Потребительские расходы в США в мае выросли на 4,1% (PCE), что стало трехлетним максимумом! Потребление и доходы оказались неожиданно высокими, снижение ставки почти невозможно.

Бюро экономического анализа Министерства торговли США (BEA) сегодня (25-го числа) опубликовало данные по индексу цен на личные потребительские расходы (PCE) за май 2026 года. Данные показывают, что инфляция в США демонстрирует явные признаки восстановления: годовой прирост общего PCE достиг 4,1%, что является самым высоким показателем с апреля 2023 года; годовой прирост базового PCE также вырос до 3,4%. В то же время, благодаря закону о государственной помощи, личные доходы и потребительские расходы вдвое превысили рыночные ожидания, показав темпы роста в 0,7%.
(Предыстория: Министр финансов США Бессент заявил: инфляция вернется к целевому уровню! Председатель Федеральной резервной системы Уолш будет сочетать экономический рост и стабильность цен)
(Дополнение: США объявили о снятии санкций с иранской нефти на 60 дней, кризис в Ормузском проливе ослабевает, глобальная инфляция может снизиться)

Содержание

Toggle

• Годовые темпы инфляции оба выросли, достигнув недавних максимумов
• Доходы и потребительские расходы превзошли ожидания, норма сбережений упала до 3,0%
• Обзор ключевых экономических данных США за май

Упорство инфляции в США снова проявилось, создав неопределенность для будущего пути снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Согласно последнему «Отчету о личных доходах и расходах», опубликованному Бюро экономического анализа Министерства торговли США (BEA) 25 июня 2026 года по пекинскому времени, инфляционные показатели и потребительские данные США за май продемонстрировали поразительный «нагрев», указывая на то, что общий спрос в экономике остается очень сильным.

Годовые темпы инфляции оба выросли, достигнув недавних максимумов

Как самый предпочитаемый ФРС показатель инфляции, индекс цен PCE в мае не остыл, как надеялся рынок. Данные показывают, что в мае общий индекс цен PCE вырос на 0,4% в месячном исчислении (соответствует ожиданиям), но годовой прирост достиг 4,1% (предыдущее значение 3,8%), что не только соответствует повышенным ожиданиям рынка, но и является самым высоким уровнем с апреля 2023 года.

После исключения волатильных цен на продукты питания и энергоносители базовый индекс цен PCE также показал тенденцию к росту. В мае базовый PCE вырос на 0,3% в месячном исчислении (соответствует ожиданиям), а годовой прирост поднялся до 3,4% (предыдущее значение 3,3%), достигнув нового максимума с октября 2023 года. В целом, хотя месячные темпы роста в основном соответствовали ожиданиям Уолл-стрит, явный отскок годовых темпов роста объявляет, что борьба с инфляцией еще не окончена.

Доходы и потребительские расходы превзошли ожидания, норма сбережений упала до 3,0%

На фоне роста цен потребительская активность американцев нисколько не ослабла. В мае личные потребительские расходы (PCE) значительно увеличились на 156,1 миллиарда долларов, месячный прирост составил 0,7%, что значительно выше рыночных ожиданий в 0,5%. При дальнейшем разборе структуры потребления расходы на услуги увеличились на 94,3 миллиарда долларов, а на товары — на 61,8 миллиарда долларов, скорректированный с учетом инфляции реальный месячный прирост PCE также достиг 0,3%.

За этой мощной потребительской активностью стоит неожиданно высокий рост доходов. В мае личные доходы (Personal Income) выросли на 0,7% в месячном исчислении (ожидалось 0,4%), в основном за счет повышения компенсаций заработной платы и второго раунда выплат по пособиям при стихийных бедствиях в рамках «Закона о помощи Америке 2025 года (American Relief Act of 2025)», что значительно повысило доходы фермеров.

Однако сильное потребление также подорвало сбережения населения. В отчете указывается, что в мае общая сумма личных сбережений в США составила 704,2 миллиарда долларов, а норма сбережений (в процентах от располагаемого дохода) составила всего 3,0%, что указывает на то, что потребители полагаются на истощение сбережений для поддержания уровня жизни при высоких ценах.

Обзор ключевых экономических данных США за май

Ниже приведено сравнение ключевых данных за апрель и май, опубликованных BEA:

| Экономический показатель (месячный прирост) | | --- | | Апрель 2026 г. (пересмотренное значение) | | Май 2026 г. | | --- | --- | --- | | Текущий долларовый личный доход (Personal Income) | | -0,1% | | +0,7% | | Текущие долларовые личные потребительские расходы (PCE) | | +0,4% | | +0,7% | | Индекс цен PCE (общий) | | +0,4% | | +0,4% | | Базовый индекс цен PCE (Core PCE) | | +0,3% | | +0,3% |

(Источник: Бюро экономического анализа США)