БлэкРок продаёт, Сейлор покупает — кому вы верите?

За последние 24 часа 180 000 человек в криптосфере были ликвидированы на сумму 984 миллиона долларов.

Биткоин упал ниже 60 000, минимум коснулся 59 023. ETH синхронно потерял уровень 1600.

Уровень 60 000 — все считали его «железным дном» последние два года. Сегодня он разбит.

Кто продаёт биткоин? Кто ещё способен его удержать?

1. «ETF = вечный покупатель» — величайшая ложь этого цикла

В конце прошлого года все кричали: ETF одобрен, двигатель бычьего рынка запущен. Деньги Уолл-стрит будут литься непрерывно, биткоин больше никогда не упадёт.

И что в итоге?

Американские спотовые биткоин-ETF показывают чистый отток уже более 45 дней подряд, суммарный отток превысил 7,8 миллиарда долларов. За 30 дней утекло 6,35 миллиарда — исторический рекорд.

IBIT от БлэкРок — 23 июня за один день отток составил 182 миллиона долларов. За весь июнь БлэкРок сократил свою экспозицию к биткоину примерно на 1,75 миллиарда долларов.

Когда «нарратив о соответствии» сходит на нет, кто определяет цену BTC?

Ответ жесток — никто.

Когда ETF-инвесторы и корпоративные финансовые менеджеры уходят, скорость падения выше и механистичнее, чем в предыдущих циклах, где доминировали розничные инвесторы.

На подъёме ETF — ракетное топливо, на спаде — ускоритель падения. У институционалов есть риск-менеджмент, стоп-лоссы, давление погашения — они не будут «держать до смерти», как розничные инвесторы. Цена падает — риск-модели автоматически закрывают позиции, закрытие ведёт к дальнейшему падению, падение — к новым закрытиям.

2. Майнеры продают, Сейлор держится — но надолго ли его хватит?

Отчёт JPMorgan показывает, что биткоин уже пять месяцев подряд ниже средней себестоимости добычи в 78 000 долларов. Около 20% майнеров убыточны.

В первом квартале этого года публичные майнинговые компании продали более 32 000 BTC — больше, чем за весь 2025 год.

Майнеры продают. Потому что им нужно платить за электричество.

А что же Сейлор? Он всё ещё покупает.

Strategy в настоящее время владеет 846 842 BTC со средней ценой 75 658 долларов. На прошлой неделе снова купили 520 монет.

Но вот в чём вопрос —

Текущая цена биткоина ниже 60 000, бумажный убыток Сейлора уже превышает 13 миллиардов долларов. Его обыкновенные акции падают шестую торговую сессию подряд, достигнув минимума с февраля 2024 года.

Рынок проводит переоценку всего «маховика MSTR».

Когда БлэкРок начинает продавать, сможет ли покупка Сейлора в одиночку поддержать доверие рынка?

Один человек, одна компания не могут удержать рынок в десятки триллионов.

3. Завтра — настоящее поле битвы

26 июня истекает квартальный опцион на биткоин на сумму около 10 миллиардов долларов.

Аналитики отмечают, что на страйке 60 000 долларов накопилась большая позиция Put-опционов — 4 620 BTC, формирующая мощную «стену Put». В диапазоне 59 000–62 000 наблюдается явная положительная гамма, хеджирование маркет-мейкеров будет подавлять волатильность, временно фиксируя цену в этой зоне.

Но обратите внимание — «временная фиксация» не равна «дно».

Если до экспирации не удастся эффективно вернуть уровень 60 000, медведи получат абсолютное психологическое преимущество в Q3.

Как только целочисленный уровень 60 000 будет подтверждён как пробитый, где следующий психологический уровень поддержки? 55 000? 50 000?

Никто не знает. Но рынок сам найдёт ответ.

«ETF превратил биткоин из игрушки для розничных инвесторов в инструмент институционалов — а инструмент можно выбросить в любой момент».

Не верьте в «вечного покупателя». В этом мире нет ничего вечного, кроме циклов.#0成本拿2股SK海力士 #以太坊基金会重组降本 #TradFiCFD黄金大师赛 $BTC $ETH $SOL