摩根大通 утверждает, что рост составит еще 77%! Повышает цель KOSPI до 15 000 пунктов: цикл аппаратного обеспечения ИИ продолжается, Южная Корея остается предпочтительным рынком в Азии.

摩根大通 повысил 12-месячные целевые показатели южнокорейского индекса KOSPI по всем трем сценариям: при бычьем сценарии прогнозирует рост до 15 000 пунктов, превзойдя прогнозы Goldman Sachs и KB Securities (12 000 пунктов) и став самым оптимистичным прогнозом на рынке.
（Предыстория: Крупнейшее в истории размещение ADR! SK Hynix планирует выйти на биржу в США, привлекая 29,4 млрд долларов）
（Дополнительный контекст: Регулятор Южной Кореи: Очень сожалеем о разрешении листинга кредитных ETF компаний Samsung и SK Hynix）

Содержание

Toggle

• Повышение целевых показателей по всем трем сценариям, бычий сценарий — 15 000 пунктов
• Прибыль от оборудования для ИИ достигла «макроэкономически значимого» масштаба
• Кредитные ETF усиливают волатильность, южнокорейский рынок «пожинает плоды»
• Помимо памяти, Morgan Stanley также видит потенциал в этих сферах

Morgan Stanley (JPMorgan) в четверг опубликовал отчет по стратегии южнокорейских акций, повысив 12-месячные целевые показатели для южнокорейского индекса KOSPI по всем трем сценариям: базовый сценарий повышен до 12 500 пунктов, бычий сценарий — до 15 000 пунктов, медвежий — до 8 000 пунктов. При этом банк сохранил наивысший рейтинг «Корея — предпочтительный рынок в Азии», рекомендовав инвесторам «добавлять позиции при падениях и сохранять максимальную долю в южнокорейских акциях».

Повышение целевых показателей по всем трем сценариям, бычий сценарий — 15 000 пунктов

Согласно сообщению The Korea Herald Business, стратег JPMorgan Mixo Das в отчете прямо указал, что фундаментальные показатели южнокорейского рынка тесно связаны с циклом ИИ, и аналитики банка оптимистичны в отношении «более длительного и сильного» цикла чипов памяти.

Таблица трех целевых показателей:

• Базовый сценарий: 12 500 пунктов (повышен)
• Бычий сценарий: 15 000 пунктов (повышен, что на 77% выше текущего уровня около 8 471 пункта)
• Медвежий сценарий: 8 000 пунктов (повышен)

Бычий целевой показатель в 15 000 пунктов уже превзошел прогноз KB Securities и Goldman Sachs (12 000 пунктов), став самым оптимистичным показателем для южнокорейского рынка.

Прибыль от оборудования для ИИ достигла «макроэкономически значимого» масштаба

JPMorgan в отчете выделил ключевой драйвер: инвестиции в дата-центры ИИ стимулируют рост прибыли компаний-производителей оборудования, и пул прибыли технологических компаний, участвующих в строительстве дата-центров ИИ, расширился до «макроэкономически значимого» масштаба.

«Мы сохраняем конструктивный взгляд на ИИ: прибыльность связанных с оборудованием компаний продолжает улучшаться», — написали стратеги JPMorgan.

Кредитные ETF усиливают волатильность, южнокорейский рынок «пожинает плоды»

JPMorgan одновременно предупредил, что высокая волатильность на южнокорейском рынке может сохраниться. В отчете отмечается, что объем средств под управлением кредитных ETF, отслеживающих южнокорейские активы, вырос до 50 млрд долларов, что значительно усиливает колебания рынка. Фьючерсные и опционные стратегии вместе с расширением спотовых позиций быстро раздули внутренний рынок деривативов, а спрос на обратные ETF также поднял подразумеваемую волатильность.

Что касается оттока иностранного капитала, JPMorgan охарактеризовал Южную Корею как «жертву собственного успеха»: рост рыночной капитализации лидеров памяти — Samsung Electronics и SK Hynix — начал сталкиваться с ограничениями по доле иностранных инвесторов на развивающихся рынках, создавая структурную динамику, при которой рост акций автоматически приводит к снижению позиций.

Помимо чипов памяти, JPMorgan также видит потенциал в этих сферах

Помимо оборудования для ИИ, в отчете перечислены несколько альтернативных инвестиционных тем:

• Банковский сектор: Процентная среда поддерживает чистую процентную маржу
• Биотехнологии и фармацевтика: Плотный график вывода новых препаратов на клинические испытания
• Привилегированные акции: Высокая дивидендная привлекательность
• Выгодоприобретатели от «эффекта богатства»: Розничная торговля (универмаги), косметика, туризм, брокерские компании и строительство

JPMorgan подчеркивает, что хотя отток иностранного капитала и рыночная волатильность могут сохраняться в краткосрочной перспективе, доля глобальных инвесторов в Южной Корее все еще низка, и потенциал для покупок остается значительным.