется в затруднительном положении, у Сэйлора нет обязательства в первую очередь обеспечивать выплату дивидендов держателям STRC.

В отличие от Terra LUNA, даже если цена STRC упадет, Сэйлору не грозит «ликвидация».

Движение цены STRC чисто отражает оценку рынком вероятности того, что Сэйлор сможет продолжать выплачивать дивиденды.

Если рынок посчитает, что Strategy не сможет привлечь средства и выплатить дивиденды, инвесторы могут продать STRC, но у Сэйлора нет обязательства тратить средства на поддержание цены акций.

Почему же STRC сегодня снижается?

Инвесторы продают STRC, возможно, потому что считают, что Сэйлор вряд ли будет продолжать выплачивать дивиденды в будущем, или из-за трудностей с привлечением средств в будущем, или ради погони за доходностью других акций.

Уничтожит ли это Strategy?

Нет. Но в долгосрочной перспективе это может нанести ей серьезный удар. Чтобы сохранить STRC, Сэйлору необходимо ежегодно выплачивать $1.2 млрд дивидендов.

Если инвесторы MSTR осознают, что их деньги идут только на погашение старых акционеров, они могут в будущем сократить покупки MSTR.