一、Макроэкономический фон (определяющий среднесрочный тренд)

1. Ястребиные ожидания ФРС снова нанесли удар (ключевой негатив)
Точечная диаграмма июньского заседания FOMC значительно повысила конечную ставку, рынок оценивает вероятность повторного повышения ставки в 2026 году в 77%, ожидания снижения ставки отложены до 2027 года.
Доходность казначейских облигаций США и доллар укрепляются, высокая процентная ставка продолжает давить на оценку рискованных активов. Биткоин и эфир, как высокорисковые активы с высоким плечом, испытывают гораздо большее давление, чем золото.

2. Институциональные средства продолжают отток, прирост иссяк
Американские спотовые ETF на биткоин уже шестую неделю подряд показывают чистый отток средств, что является самым длительным периодом погашения с момента запуска. Институциональные инвесторы сокращают позиции и уходят в безопасные активы, на рынке остаётся только игра с нулевой суммой.

3. Склонность к риску полностью ослабла
Технологические акции США откатились, индекс страха VIX вырос, крипторынок сбросился с ними, концентрированные ликвидации по контрактам с плечом усилили волатильность, краткосрочное давление продаж было усилено.

4. Фундаментальные независимые негативы для ETH
Курс ETH/BTC продолжает слабеть (относительно биткоина показывает устойчивое отставание), активность в сети низкая, обновление Glamsterdam в третьем квартале пока не создало спекулятивных ожиданий в краткосрочной перспективе, эластичность ещё слабее.