Стабильная монета apxUSD серьезно потеряла привязку и упала ниже $0.75! Микростратегия STRC обрушилась на 20%, спровоцировав кризис залогового обеспечения RWA.

Согласно последним рыночным данным, недавно запущенный Apyx Finance синтетический стейблкоин apxUSD столкнулся с серьезной депеггизацией, его цена упала до 0,74 доллара, что более чем на 20% отклоняется от целевого курса в 1 доллар. (Предыстория: привилегированные акции MicroStrategy STRC упали до 88 долларов, стоит ли покупать на падении с годовой дивидендной доходностью 11,5%?) (Дополнение: Michael Saylor признался, что разработал «бессрочные привилегированные акции STRC» MicroStrategy с помощью ChatGPT: ИИ признал их полностью соответствующими требованиям, я сам бы не придумал.)

Содержание статьи

Переключатель

• STRC обвалился на 20%, сокращение залога вызвало кризис
• Официальные лица заявили об «ожидаемой волатильности»! Это не спираль смерти по типу UST
• Высокая доходность сопряжена с высоким риском, рынок переоценивает RWA-стейблкоины

Недавнее падение на рынке криптовалют оказывает давление на развивающийся рынок децентрализованных финансовых (DeFi) деривативов. Согласно рыночным данным за 24-25 июня 2026 года, новый синтетический стейблкоин apxUSD, обеспеченный реальными активами (RWA), столкнулся с самым серьезным кризисом депеггизации с момента запуска. Его цена упала до диапазона 0,74-0,78 доллара, а рыночная капитализация в обращении сократилась до примерно 280 миллионов долларов.

STRC обвалился на 20%, сокращение залога вызвало кризис

В основе этого шторма депеггизации лежит базовый залог apxUSD — бессрочные привилегированные акции STRC с плавающей ставкой, выпущенные Strategy (ранее MicroStrategy). STRC изначально разрабатывались для торговли вокруг номинала в 100 долларов (Par) и привлечения покупателей за счет динамической дивидендной доходности до 9%–11,5%.

Однако, поскольку баланс Strategy сильно привязан к биткоину (BTC), недавняя резкая коррекция биткоина напрямую сказалась на динамике STRC. По состоянию на закрытие 24-го числа цена STRC упала примерно до 80,84 доллара, внутридневной минимум достигал 79,85 доллара, что почти на 20% ниже номинала в 100 долларов.

Резкое сокращение чистой стоимости активов (NAV) залога в сочетании с паническими ликвидациями из-за высокой закредитованности розничных инвесторов напрямую привели к потере apxUSD ценовой поддержки. Кроме того, из-за падения ниже номинала Strategy стало сложно привлекать средства для покупки биткоина через выпуск новых акций на рынке (ATM), что еще больше усилило нисходящее давление на рынок.

Официальные лица заявили об «ожидаемой волатильности»! Это не спираль смерти по типу UST

На самом деле, это не первое испытание для apxUSD. Еще 4 июня этого года стейблкоин депеггировал до 0,90 доллара из-за падения биткоина. Тогда официальные лица Apyx Finance назвали это явление «функцией, а не ошибкой» (Feature not bug), подчеркнув, что это ожидаемая волатильность залога в виде привилегированных акций.

Перед лицом этого более серьезного депеггинга протокол Apyx по-прежнему сохраняет состояние перезалога, и не произошло «спирали смерти» без поддержки активов, как в случае с Terra (UST). Однако проблемы рыночного механизма становятся очевидными: рынок криптовалют торгуется 24/7, тогда как базовые акции STRC ограничены торговыми часами традиционного американского фондового рынка. Это серьезное «несоответствие ликвидности» приводит к огромному давлению погашения и продажам на вторичном рынке apxUSD в нерабочее время американских бирж.

Высокая доходность сопряжена с высоким риском, рынок переоценивает RWA-стейблкоины

Аналитики отмечают, что двухтокенная модель apxUSD и его процентной версии apyUSD, хотя и может обеспечить годовую доходность (APY) более 10%, инвесторы должны понимать, что такие активы по сути больше похожи на «токены, отслеживающие чистую стоимость активов (NAV-tracking asset)», а не на традиционные стейблкоины с жесткой привязкой (Hard-pegged). Они полностью наследуют высокую волатильность биткоина и привилегированных акций.

В настоящее время держатели apxUSD (особенно заемные позиции с кредитным плечом) сталкиваются с реальным давлением нереализованных убытков по основному капиталу. Рынок внимательно следит за предстоящей корректировкой дивидендов Strategy, запланированной на конец июня, а также за тем, сможет ли цена биткоина стабилизироваться. Этот экстремальный стресс-тест RWA-стейблкоинов заставляет рынок переоценивать потенциальные риски высокодоходных деривативов.