Сегодняшняя рекомендация по акциям США | #美光 AI начинает захватывать память

Выручка Micron в Q3 составила 41,46 млрд долларов, рост на 346% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; скорректированная валовая маржа 84,9%, и в следующем квартале ожидается повышение до около 86%. У AI-серверов не хватает уже не только GPU, HBM, DRAM и высокоскоростная память также начинают ограничивать производственные мощности.

То, что действительно меняет стоимость компании, — это 16 долгосрочных клиентских соглашений.

Клиенты обязались закупать около 20% DRAM и треть NAND, минимальная сумма контрактов составляет около 100 миллиардов долларов. Раньше цены на память в основном зависели от спотовых колебаний, теперь крупные клиенты начали заранее блокировать поставки, что значительно повысило стабильность доходов Micron.

Технологии также реализуются: HBM4 уже поставляется крупными партиями для платформы Vera Rubin от Nvidia, HBM4E ожидается в массовом производстве к 2027 году; PCIe Gen6 SSD и корпоративные SSD объемом 245 ТБ также начали поставляться. Micron переходит от традиционной циклической акции к ключевому компоненту AI-центров обработки данных.

Риски также очевидны: валовая маржа в 84,9% вряд ли сохранится навсегда, Samsung и SK Hynix также расширят производство, а самой Micron придется вложить огромные средства в строительство заводов. Текущая цена акций уже заложила в себя дефицит и продолжающийся рост капитальных затрат на AI, и при любом замедлении отчетности волатильность будет значительной.

Мой совет: держать можно, но новые позиции не стоит открывать на повышении после отчета.

В дальнейшем можно обратить внимание на три пункта: поставки HBM, цены на память и выполнение долгосрочных контрактов. Micron сильна, но точку входа стоит подождать.